Глобализация причудливым образом вошла в вековую историю биржевой торговли. Благодаря информационно-коммуникационным технологиям теперь нет необходимости торговать «под платаном» (NYSE), «на обочине» (ОТС) или покупать «места на оранжевых диванах» (LME).
Доступность торговли ценными бумагами растет с каждым днем. Возникают альтернативы: например, электронная сеть ECN, позволяющая найти лучшую цену для актива на различных биржах, куда имеет выход ваш брокер. Ситуация, когда кто-то купил товар на бостонской бирже, а затем обнаружил, что лучшая цена была на бирже в Чикаго, встречалась лет 30-40 назад, но маловероятна сегодня.
В этой статье мы расскажем об «улучшенной альтернативной торговой системе» BATS Global Markets Inc., чье название по замыслу создателей должно было отражать независимость и прогрессивность площадки.
Электронная сеть торговли Electronic Communication Network (ECN) хоть и является альтернативной системой, но, в отличие от «темных пулов», обязательно регистрируется в Комиссии по ценным бумагам и является членом FINRA.
Созданная на рубеже веков, ECN включает в себя несколько десятков торговых площадок, специализирующихся на купле/продаже различных ценных бумаг без биржевых посредников. BATS (Better Alternative Trading System) была одной из них.
Всего через несколько лет независимого существования, члены сети ECN стали приобретаться традиционными биржами и группами ОТС. Эти поглощения монополизировали рынок фондовой торговли. В результате выросли цены на услуги торговых площадок.
В 2005 г. в качестве альтернативы 12 брокеров, хедж-фондов и крупных клиентов под руководством программиста Дэвида Каммингса отделились с BATS в качестве нейтральной частной биржи в Канзасе.
Управление было установлено как равноправное всеми учредителями. Среди известных учредителей и участников отметим Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank, Credit Suisse, Lehman Brothers, Getco, Stanley, JPMorgan и др.
Цены на обслуживание Better Alternative Trading System были низкими, а компаниям, превысившим установленный объем дневного оборота, услуги предоставлялись бесплатно. Всего за несколько месяцев «лоукостер» BATS завоевала 10% биржевого оборота США.
В 2010 г. была создана опционная площадка, которая быстро увеличивала обороты. В 2011 г. приобретена европейская электронная биржа Chi-X Europe, которая в 2012 г. была признана крупнейшей в Европе.
В 2012 г. BATS сделала первую попытку разместить свои акции на бирже, но в результате хакерской атаки (предположительно, с бирж-конкурентов) произошел компьютерный сбой. За 10 секунд цены акций были обрушены (очевидно, с использованием машинного алгоритма) с рекордным в истории фондовых операций размером падения в 99,99875%.
В 2013 г. технологическая системная проблема привела к некорректной работе с 450 тыс. ценными бумагами. Компания была оштрафована американским регулятором рынка на рекордные $14 млн.
Экспансия на американский и европейский рынок продолжилась: в 2014 г. BATS приобрела оператора Direct Edge, в 2015 г. – валютную биржу KCG Hotspot, в 2016 г. – провайдера ETF.com и своп-биржу Javelin SEF LLC.
В 2016 г. состоялась вторая, удачная попытка IPO, по результатам которой BATS Global Markets была оценена в $2,2 млрд.
В 2016 г. BATS не устояла перед предложением холдинга Чикагской биржи опционов (CBOE Holdings, Inc.) и вошла в его состав. C 2017 г. CBOE Global Markets стала оператором всех площадок BATS.
Компания работает на 11 торговых площадках, в т.ч. крупнейших:
Не имея точных данных о проводимых на этих биржах торгах, аналитики считают, что оборот организации сравним с объемами Нью-Йоркской фондовой биржи. Это значит, что BATS занимает одно из лидирующих мест не только на американском рынке, но и в мировой фондовой торговле.
Неизвестность компании широкой публике связана с отличием работы электронной площадки от обычных бирж, в связи с чем интернет-ресурсы не включают ее в рейтинги фондовых площадок мира. Сбор информации затруднен также из-за наличия сразу 11 крупных рынков и огромного количества проводимых на них операций.
Ориентировочно BATS контролирует около 25% всех американских и европейских акций и 10% рынка опционов США. Эксперты считают ее одной из самых стабильных и инновационных компаний. На ней работают порядка 270 брокеров-дилеров.
Главная особенность компании – ориентация на электронную торговлю с минимизацией участия посредников. При этом разница в стоимости услуг этой площадки и традиционной биржи является существенной и привлекательной для участников. Подсчитано, что операционные издержки BATS составляют около $118 млн., а у сопоставимого по обороту конкурента NYSE – $1,7 млрд.
Интересно, что самыми активными на этом рынке являются открытые инвестиционные фонды (ETF). BATS Global Markets Inc. признается мировым лидером по сделкам ETF и розничной ликвидности. При этом количество ETFs на площадке относительно небольшое, в несколько раз меньше, чем на NYSE:
Индекс BATS 1000 отражал сведения о стоимости 1000 наиболее востребованных компаний на всех торговых площадках системы. С 2016 года не обновляется. Практически повторял движение главного американского индекса S&P500:
Российские инвесторы могут изучить возможности BATS Global Markets через официальный сайт CBOE Global Markets http://c1.bats.com/, поскольку в марте 2017 г. был создан интегрированный CBOE-BATS сайт. К сожалению, другие версии официальных страниц CBOE и BATS блокируют IP-адреса из РФ.
Для торговли доступны опционы, фьючерсы, американские и европейские акции, биржевые паи, валютные продукты и др. Необходимо обращаться к зарегистрированному брокеру.
BATS Global Market котировки отражаются в онлайн режиме в разделах соответствующих рынков:
В разделе маркетинговой статистики можно найти «биржевой стакан» каждой ценной бумаги.
Среди известных компаний, акции которых можно приобрести на BATS, упомянем iShares, WisdomTree, ProShares, DWS, Vanguard, Cambris, UBS, JPMorgan, Pacer ETF, Volmaxx, SabaCapital, Tortoise.
Выход на BATS и CBOE для россиян может предоставлять, например, Interactive Brokers с комиссией 1.84$ за фьючерсный контракт и от 1$ за сделки по акциям. Порога входа нет.
Можно обратиться и к брокеру Cap Trader. Его минимальная комиссия составит 2 евро или 0,1% от объема сделки. Порог входа от 2 000$, но с учетом комиссий лучше начинать с 4-5 тысяч.
Затраты на услуги международной инвестиционной компании Exante при работе на BATS составляют максимум $0,02 за акцию и $1,5 за контракт. Однако это не лучший вариант в плане надежности, плюс порог входа довольно высок – 10 000 евро.
Комиссии достаточно надежных Just2Trade и Zacks Trade сильно варьируются в зависимости от вида актива и объема сделки.
Что такое ISIN код?