Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

Режим торгов T+2

режим T+2

С сентября 2013 года крупнейшая фондовая биржа РФ – Московская биржа – перевела все сделки по ценным бумагам на режим торгов Т+2. Такая форма взаиморасчетов по приобретенным ценным бумагам уже давно используется на мировом фондовом рынке. На сегодняшний день это основной режим в РФ, в котором торгуются многие ценные бумаги: акции, еврооблигации, биржевые фонды, паи фондов, депозитарные расписки и т.д.

Нововведение не повлияло на валютный и срочный рынки: на них заключение сделок проходит, как и раньше. На валютном рынке действуют режимы TOM и TOD. Это аналоги режимов T+1 (TOM) и T+0 (TOD), о которых мы поговорим ниже. А на срочном рынке расчеты производятся в дату экспирации (исполнения контракта).

 

Предпосылки к переходу на режим T+2

До осуществления  перехода российский фондовый рынок проводил торги в режиме Т+0. Это значит, что деньги списывались со счета инвестора в день совершения сделки, а актив переходил в инвестиционный портфель в этот же день. Переход на режим Т+2 был произведен в первую очередь для повышения привлекательности российского фондового рынка, так как позволил привлечь иностранных инвесторов на знакомых им условиях заключения сделок.

Например, если иностранный инвестор хранит деньги в долларах, а ему нужно купить акции российской компании на Московской бирже, то для совершения операции ему потребуется:

  • обменять доллары на рубли;
  • задепонировать сумму на счете;
  • заключить сделку;
  • получить бумаги

Особенностью режима Т+0 является то, что для совершения сделки инвестору необходимо сразу же иметь на счете 100% денег. Переход на режим Т+2 предоставляет инвестору дополнительное время на осуществление операции.

Предпосылками к переходу в режим Т+2 послужили и следующие общемировые тенденции на фондовом рынке:

  • переход европейского биржевого рынка на данный режим расчетов
  • более простой учет расчетов с точки зрения банковского законодательства
  • унификация циклов расчетов на всех мировых рынках

По данным исследования Boston Consulting Group, переход американского и европейского рынка на режим Т+2 является наиболее приемлемым с точки зрения рисков и затрат, хотя ранее цикл расчетов на этих рынках составлял три дня (Т+3). Остальные режимы сегодня почти не имеют спроса на мировом фондовом рынке.

 

Отличие Т+0, Т+1 и Т+2

Режим торгов Т+N – это стандарт торговли ценными бумагами на фондовом рынке, где N – дата расчета по сделке. Существует несколько режимов торгов по стандарту Т+:

  • Т+0 – инвестор становится владельцем актива в день сделки
  • Т+1 – переход актива от одного владельца к другому осуществляется на следующий день
  • Т+2 – актив переходит в инвестиционный портфель нового владельца через два дня

Например, если инвестор приобрел акции в среду, то фактически они поступят в депозитарий на его имя только в пятницу. Но собственником актива он считается уже в день сделки. Таким образом, инвестор вправе продать эти акции сразу же после проведения сделки, не дожидаясь их зачисления на счет.

Выходные и праздничные дни в период расчетов не берутся. То есть, если сделка была заключена в пятницу, то актив будет записан на инвестора во вторник.

Одновременно с введенным режимом на Московской бирже по-прежнему можно заключить сделки и в режиме Т+0. В нем торгуются муниципальные и корпоративные облигации, а также еврооблигации Минфина и МФО. ОФЗ торгуются в режиме Т+1.

режимы торгов Московская биржа

Разница есть и при снятии биржевой комиссии: при сделках T+0 она удерживается в момент подачи заявки, а в других режимах это происходит по результатам клиринга в 19.00.

 

T+2 для спекулянта и инвестора

Режим Т+2 позволяет покупать активы, не имея на счете достаточных средств на дату заключения сделки. Спекулянтам это дает возможность пытаться заработать на перепродаже ценных бумаг без дополнительных кредитов.

Например, на бирже продаются три актива A, B, C. Их цена примерно одинакова и равна сумме денег на счете спекулянта. То есть, если бы расчеты осуществлялись в день сделки, то он смог бы купить только какой-то один актив. А в режиме Т + 2 есть варианты, например:

  1. В понедельник спекулянт приобретает актив A, при этом с его счета ничего не списывается. Расчеты по активу будут произведены только в среду.
  2. Во вторник котировки по активу A резко возрастают, и спекулянт продает его. В этот же день он покупает актив B, расчет по которому пройдет только в четверг.
  3. В среду со счета инвестора списываются средства за актив A. В этот же день он покупает актив C, выплатить стоимость которого ему необходимо в пятницу, и продает актив B.
  4. В четверг на счет инвестора зачисляются средства за актив A. В пятницу ему необходимо оплатить покупку актива C, а также получить расчет за проданный актив B. Таким образом, за неделю, имея на счету сумму для покупки только одного актива, инвестор совершил несколько сделок с тремя различными активами и возможно смог заработать больше денег на перепродаже.

Для инвестора все это не имеет значения, поскольку он инвестирует долгосрочно. Для него главное, что с момента покупки он стал владельцем актива и технические детали его зачисления инвестора интересуют мало (он вполне может ничего о них и не знать). Однако знать о режиме T+2 инвестору стоит по другой причине: он влияет на получение дивидендов.

 

Дивиденды

Одной из целей покупки акций является получение дивидендов. Право на их получение возникает у акционеров, которые владеют акциями на момент закрытия (фиксации) реестра. Чтобы получить дивиденды в текущем периоде, необходимо приобрести бумаги за 2 дня до отсечки.

Например, если дата отсечки выпадает на четверг, то крайний срок для покупки акций – вторник. Инвестор, купивший акции в среду, не сможет претендовать на дивиденды. Выплаты получит предыдущий владелец. На картинке выше акции нужно купить 9.04.2013 до 19.00 МСК.

Даты закрытия реестра на получение дивидендов публикуются на специальных сайтах, например на bcs-express.ru/dividednyj-kalendar. Есть даты закрытия реестров и на сайте Московской биржи.

 

Биржи с режимом Т+2

Как уже говорилось выше, режим торгов с отложенным платежом применяется на всех крупнейших мировых фондовых биржах:

  • Нью-Йоркская (NYSE);
  • NASDAQ OMX;
  • Токийская;
  • Лондонская;
  • Шанхайская;
  • Гонконгская;
  • Deutsche Börse

В России в режиме Т+2 проводятся торги на основных биржах – ПАО «Санкт-Петербургская биржа» и ПАО «Московская биржа». Такой же режим торгов используется и в странах ближнего зарубежья: Казахстане, Украине и других.

 

Вывод средств с брокерского счета

Свободные деньги на счете инвестора, которые не задействованы для сделок, доступны для вывода. Поручение на их вывод можно подавать в текущий торговый день. Задействованные средства будут доступны к выводу только через 2 торговых дня.

Вывести деньги, полученные от продажи ценных бумаг в режиме Т+2 возможно только после того, как будет произведен окончательный расчет по сделке. То есть, если владелец акций продал их в среду, то вырученные средства он сможет вывести на свой банковский счет не раньше пятницы, после 10 часов утра по московскому времени.

 

Преимущества и недостатки Т+2 для инвестора

Основным преимуществом режима Т+2 является предоставление дополнительного бесплатного дня для пополнения счета на сумму, необходимую для совершения сделки. Проверка денег для проведения сделки осуществляется в день Т+1. Если в этот день на счете не будет достаточно средств, то часть позиций будет перенесена на день Т+3 сделками РЕПО.

К отрицательному моменту расчетов в режиме Т+2 можно отнести время для расчетов при необходимости срочного вывода средств, а также заблаговременную покупку акций для получения дивидендов.

Для самой биржи режим торгов Т+2 является выгодным, так как чем больше операций совершают трейдеры, тем больше комиссионных отчислений получает биржа. Выгодно это и трейдерам, которые получают для операций беспроцентный кредит. Для инвесторов принципиальной разницы между Т+0 и Т+2 нет.

Поделиться в соцсетях

Подписаться на статьи