Одновременно с падением популярности западных валют в России возрастают объемы торгов юанем. USD, EUR, GBP, JPY, CHF и другие мажорные валюты — теперь активы недружественных стран, так что банки и брокеры опасаются их «токсичности». Повышают комиссии на их покупку и хранение, всеми способами побуждают клиентов выбрать более безопасные инструменты.
Не все альтернативы порадуют потенциального инвестора или вкладчика. Белорусскому рублю и узбекскому суму не хватает объёмов и «твердости». Турецкая лира сама переживает не лучшие времена.
Из достойных вариантов остается главным образом китайский юань. Рассмотрим, какие варианты вложений в юанях доступны российскому инвестору.
Юань или CNY (¥)— это валюта Китайской Народной Республики и одна из валют, торгуемых на Московской бирже. Экономический рост Китая в последние годы делает юань привлекательным для российских инвесторов. Про китайскую финансовую систему читайте тут.
Китайское правительство старается обеспечить стабильный обменный курс: ограничивает волатильность, следит, чтобы курс был предсказуемым, создавая условия для бизнеса. Хотя вряд ли можно считать Китай одной из наиболее благоприятных стран по взаимодействию бизнеса и власти.
У россиян с 2023 года есть несколько простых способов инвестировать в китайских юанях:
Разберёмся по порядку.
Ввиду растущих затруднений с вкладами в валюты недружественных стран, доля юаня в банковской корзине россиян растёт. Ожидаемое многими укрепление курса CNY к рублю в долгосрочной перспективе подстёгивает спрос. Но даже сами банкиры иногда напоминают клиентам, что юань — больше инструмент хеджирования, чем прибыли.
Текущие ставки по депозитам в китайской валюте находятся на уровне 2-3%, посмотреть актуальные варианты можно например здесь. В некоторых случаях достаточно лишь нескольких тысяч рублей, сумма от 100 000 руб. позволит задействовать практически все российские банки.
Преимущества банковских вкладов в юанях:
Из минусов — Китай закрытая и плохо предсказуемая страна, создающая напряженность вокруг Тайваня: военное решение вопроса уронит китайскую валюту и создаст проблемы для экспорта. В результате китайские отношения с США и Европой больше напоминают российские, хотя и не в такой запущенной степени. Кроме того, банковский депозит в любой валюте в длинной перспективе дает результат не выше инфляции.
Облигации, номинированные в CNY, дают доходность в иностранной валюте и нередко представляют больший интерес для инвестора, чем банковский вклад или наличный юань. Они появились на российском рынке как альтернатива бумагам в долларах и евро. Имеют такие преимущества:
Несмотря на название, эмитентом таких бумаг выступают не китайские компании, а российские (подробнее чуть ниже). Набор рисков стандартный: кредитный, процентный, валютный. Впрочем, пока что облигации в юанях предлагают в основном крупные эмитенты с устойчивым бизнесом и хорошим кредитным рейтингом.
Тем не менее вклады страхуются, а вложения в облигации нет. Собственно, отсюда дополнительный риск и повышенная доходность. Серьезные проблемы у эмитента могут обернуться заметным падением курса долговых бумаг, в результате чего продать их до истечения срока погашения будет просто невыгодно.
Стоимость этих облигаций привязана к китайской валюте. Расчёты между владельцем и эмитентом происходят в юанях, но в остальном этот рынок полностью обособлен от Китая.
Минимальная годовая доходность по облигациям российских топ-эмитентов в данный момент 3,5% годовых. Русал, Полюс, Роснефть, Альфа-Банк уже предлагают бумаги с доходностью больше 4%. Торги облигациями с расчетом в китайских юанях стартовали на Мосбирже в августе 2022 года.
Первыми бумагами, доступными инвесторам, стали два выпуска облигаций компании РУСАЛ объемом 2 млрд китайских юаней каждый со сроком обращения пять лет и офертой через два года.
Бумаги размещаются на российской бирже, в соответствии с российским законодательством. Ставка обычно формируется без привязки к иностранным финансовым инструментам, регулируется обычным рыночным балансом спроса и предложения.
В иных условиях это могло бы создать проблему с низкой ликвидностью и широкими спредами. Но в текущих реалиях ликвидность подогревается дефицитом альтернативных инструментов: спрос на облигации в юанях стабильно высокий, а спреды соответственно довольно низкие (доли процента). Другая особенность облигаций в юанях — доступность.
Номинал облигации в юанях таким образом примерно в 10 раз выше, чем стандартные 1000 рублей. Но все же для большинства инвесторов цену не назовешь высокой. Позиционируются они как низкорисковый актив, доступный как квалифицированным инвесторам, так и неквалам. В настоящий момент на бирже уже представлено более 20 выпусков бумаг.
Как видно, большинство выпусков довольно краткосрочные, с погашением в пределах 2027 года; однако некоторые сроки рассчитаны на 2037 г. Объем выпуска колеблется от сотен тысяч до нескольких миллионов бумаг. Для любителей коллективных инвестиций с начала 2023 года существует фонд SBCN с комиссией до 0.6% в год, инвестирующий в бонды российских эмитентов в юанях.
Облигации с плавающим купоном (Float). Ставка по этому виду облигаций плавающая и привязана к динамике эталонного рыночного показателя. Например, в Китае это LPR — некий базис, от которого отталкиваются банки. Сейчас ставка LPR — 3,65% (в прошлом году была 3,7%). К нему привязаны ставки первого “китайского” выпуска Норильского Никеля, хотя в России есть свой аналог — RUONIA.
Логика флоатеров — защита от просадок в условиях повышенной волатильности рынка. Пик интереса к этому классу ценных бумаг пришёлся на 2014-15 год, когда ЦБ поднял ставку с 10% до 17%. Аналогичная ситуация произошла в 2022 после поднятия ставки до 20% годовых.
Флоатер движется следом за ставкой, страхуя инвестора от недополучения прибыли. Впрочем, есть и обратная сторона — если на момент погашения ставка снизилась, прибыль может быть меньше, чем по облигациям с фиксированной доходностью. После 2015 года в России ставка несколько лет как раз постоянно снижалась.
За прошлый 2022 год россияне приобрели юаней примерно на ₽138 млрд. Обороты и ликвидность китайской валюты растут: к началу 2023 торговые объёмы в юанях увеличились в 40 раз. Но универсальным средством расчётов CNY пока не стал.
Минусы одинаковые для всех «матрасных» сбережений: их покупательная способность со временем снижается из-за инфляции, причем с большей скоростью, чем у депозитов. Инфляция в России по итогам 2022 составила 11,94%. В Китае, который обошел энергетический кризис, она была всего лишь около 2%. Это меньше, но деньги всё равно будут обесцениваться, хотя и обладать высокой ликвидностью. С другой стороны, в кризис при падении ценных бумаг наличные лучший актив, в том числе для покупок на просадке.
Китайские акции в иностранной валюте торгуются на бирже Санкт-Петербурга, однако посредником для них является биржа Гонконга. Поэтому валюта китайских акций не юань, а гонконгский доллар. Таким образом, появляется валютная диверсификация при использовании китайского бизнеса, однако все же это инвестиции без использования именно юаней. Кроме того, любые иностранные бумаги на российских биржах с весны 2022 года подвержены повышенному риску блокировки.
Можно сделать вывод, что у тех, кто хочет инвестировать в китайскую валюту, есть несколько инструментов с разным уровнем доходности. Эти инструменты дают неплохую вероятность заработать (не факт, что выше инфляции, но хотя бы в абсолютных числах). Они различаются механизмом использования и ликвидностью (облигации ликвиднее депозитов), доступны широкому кругу инвесторов, включая неквалифицированных.
Мое личное мнение в том, что песок неважная замена овсу – если песок это китайские облигации, а овес это биржевые фонды на ценные бумаги всего мира, которые теперь недоступны российским инвесторам (а у прежних владельцев вовсе заморожены с неопределенными последствиями на неопределенный срок). И песок пользуется спросом главным образом из-за отсутствия других удобоваримых альтернатив. С другой стороны, китайские бумаги все же лучше бумаг условного Узбекистана из-за доли Китая в мировой экономике.
Вложить деньги под высокий процент
Единый налоговый платеж: как это работает