Известное известно немногим (Аристотель)
Инвестиции это процесс… а что собственно значит инвестирование? Чем занимается человек, инвестирующий деньги и чего он хочет достичь? Первое определение инвестициям, которое я дам, можно найти в книге У. Шарпа:
В наиболее широком смысле слово “инвестировать” означает: расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму в будущем
В широком смысле это определение может быть и верным, однако в узком оно вряд ли совпадет с тем, что под ним интуитивно подразумевается. К примеру, покупка лотерейного билета производится в соответствии с определением – однако выигрыш очень редок и скорее описывается словом “удача”, а не инвестиция (если только у вас не было какой-то внутренней информации по номерам).
Другой пример – вложение денег в МММ, т.е. в финансовую пирамиду. Инвестиция? Нет, та же лотерея – проект заведомо мошеннический и может в любой момент исчезнуть с вашими деньгами. Можно успеть заработать – но можно завтра же потерять все и даже не иметь возможности обратиться в суд за возмещением ущерба. Что же, откроем Википедию и возьмем другое определение:
Инвестиции – это вложения в бизнес, где бизнес – деятельность, направленная на получение прибыли
Это уже звучит гораздо лучше. Деятельность, направленная на извлечение прибыли – это как правило функционирующее производство, в развитие которого можно вложиться и получить часть от общего дохода. В мелкие предприятия можно инвестировать непосредственно (например, по договору займа), а в крупные государственные компании – купив их акции.
При этом актив оказывается юридически защищенным – акция, обращающаяся на фондовой бирже, уже является гарантией, что компания прошла определенную проверку (листинг). Правда, в случае банкротства можно лишиться средств, причем банкротство даже крупной компании вполне реально. Вспомним, например, ситуацию с ЮКОС, входившего в десятку крупнейших корпораций страны на протяжении 1995-2005 годов, а также банкротство американского энергетического гиганта Enron. Как снизить риски? Диверсификацией, т.е. покупкой нескольких акций.
Однако и такое определение оказывается на мой взгляд неполным – поскольку известны активы, длительное время растущие в цене и не имеющие связи с бизнесом. Тут можно назвать инвестиции в известные произведения искусства, антиквариат либо качественное вино – предметы, не имеющие фундаментальных факторов оценки (нельзя достоверно и объективно оценить стоимость картин Рембранта), а также обладающие низкой ликвидностью и требующие специальных знаний. Но все-таки это объекты инвестиций, и не упомянуть о них будет неправильным. Немного дальше идет определение Бенджамина Грехема:
Инвестиция – это операция, которая после тщательного анализа предполагает сохранность основного капитала и удовлетворительный доход
Под это определение попадает все перечисленное выше, хотя понятие “удовлетворительный доход” тоже является субъективным. Можно ли считать банковский депозит инвестицией, если его доходность с 2000 года в России несколько уступает инфляции? Пожалуй больше всех мне нравится определение инвестиций от Баффета, где заодно просто объясняется понятие “риск”:
Инвестиция – это отказ от потребления сегодня в попытке достичь большего уровня потребления в будущем. «Риск» означает вероятность того, что эта цель не будет достигнута
Уровень потребления не вырастает, если ваш доход равен инфляции. Формально это определение включает вклад куда угодно (хоть в лотерейный билет), но дополнение термином “риск” показывает, как мала вероятность успешности такой инвестиции. Таким образом, все определения имеют нечто общее и дополняют друг друга.
Рассмотрев определение “инвестиция”, мы довольно быстро сталкиваемся с похожим термином “сбережения”. Сбережения можно определить как вложение в материальные ресурсы, которые сами по себе дополнительной ценности не приносят – допустим, покупка валюты или товарных активов. Тогда как инвестиции можно считать вложением в бизнес, который как раз создает дополнительную ценность в виде произведенных товаров.
Однако как мы видели из предыдущих рассуждений, некоторые материальные активы хотя и не создают ценности сами по себе, но со временем все-таки дорожают – и при этом даже могут заметно опережать инфляцию.
Поэтому я бы провел границу между сбережениями и инвестициями по ожидаемой доходности – если для какого-то актива она превышала инфляцию на достаточно длинной дистанции, то вложения в него можно отнести к инвестициям, если нет – то к сбережению капитала.
В этих рамках обдуманная покупка уникальной монеты или редкой марки коллекционного вина – это инвестиция, а банковский депозит или облигация федерального займа – это сбережение, причем не полностью свободное от риска (вспомним банкротство российских ГКО в 1998 году).
Фонд на биржевой индекс, представляющий совокупность акций крупнейших компаний страны, также относится к активу, который со временем приносит доход выше инфляции. Однако в отличие от произведений мирового искусства или коллекционного вина акции обладают следующими преимуществами:
Современный мир устроен так, что инвестирование стало необходимостью. Примерно с 30-х г. XX века деньги перестали быть неизменной ценностью – их стоимость стала год от года уменьшаться, т.е. наступило время постоянной инфляции:
Отдельные всплески дефляции наблюдались в Японии и заметны сейчас в Европе, но в целом вне зависимости от валюты (доллар, рубль, евро) ее стоимость с годами падает и требует более эффективного способа хранения, чем матрас или даже банковский депозит. При этом валюты развивающихся рынков на длинной дистанции обесцениваются сильнее, чем валюты развитых стран. Попробуйте вспомнить стоимость продуктовой корзины лет 15 назад…
Подсказка: с 1999 по 2014 год рубль потерял более 80% стоимости. Теперь проведем следующий эксперимент: возьмем среднюю российскую зарплату в 25 000 рублей и представим, что 10% (т.е. 2 500 р.) мы смогли бы ежемесячно тратить на инвестиции в акции. В качестве исторически зафиксированного дохода по мировым акциям сверх инфляции при реинвестировании капитала выберем диапазон от 5 до 7% годовых. Тогда при инвестировании в течение 40 лет этой совсем небольшой для большинства россиян суммы с учетом сложного процента получим следующую картину:
По оси х отложены месяцы. Капитал получился равным от 3.8 до 6.6 миллионов рублей, накопленных сверх инфляции. При расчете используются условия с пополнением и ежемесячной капитализацией – но если банк может и не предложить такой вариант, то рынок вполне: вы можете вносить сумму в любой удобный период, а капитализация происходит в режиме реального времени. Рост капитала будет не таким гладким, как на рисунке, но цель расчета в том, чтобы показать ожидаемый результат.
При этом накопленный капитал под 5% в год будет соответствовать пенсии 15 800 рублей в месяц, под 6% в год – 25 000 р. (т.е. как раз соответствовать средней зарплате на сегодня, но в будущих ценах), под 7% в год – 38 500 рублей. Напомню, сверх инфляции за все годы. Оптимистичный, но все же теоретически возможный вариант, делающий пенсию в полтора раза больше нынешней средней зарплаты.
Приведенный пример не значит, что инвестировать нужно только в акции, но подходит для начала знакомства с темой. Кстати, из-за инфляции через несколько лет средняя зарплата будет уже заметно выше, чем 25 000 руб., так что откладывать можно будет больше – и соответственно, получать цифры ближе к актуальной зарплате.
Вторым веским доводом к тому, чтобы начать инвестировать, служит актуальная ситуация с пенсионными фондами. Население России (впрочем, как и многих других стран) стареет, что грозит в будущем еще меньшими рентными выплатами пенсионерам, чем те, которые они получают сейчас. И если для Европы снижение доходности пока еще не грозит откровенной бедностью, то в России старшее поколение давно уже у этой черты и даже за ней:
Поэтому проблему нужно решать на индивидуальном уровне, не ожидая помощи от государства. Ситуацию усугубляет то, что российские пенсионные фонды вкладывают в потенциально доходные инструменты лишь чуть более 10% капитала – а значит, не смогут обыграть инфляцию, скорее всего отстав от нее на некоторое число процентов. Т.е. по сравнению с предыдущей картинкой, при вкладе через пенсионный фонд той же суммы на то же время результат получится в несколько раз меньше.
Однако не каждое 10-летие оказывается для акций удачным – например, в 1998-2007 году российский рынок показывал мощный рост, в разы обыграв депозиты и инфляцию – зато на промежутке 2006-2015 годов облигации оказались более доходным инструментом. Тем не менее 20-летие 1995-2015 гг. дало примерно те результаты, из которых проводился расчет выше. К тому же инвестировать можно в валюте, получая дополнительную выгоду от ожидаемой на длинной дистанции девальвации рубля.
Наиболее очевидный вариант инвестиций в России в использовании российского брокера. Их множество, и все довольно надежны: например, брокер Финам или БКС. Брокерские услуги также предлагают все крупнейшие российские банки: Сбербанк, ВТБ, Тинькофф, Открытие и др. Комиссии за сделку обычно невелики, в распоряжении инвестора есть стакан заявок и как правило бесплатный торговый терминал. С 2015 года инвестировать можно через индивидуальный инвестиционный счет (читайте здесь), получая либо прибыль на взнос, либо освобождение прибыли от налогов.
Минусы российских брокеров заключаются в повышенных комиссиях на зарубежные активы и в политических рисках, связанных с обращением иностранных бумаг на Московской и Санкт-Петербургской биржах. Кроме того, к политическим рискам можно отнести возможность блокировки доступа частных лиц к деньгам и ценным бумагам по решению властей. Решение? Инвестиции через зарубежного посредника. Для россиянина при инвестировании за рубежом доступны три варианта:
Кратко разберем свойства каждого варианта отдельно.
Из всех трех вариантов банк определенно можно назвать самым неудачным выбором. Во-первых порог входа в зарубежный банк очень высок и начинается примерно от 50 тысяч евро или долларов, хотя страховка европейского банка как правило не превышает 100 000 евро. Во-вторых банк любит навязывать клиенту свои продукты и весьма придирчиво проверяет происхождение капитала. Наконец, об открытии зарубежного банковского счета должно быть известно налоговым органам.
Два оставшихся варианта гораздо удобнее. Порог входа в зарубежных брокеров почти на два порядка ниже и составляет всего несколько тысяч долларов. При этом страховка такого счета по американскому законодательству выше, чем у банков, и составляет 500 000 долларов. Брокер обычно не навязывает свои продукты и имеет небольшие комиссии. Иностранных брокеров, доступных россиянам, я описывал в этой статье. После выбора брокера нужно заполнить форму на его сайте, предоставив о себе ряд сведений – и по получении доступа сделать денежный перевод на свой счет, начав инвестировать.
Страховые компании как инструмент для инвестора можно условно поделить на накопительного и инвестиционного типа. Первый делает упор на страхование жизни и здоровья с небольшим и стабильным инвестиционным доходом, тогда как второй тип – это по сути инвестирование в рамках страхового полиса. Оба варианта я рассматривал здесь.
Главный плюс страховой компании инвестиционного типа в льготном налогообложении дохода и возможных бонусах, минус – в высоких комиссиях посредников и замораживании средств на определенный период, когда вывод сопровождается штрафом. К кому же число инвестиционных фондов в стандартных программах страховых компаний гораздо меньше тех, что доступны на счету у брокера (несколько десятков против нескольких тысяч).
В результате нельзя однозначно сказать, что зарубежный брокер лучше страховой компании или наоборот – тут нужно учитывать конкретную ситуацию инвестора. В отличие от брокера, в страховую компанию нельзя инвестировать напрямую – это делается с помощью финансового советника, который обладает определенными договоренностями с компанией. Он вносит ваши данные на ее сайт, открывая вам счет – после чего можно переводить средства и начать инвестирование. Надежность и защита средств в обоих случаях весьма высока.
Инвестиция – это вложение средств, которое предполагает доходность выше уровня инфляции. Самым действенным инструментом для ее достижения является составление инвестиционного портфеля из разных классов активов: акций, облигаций, недвижимости, доли драгоценных металлов с учетом индивидуальных особенностей инвестора. Портфели обычно составляются опытными финансовыми советниками. При этом нет необходимости полностью отказываться от сбережений – они формируют подушку безопасности (резервный фонд), а также часто являются первым этапом накопления нужной для инвестиций суммы.
Активы и пассивы: определения и примеры