Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

Инвестиционные фонды и стратегия инвестора

Сравнение инвестиционных фондов

Инвестиционные фонды как инструменты

Недавно я просматривал вебинар для новичков одного профессионала рынка. В слово «профессионал» я вкладываю именно слово «профессия» — спикер имеет несколько лет опыта работы в одном из крупнейших мировых инвестиционных банков. Разговор в этом вебинаре касался трех вещей: взаимных фондов акций, биржевых фондов акций и акций компаний, выходящих на IPO. Очевидно, что по мнению ведущего инвесторам нужны только акции.

На мой же взгляд на вступительном вебинаре в первую очередь следует говорить о классах активов, из которых инвестор должен создать свою собственную стратегию. Какие есть классы активов, которые успешно доказали свою работу в течение многих десятилетий? Основных всего три: акции, облигации и недвижимость. Внутри каждого класса можно сделать множество разграничений, но для первого вебинара вполне достаточно донести слушателям эту мысль. Есть еще четвертый, менее важный класс — товарные активы, в частности золото.

Взаимные и биржевые фонды акций — это таким образом оболочки только одного класса активов. Инструменты. А инструменты, как известно, могут быть разными в зависимости от цели. Суп едят ложкой, а жаркое вилкой. В известной басне лисе и журавлю не подходили кувшин и тарелка. Плохи ли они сами по себе? Нет, но каждому в зависимости от его особенностей подойдет свой вариант.

Обратите внимание: взаимные и биржевые фонды акций хотя и разные, но схожие инструменты. И тот, и другой содержат акции. В терминологии инструментов они примерно как стамеска и долото — некоторая разница есть, но в общем один инструмент можно заменить другим.

Если у вас нет ясного плана инвестиций, то взятый по отдельности инструмент не реализует свой потенциал. Дом строится разными инструментами — даже очень хороший отбойный молоток бесполезен при циклевке пола. Стамеска не выкрутит шуруп, а отвертка не затянет гайку. Сила — в совокупности. Сантехник скорее всего придет к вам с чемоданом инструментов, даже если у вас просто сломался кухонный кран.

Так и в инвестициях. Нет идеального инвестиционного актива — каждый хорош на своем временном отрезке. Как и мастер, пришедший чинить кран, мы не знаем, что нам понадобится именно сейчас — так что логично, подобно ему, запастись портфелем разных инструментов с разными классами активов. Там должны быть и акции, и облигации, и недвижимость. Если их не будет, можно наделать глупостей, пытаясь добиться универсальности от условного гаечного ключа.

Возвращаясь к началу статьи, акции — это потенциально доходный класс активов, но применять его (как и любой другой) надо с умом. Бывали длинные отрезки, когда акции выглядели уродливо — например, в 30-е или 70-е годы в США. А вот облигации были более успешны не только в это время, но в 80-е годы, если говорить о долгосрочных выпусках. Поскольку процентная ставка США в начале 80-х превысила 10%, то ряд долгосрочных облигаций обеспечивал своим инвесторам комфортную доходность выше среднеисторической по акциям вплоть до начала 90-х годов.

 

Сравнение типов инвестиционных фондов

Итак, инвестиционные фонды — это оболочки, содержащие различные активы. Фонды могут просто отслеживать рынок, следуя определенному индексу (например индексу Мосбиржи), а могут управляться активно в попытках рынок обыграть, т.е. получить добавочную стоимость относительно индекса:

Инвестиционный фонд = базовый актив ± (добавочная стоимость) — затраты за управление

Вид управления и затраты играют заметную роль в итоговой доходности инвестора, но смотреть ему в первую очередь нужно на лежащие в основе фонда активы и в какой мере они отвечает его стратегии. Сколько процентов каких активов брать — но отчего отталкиваться в этом выборе?

Акции в большей степени подходят молодым инвесторам, поскольку акции показывают наилучшую доходность именно в долгосрочном периоде. За любые 30 лет с учетом дивидендов доходность рынка США не опускалась ниже 8% годовых, а максимальный результат был на уровне 13%.

Недвижимость США за последние десятилетия приносила примерно ту же доходность, что и акции, причем примерно с теми же рисками (просадками). Главное отличие пожалуй в дивидендных выплатах — инвестиционные трасты недвижимости по законодательству «заточены» под сдачу в аренду, в результате чего REITs платят хорошую дивидендную доходность.

Облигации могут быть как высокодоходными (рискованными), так и консервативными. Первые довольно сильно проседают в кризис, но платят хороший купонный доход — выше инфляции. Вторые устойчивы, но платят примерно на уровне инфляции. Поэтому не стоит считать любую облигацию или фонд облигаций надежным инструментом — надежность в первую очередь определяется рейтингом эмитента облигации. Если он не ниже «А», то облигация оценена как надежная и скорее всего не будет привлекать высоким доходом.

Лишь определившись со своей стратегией, логично подбирать под нее инструменты. Ниже представлены четыре доступных российскому инвестору типа фондов коллективных инвестиций, содержащих внутреннюю диверсификацию. Как говорилось выше, издержки фондов почти так же важны, как и грамотный план, так как на дистанции они могут вылиться в десятки и более процентов недополученной доходности:

важность комиссий фондов

И эту доходность фонд просто положит себе в карман. Да, можно допустить, что менее выгодный по комиссиям фонд иногда является вынужденным способом инвестирования — но чаще всего причина именно в недостаточной квалификации инвестора по выбору наиболее выгодного ему варианта. Таблица ниже может оказаться полезной для выбора инструмента, хотя и не поможет определиться со стратегией:

 

Паевые фонды (ПИФы)

Взаимные фонды (mutual funds)

Российские ETF

Зарубежные ETF

КоличествоБолее 1200Более 100 00014, компания FinexБолее 6 000
История существованияС 1996 годаС 1924 годаС 2013 годаС 1993 года
ЗаконодательствоРоссийскоеЗарубежноеРоссийское и зарубежноеЗарубежное
Выбор классов активовНебольшойБольшойУмеренныйБольшой
Обращение на биржеВ основном паи закрытых фондовВ основном паи закрытых фондовВсе фондыВсе фонды
Способ покупкиЧерез УК или ее агентов (российские банки), иногда через брокераЧерез УК или ее агентов (зарубежные банки), полис unit-linkedЧерез российских брокеров на Московской биржеЧерез брокера, зарубежный банк, полис unit-linked (малое число)
Можно ли оформить покупку online?Не всегда, может требоваться личное присутствиеДа, но не все УК и банки принимают к себе россиянДа, через брокерский терминалДа, на различных биржах (куда имеет выход ваш зарубежный брокер)
Цена покупкиНа указанную посредником сумму инвестор получает некоторое число паевНа указанную посредником сумму инвестор получает некоторое число паевУстанавливается биржей, доступны лимитный и рыночный ордерУстанавливается биржей, доступны лимитный и рыночный ордер
Минимальная сумма инвестированияВ среднем от тысячи до десятков (иногда сотен) тысяч рублейВ среднем от 1000$. В полисе unit-linked от 100-500$ в месяцНесколько тысяч рублей в зависимости от текущего курса паевДесятки долларов, но открытие брокерского счета может требовать до 10 000$. В полисе unit-linked от 100-500$
Комиссии за сделкиНадбавка/скидка при приобретении или погашении паев от 0% до 2%Надбавка/скидка от 0% до 5% (в программе unit-linked отсутствует)Биржевая комиссия 0.03-0.2% российских брокеров. Надбавок и скидок у ETF нетВ среднем 5-6$ за сделку у брокера. Минимум 1$ у Interactive Brokers
Вознаграждение УК за управление фондами2-6% (с учетом «прочих» издержек бывает до 10%)0.05-2%0.49-0.9%0.03-1% (в большинстве случаев не более 0.5%)
Выплата дивидендовРеинвестируютКак реинвестируют, так и выплачиваютРеинвестируютБольшинство фондов выплачивает
Точность индексных фондовОт низкой до среднейОт средней до высокойДовольно высокая (есть график на сайте УК)Высокая (отклонения обычно в доли процента)
Активно управляемые фондыПодавляющее большинствоОколо 60% от общего числа. Уменьшение процента в последние годыОтсутствуют (все индексные)Более 95% от общего числа
Налоговые льготы и возможность купить на ИИСДоступны (инвестиции не менее 3 лет), но сложно купить на ИИСНедоступны за исключением программы unit-linkedДоступны (инвестиции не менее 3 лет), легко взять на ИИСНедоступны за исключением unit-linked (малое число фондов)
Уплата налоговУК или брокер выплачивают самостоятельноТребуется подача налоговой декларацииБрокер выплачивают самостоятельноТребуется подача налоговой декларации
Язык интерфейса и общенияРусскийАнглийскийРусскийАнглийский
Раскрытие состава фондаОбычно ежеквартальноЕжемесячно или ежеквартальноВ режиме onlineВ режиме online
Расчет цены паяРаз в деньРаз в деньВ режиме onlineВ режиме online
Валюта покупки и состав фондовПокупка в рублях. В фонде могут быть зарубежные активыОбычно в долларах, разнообразие активовНа Московской бирже в рублях, активы разных странВ различных валютах, разнообразие активов
ЛиквидностьОткрытые фонды ликвидны (продажа УК), закрытые — нетОткрытые фонды ликвидны, закрытые – в зависимости от фондаСредняя ликвидность, заметный спред при покупке/продажеБольшинство фондов высоколиквидны с минимальным спредом
Следование инвестиционной стратегииПорой меняют стратегию без предупрежденияКак правило следуют стратегииСледуют, но меняли дивидендную политикуБольшинство фондов отслеживает определенный индекс

 

Поделиться в соцсетях

Подписаться на статьи






 
Optimized with PageSpeed Ninja