Акционерное общество (АО) – это коммерческое предприятие, уставный капитал которого раздроблен на некоторое количество акций. Тогда как мелкий бизнес обычно занимает деньги на развитие в банке или пытается собирать их через краудлендинговые платформы с возрастающими для инвестора рисками, крупный идет на фондовый рынок.
Если вы инвестор, то в вашем портфеле почти наверняка есть акции, выпущенные каким-то АО, так что переоценить важность этой структуры для инвестора трудно. Каждая акция определяет набор прав ее владельца перед обществом.
Гос. регистрация АО проводится в соответствии с главой II Федерального закона № 208-ФЗ.
Регистрация компании проводится учредителями и состоит из 4 основных этапов:
Все решения по учреждению общества принимаются на общем собрании путем голосования и оформляются в виде протокола.
После выпуска и распределения ценных бумаг между учредителями они должны быть оплачены в течение 12 месяцев. Если по окончании установленного срока остались неоплаченные акции, они в соответствии со ст. 34 Закона № 208-ФЗ переходят в собственность акционерного общества. На такие бумаги не начисляются дивиденды, и они не имеют права голоса.
В течение года после перехода акций в собственность АО совет директоров должен принять одно из решений:
Особенностью порядка создания АО путем реорганизации уже существующих компаний является необходимость определения порядка конвертации существующих акций. Реорганизация включает этапы:
Деятельность российских акционерных обществ регулируется следующими законодательными актами:
Организационно-правовая форма акционерного общества позволяет объединять финансовые ресурсы широкого круга лиц для реализации крупных проектов в различных сферах деятельности.
По данным Росстата, в РФ наиболее распространенной организационно-правовой формой для предприятий крупного бизнеса является именно АО. В первую очередь это связано с возможностью привлечения средств неограниченного круга лиц. Если АО потребуются дополнительные инвестиции для расширения бизнеса, то оно может выпустить дополнительные акции. Процент акций крупных компаний, обращающихся на бирже, характеризуется коэффициентом фри-флоат.
АО выпускают акции 2-х типов:
Российские акционерные общества второго эшелона нередко предпочитают выпускать привилегированные акции, так как их держатели не участвуют в управлении бизнесом. Если обыкновенные акции выкупит конкурирующая компания, то это может привести к полной потери самостоятельности АО. Так что, например, у ПАО “Камаз” доля обычных акций в свободном обращении только 4%, у ПАО “Аптечная сеть 36,6” около 6%.
Помимо этого, АО для привлечения дополнительного финансирования вправе выпускать облигации – долговые бумаги, не дающие владельцам права на управление компанией. Владельцы таких бумаг получают купонный доход и погашение бумаги в конце срока ее обращения. Порядок эмиссии ценных бумаг регулируется Федеральным законом от 22.04.96 г. № 39-ФЗ.
Другой особенностью правовой формы АО является многоступенчатая система управления предприятием. Главный орган правления – собрание акционеров. На нем принимаются основные решения по развитию компании. Каждый держатель обыкновенной акции сможет проголосовать, а решения выносятся большинством голосов.
Правда, при такой форме правления миноритарные владельцы (у которых менее 25% акций) не смогут повлиять на окончательное решение.
Недостатками данной правовой формы также являются:
Согласно ГК РФ выделяют два типа акционерных обществ:
Основным отличием ПАО от НАО является возможность открытой реализации ценных бумаг публичного предприятия на биржевом рынке, в то время как акции НАО распределяются только между учредителями.
Акционерные общества должны вести реестры акционеров. В ПАО должен быть заключен договор по ведению реестра со специально уполномоченной компанией (регистратор). В НАО такая обязанность может быть возложена не только на уполномоченную организацию, но и на нотариуса.
Если один из акционеров ПАО решит продать свои акции, то другие акционеры не имеют приоритетного права выкупа, в то время как в НАО один из держателей акций должен письменно уведомить других учредителей и предложить им выкупить свою долю. И только в случае отказа он сможет реализовать акции третьим лицам.
Для НАО существует ограничение по количеству участников общества. Их численность не может превышать 50 человек. В противном случае компания обязана сменить правовую форму акционерного общества на ПАО. Для публичного АО количество участников не ограничено.
Наряду с различиями, между этими видами акционерных обществ есть некоторые общие признаки:
Если у АО более одного учредителя, то между ними заключается учредительный договор. Он не является основным учредительным документом, поэтому не требуется для регистрации АО. Учредительным документом является Устав. В соответствии с п. 1 ст. 98 ГК РФ в договоре акционерного общества прописываются:
Учредительный договор АО является разновидностью соглашения о совместной деятельности. Он подписывается всеми учредителями общества.
Договор акционерного общества подлежит оспариванию в судебном порядке. При этом недействительность договора, как правило, не влечет недействительность созданного общества.
Помимо учредителей (те, кто создал организацию) в АО есть и другие лица – участники. Участниками акционерного общества признаются владельца акций данной компании – акционеры.
Отличия и сходства между участниками и учредителями общества представлены в таблице.
Учредители являются первыми акционерами АО, так как именно между ними перераспределяются акции, выпущенные при создании компании.
На этапе создания АО формируется его имущество. Оно складывается из вкладов в уставный фонд в натуральном виде (например, учредитель в счет оплаты стоимости акций передал обществу здание) и приобретение имущества за счет денег, полученных при выкупе акций.
Все имущество, имущественные права и другие активы являются собственностью акционерного общества. Участнику принадлежат только приобретенные им ценные бумаги, которые дают ему определенные права. Т.е. участник не может потребовать от АО вернуть ему уплаченные за ценные бумаги деньги или активы, внесенные в уставный капитал.
В дальнейшем состав имущества меняется, приобретаются новые активы, старые – списываются. Если имеющихся активов на каком-то этапе функционирования становится недостаточно, участники АО могут безвозмездно передать собственное имущество акционерному обществу. Такая возможность предусмотрена ст. 32.2 Федерального закона № 208-ФЗ.
Передача оформляется договором, который проходит предварительное одобрение советом директоров. Таким образом происходит увеличение активов компании без изменения размера уставного фонда.
Участники АО получают права на имущество общества при его ликвидации. Если компания прекращает свое существование, то каждый участник сможет получить часть имущества, пропорционально его доли ценных бумаг. Распределение происходит в соответствии со ст. 23 Федерального закона № 208-ФЗ.
Как и любое юр. лицо, АО несет ответственность перед контрагентами по принятым на себя обязательствам. В соответствии с п. 1 ст. 3 Закона № 208-ФЗ общество отвечает перед кредиторами всем принадлежащем ему имуществом, т.е. движимыми и недвижимыми активами, деньгами на счетах и в кассе, ценными бумагами и т.д.
Компания не отвечает по обязательствам своих участников, но акционеры могут быть привлечены к субсидиарной ответственности по обязательствам акционерного общества в случае его банкротства.
Требования к акционеру могут быть предъявлены при недостаточности собственного имущества АО для исполнения долговых обязательств. Привлечение участников к ответственности допускается только в случае, если несостоятельность АО наступила по их вине.
Привлечь акционера к ответственности можно только в судебном порядке. При этом необходимо доказать, что действия участника АО были направлены на доведение общества до банкротства умышленно.
Если рассматривать АО по степени участия государства, то их можно разделить на два типа:
Государственные акционерные общества в свою очередь можно разделить на 4 группы:
Владелец контрольного пакета акций может принимать единоличные решения по управлению предприятием, за исключением решений, предусмотренных ст. 48 закона № 208-ФЗ. К таким решениям относятся:
Блокирующий пакет позволяет накладывать вето на решение совета директоров, т.е. без голоса владельца блокирующего пакета решения не будут правомочными.
Государственные акционерные общества, на 100% принадлежащие Правительству, создаются с целью решения стратегических задач страны. Такая компания полностью зависит от органов государственной власти, не подвержена влиянию частных инвесторов, защищена от утечки информации.
Примером такого предприятия является АО «РЖД». Единственным учредителем и акционером является РФ. Управляет обществом Правительство России. Акции компании никогда не обращались на бирже.
Еще одним примером АО со 100% участием государства является «Почта России». Согласно уставу, единственным акционером является РФ, а полномочия по управлению возложены на Федеральное агентство по управлению государственным имуществом.
Государство владеет более 50% акций таких компаний, как Российское акционерное общество «ЕЭС России», «Аэрофлот», «Мосэнерго», «АЛРОСА» и других.
Преимуществом участия государства в АО является возможность замены частного финансирования на бюджетное. Если частный собственник ставит первостепенной задачу получения прибыли, то государство – развитие экономики в целом. Государство может себе позволить инвестировать в долгосрочные проекты, которые окупятся через 5-10 лет. Частные инвесторы зачастую менее терпеливы и вкладываются в малый бизнес, рассчитывая на отдачу через 1-3 года.
Недостаток государственных компаний тоже понятен – управляющие и рабочие рассчитывают на финансирование независимо от результатов. В результате частный бизнес (в том числе в лице акционерных обществ) в большинстве случаев более прибыльный, хотя менее заметен в денежном обороте страны.
Как такового понятия частного акционерного общества в ГК РФ не закреплено. Однако, в противовес государственному АО, частным считается общество, контрольный пакет акций которого принадлежат частным инвесторам.
К частным АО можно отнести все НАО, созданные без участия государства. Так как акции таких компаний не размещаются на публичных торгах, то государство не может купить их и принимать участие в деятельности общества.
Также к частным АО можно отнести ПАО с долей акций государства менее 25%. При таком количестве акций государство не сможет повлиять на окончательное решение акционеров – ведь для того, чтобы решение считалось правомочным, необходимо получить ¾ голосов.
Из нормативно-правовых актов, регламентирующих деятельность АО, можно выделить отличительные характеристики для предприятий данного типа. Признаками акционерного общества являются:
АО – единственная форма бизнеса, которая вправе выпускать акции.
Ежегодная отчетность АО делится на 2 категории:
Годовой отчет представляет собой сведения о хозяйственной деятельности общества, а бухгалтерская отчетность отражает финансовое положение дел на предприятии.
Перечень сведений, раскрываемых в годовом отчете АО, закреплен в главе 70 Положения ЦБ РФ от 30.12.14г. № 454-П.
Ст. 5 Федерального закона от 30.12.08г. № 307-ФЗ предусмотрен обязательный аудит бухгалтерской отчетности акционерного общества. ПАО обязано ежегодно публиковать в открытом доступе:
Бухгалтерская отчетность ПАО составляется в соответствии с российскими и международными стандартами. В открытом доступе размещаются оба варианта отчетов.
НАО, с числом участников более 50 человек, публикует годовой отчет и бухгалтерскую отчетность.
За нераскрытие публичной информации предусмотрена административная ответственности в виде штрафа. В соответствии с п. 2 ст. 15.19 КоАП РФ виновное должностное лицо будет оштрафовано на сумму 30-50 тыс. руб., юр. лицо – от 700 000 до 1 миллиона рублей.
В США акционерные общества называются корпорациями, где разделены личности собственников и владельцев компании (акционеров). Тем не менее закон о компаниях США от 1956 года определяет акционерное общество в качестве „искусственного субъекта права“ (artificial person), созданного в соответствии с законодательством. Зарубежные АО, в частности российские, в США называют joint stock company.
Хотя такое АО не имеет физической формы, но как юрлицо оно пользуется всеми правами физического лица. Оно может заключать договоры с другими сторонами, покупать и продавать активы и имущество, представлять собственные интересы в суде, назначать лиц на должности руководителей, принимать и увольнять работников и т. д.
Кроме того, корпорация отделена от своего владельца, т.е. ее существование не прекратится в случае его смены. Другой важный момент: она обладает постоянным правопреемством. Это значит, что даже в случае одновременной гибели всех акционеров компания продолжит существовать, т.к. их акции (доли) будут переданы наследникам.
Например, американская корпорация Bank of America была образована еще в 1998 г. По итогам 2019 г. 69,4% акций банка принадлежат институциональным инвесторам, т.е. другим юридическим лицам, таким как Berkshire Hathaway, The Vanguard Group, BlackRock, Inc. При этом смена владельцев акций или председателя совета директоров не влияет на существование самой корпорации, как независимого юридического лица.
Имущество и активы Bank of America отделены от имущества и активов компаний-держателей акций. При этом они (держатели акций) участвуют в управлении и принятии решений. Корпорация может прекратить свое существование только при ликвидации бизнеса.
Обязательным атрибутом корпорации является печать. Управление корпорацией осуществляется советом директоров. Их минимальное количество должно быть 7 для открытых корпораций и не менее 2 для закрытых (частных) компаний. Совету директоров подчиняется правление, которое занимается непосредственным ведением дел на предприятии.
Все решения, принимаемые Правлением, подписываются всеми директорами и скрепляются печатью. Без печати ни один документ корпорации не имеет юридической силы.
Так же, как и АО России, такие компании выпускают акции, которые обращаются на бирже. Сходства и различия американских и российских АО представлены в таблице.
Прибыль EBITDA: что это и как ее считать