Насколько невыгодным является получить на старте большую просадку по сравнению с ситуацией, когда капитал сразу начинает более или менее равномерно расти? Грамотный инвестиционный портфель и время являются столпами успешного инвестирования, однако сложно отрицать тот факт, что начав инвестиции с серьезного убытка, мы отодвигаем начало действия сложного процента, формирующего наш капитал. Рынок Японии, безумно перегретый к 1990 году, до сих пор далек от исторических максимумов.
Сравним два портфеля: первый получил в первый год просадку в 50% и затем рос на 10% годовых, тогда как второй рос на 10% в год с самого начала. Число немного завышенное для портфеля инвестора, но все же вполне реальное – на 10% в год исторически рос индекс акций США. Оценивая рост стоимости одного доллара на дистанции 30 лет, мы получим следующую картину:
Итого, инвестиции с просадкой через 30 лет дадут нам на каждый вложенный доллар 8$. При этом равномерно растущий рынок даст почти 18$, т.е. более чем в два раза больше. Дело в том, что стоимость доллара в случае 50%-ной просадки и ростом в 10% вернется только через 8 лет, хотя затем кривая общей доходности начинает медленно подтягиваться к 10% и в конечной точке достигает 7%:
Двадцать первый век уже отметился сильными кризисами, восстановление из которых, однако, заняло меньшие сроки, чем указано выше. Так, пузырь доткомов достиг своего дна в октябре 2002 года, однако рынок США вернулся на докризисную отметку через 48 месяцев, т.е. через четыре года. На максимуме просадка рынка достигала 50%, как в случае выше. Такую же просадку имел кризис 2008 года с минимальной точкой в марте 2009 – однако рынок восстановился через 37 месяцев (3.1 года) и продолжил бурный рост.
В чем причина расхождения практических данных и теории? В случае сильной просадки рынка происходит заметное “сжатие” многих коэффициентов, используемых для оценки акций (например, цена/выручка). А значит, в процессе восстановления рынка они разжимаются подобно пружине – и рынок начинает расти более высокими темпами, чем в ситуации плавного роста. Поэтому сильная просадка на старте неприятна, но не критична для долгосрочных инвестиций.
И теория, и практика говорят, что инвестиции в кризис предполагают повышенную последующую доходность. Причем вероятность сильной просадки на уже заметно просевшем рынке снижается, а рост при восстановлении идет темпами выше средних по рынку. Прибыль в начале инвестиций означает, что на нее дольше будет действовать сложный процент, увеличивая доходность портфеля, хотя последовательность рыночной доходности по годам также влияет на результат. Интересную статью об этом читайте здесь.
Создавайте источники дохода!