Профессиональный финансовый сленг имеет не только серьезные, но и забавные названия. Например, «компании-единороги» – это стартапы, которые за время своего развития достигли капитализации в 1 миллиард долларов.
Интересно, как возникло это понятие? Сколько компаний-единорогов в России и мире? Какова вероятность инвестировать в единорога на старте? Тогда читайте эту статью!
Термин «компания-единорог» не имеет строгого определения, и каждое аналитическое агентство отбирает единорогов по-своему. Существует всего 2 общепризнанных критерия, чтобы компанию признали единорогом:
Четких временных рамок или ограничений по сфере деятельности нет. Более того, сам термин «стартап» имеет различные формулировки. Вот самая распространенная:
Стартап – недавно возникшая компания, которой требуется финансирование для реализации какой-либо идеи
Компании при выходе на IPO теряют статус стартапа – размещение на бирже показатель серьезного, устойчивого бизнеса. Поэтому к единорогам обычно относят только непубличные компании. Кроме того, стартапами нередко признаются лишь инновационные проекты, что добавляет новый критерий при отборе единорогов.
В 2013 году основатель инвестиционного фонда Cowboy Ventures Эйлин Ли решила рассчитать вероятность того, что инновационный стартап достигнет оценки в 1 млрд. долларов. Для этого ее команда проанализировала истории самых успешных компаний, созданных в США с 2003 по 2013 год. Таким образом, этот период отсек компании-пустышки, раздувшиеся во время пузыря доткомов.
Публичным результатом исследования стала статья «Добро пожаловать в клуб единорогов: учимся у миллиардных стартапов», вышедшая в ноябре 2013 года. Именно в ней впервые и прозвучала фраза «компания-единорог». В «клуб» включались IT-стартапы, которые быстро достигли капитализации в 1 млрд. долларов. Образ рога, похожего на единицу, оказался весьма удачной выдумкой.
Для исследования отбирались только компании из самых инновационных и перспективных направлений того времени: электронная коммерция и предоставление программного обеспечения как услуги (Software as a Service, около 60 000 компаний за все десятилетие). В результате в клуб единорогов вошли 39 компаний, что составляло лишь 0,065% от общего числа стартапов.
Таким образом, в среднем с 2003 по 2013 создавалось только по 4 единорога в год. Один из них – Facebook – достиг оценки в 100 млрд. долларов. Команда Cowboy Ventures присвоила ему звание «супер-единорога».
1) «Быстрое достижение» капитализации в 1$ млрд. подразумевает не один и не два года. Среднее время достижения этой цели – 7-8 лет.
Однако из этого правила есть исключения. Например, YouTube создан в феврале 2005 года, а уже в ноябре 2006 года Google приобрел его за 1,65$ млрд. Instagram появился в App Store в октябре 2010, а в апреле 2012 Facebook выкупил его более чем за 1$ млрд.
2) Более 60% от суммарной капитализации единорогов составляют стартапы, ориентированные на конечного потребителя. Однако компании, предоставляющие B2B-услуги (для других юридических лиц), оказались более выгодным вложением на ранних стадиях, так как имели больший успех на IPO.
3) Исследование также развеяло миф, что успешные инновационные стартапы в основном имеют двадцатилетних основателей. Средний возраст учредителей компаний-единорогов – 34 года.
Возможно, миф распространился из-за популярности Марка Цукерберга. В год создания Facebook ему было всего 20, другим членам команды – не более 22. Однако второе место по капитализации в клубе единорогов занимал LinkedIn: его основателям в среднем было по 36 лет. На третьем месте расположилась компания Workday, средний возраст основателей которых и вовсе составил 52 года.
4) Каждая крупная технологическая волна породила как минимум одного супер-единорога:
Разумеется, волшебного рецепта нет. Тем не менее проанализировав истории существующих компаний-единорогов, Эйлин Ли с командой составила описание команд по созданию стартапов с наибольшим потенциалом:
Основатель не должен действовать в одиночку: 35 из 39 единорогов имели нескольких соучредителей. Среднее число – 3.
Хорошо, если команда стартапа имеет опыт совместной работы или учебы. В 60% команд члены уже работали вместе, а в 46% – учились в одном колледже.
Таким образом, статистически наибольшую вероятность успеха имеют команды, состоящие из нескольких человек возрастом от 30 лет, с техническим образованием и имеющих совместный опыт работы или хотя бы учебы.
Интересный факт! В 8 из 39 компаниях хотя бы один учредитель бросил колледж или был отчислен. В том числе в компаниях Facebook, Twitter и ServiceNow, входящих в пятерку крупнейших единорогов на момент проведения исследования. Так что имейте в виду: отчисляют не только неудачников, которым иногда просто претит рутина. Что до нужных знаний, то их сегодня нетрудно добыть в интернете без посредника в лице универа.
Точное количество единорогов подсчитать очень сложно, но аналитические ресурсы пытаются установить максимально точное число:
Однако оба источника сходятся в одном: наибольшее число единорогов зарегистрировано в США. Второе место занимает Китай, а третье – Индия. Также стоит выделить Израиль, где число новых единорогов растет огромными темпами. В России, кстати, распространен один израильский единорог – сервис заказа такси Gett. Израильские Aqua Security и Cato Networks разрабатывают системы для обеспечения кибербезопасности, Hailo развивает искусственный интеллект, а Melio – разработчик популярной в США платежной системы.
Почему же с 2003 по 2013 год появилось всего 39 единорогов, а в 2021 году они исчисляются минимум сотнями? В первую очередь это обусловлено многолетней мягкой денежно-кредитной политикой и увеличением притока инвестиций на финансовые рынки.
Например, индекс S&P500 в начале 2013 года был у отметки 1400 пунктов, а в январе 2021 превысил 3700 пунктов – таким образом, рост рынка США за 8 лет составил более 160%. Аналогичный денежный приток наблюдается и в секторе венчурных инвестиций.
Стартапов из России в списке CB Insights нет. А вот Dealroom вносит в список единорогов несколько российских компаний: «Авито», «ВКонтакте» и «Озон».
Площадка интернет-объявлений Avito оценивается в 3,8 млрд. долл. Стоимость «Вконтакте» – около 10$ млрд. «Озон» же совсем недавно стал публичной компанией. На август 2021 года его капитализация составляет 10,5 млрд.
«Яндекс» и Mail.ru Group тоже когда-то могли входить в число единорогов, однако сейчас их уже нельзя назвать стартапами. Эти компании начинали свою деятельность еще в конце XX века, их акции есть на различных биржах.
Наибольшее число единорогов являются компаниями из области финансовых технологий, например, Ripple и Kraken. По данным CB Insights, в мире 149 финтех-единорогов.
На втором месте – предоставление услуг в интернете. В этой категории 130 стартапов. Наиболее известные примеры: Canva, Reddit, Discord.
Завершает рейтинг топовых областей по количеству единорогов электронная коммерция. К этому сектору относятся 84 единорога. Наиболее крупные из них: Fanatics, SHEIN и goPuff. Актуальные данные можно проверить на сайте CB Insights.
Самым большим по капитализации единорогом является интернет-компания Bytedance (140 B). Это китайский холдинг, объединяющий множество интернет-сервисов и социальных сетей. Bytedance владеет популярным во всем мире сервисом TikTok. Остальные сервисы в основном популярны лишь в азиатских странах.
Второе место занимает Stripe. Это американская компания разрабатывает инфраструктуру для онлайн-платежей. Еще в сентябре 2018 года компания стоила 20 B. За 3 последних года ее капитализация выросла до 95 B.
На третьем месте расположилась известная компания Илона Маска – SpaceX. Она занимается разработкой, производством и запуском космической техники: ракет, кораблей и спутников. На август 2021 года SpaceX оценивается в 74$ млрд.
Большинство единорогов, получив этот статус, развивают свой бизнес, наращивают капитализацию, выходят на IPO. Становятся акционерными обществами, получая кредит на дальнейшее развитие и давая зарабатывать инвесторам. Однако есть компании, которые преодолели оценку в 1$ млрд, но затем дошли до банкротства.
Самым ярким примером падения является компания Theranos. Иногда ее называют крупнейшей стартап-аферой в истории.
Компания занималась разработкой инновационного медицинского оборудования и имела патенты на множество изобретений. Известность ей принесло компактное устройство, проводящее комплексный анализ крови по нескольким каплям. На пике популярности капитализация компании достигала 9 миллиардов долларов.
Однако с 2013 года все чаще стала появляется информация о том, что «прорывное» оборудование Theranos просто не работает. В 2015 году Элизабет Холмс – основатель компании – наконец признала неработоспособность своих изобретений.
Уже в 2016 году капитализация компании упала до 0,8$ млрд. В 2018 Элизабет Холмс обвинили в мошенничестве, а Theranos обанкротилась.
Похожая, но менее громкая история была и у стартапа Jawbone – производителя фитнес-браслетов. В 2014 году компания оценивалась в 3,2 млрд. долл. Несмотря на низкое качество продукции, венчурные фонды верили в стартап – но надежд он не оправдал. Так и не сумев исправить все изъяны своего продукта, Jawbone закрылся в 2017 году.
Другая компания – облачный HR-сервис Zenefits – в 2016 году достигла капитализации в 4,5 млрд. По иронии судьбы HR-сервис сам не справился с управлением персоналом: до 2015 штат сотрудников с огромной скоростью расширялся, а после замедления роста выручки начал снижаться такими же темпами. Фонды потеряли доверие к компании. В 2015 году штат превышал 1600 сотрудников, а на 2021 год в нем не осталось и половины. Zenefits утратил статус единорога, но продолжает функционировать.
Агентство Standard & Poor’s: индексы и рейтинги