Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

Инвестиционный баланс

risk-and-reward

 

Портфель биржевых фондов

Начинающий (и не только) инвестор сталкивается с огромным числом предложений, от которых голова идет кругом. Зазывающий в финансовые пирамиды сделает упор на высокую доходность. Призывающий инвестировать, допустим, в фонды биотехнологий, красочно распишет перспективы методов борьбы с раковыми заболеваниями. Третий посоветует вам покупать золотые инвестиционные монеты и сошлется на вечную ценность золота. Четвертый обоснует грядущий рост американской недвижимости, а пятый предложит доверительное управление на форекс с замониторенной доходностью 200% годовых за два года у европейского брокера…

Как не потеряться во всем этом? Я выскажу свою точку зрения.

Как известно, деньги приносит бизнес, а долгосрочный рост средств обеспечивает эффект сложного процента, т.е. время. Спекулянты повышают ликвидность рынка, но на дистанции почти всегда проигрывают бизнесу в виде, скажем, индексного фонда (диверсифицированному пакету ценных бумаг). И не только спекулянты, но и профессионалы. По статистике фонды, отслеживающие американский индекс S&P500 за 10 лет обыгрывают не менее 80% активно управляемых фондов.

 

Итак, главные друзья инвестора — бизнес и время

 

Каким образом можно вложиться в чужой бизнес, если его размеры слишком велики по сравнению с вашими капиталами? С помощью покупки акций и облигаций — по крайней мере, лучшего способа массового участия в любом бизнесе еще не придумано, а интернет дает возможность работать с ценными бумагами, не выходя из дома.

Как обезопасить себя от возможного банкротства отдельных эмитентов, которые периодически происходит даже у крупных компаний? Достаточно простым способом — купить биржевые фонды, каждый из которых может содержать в себе множество акций (облигаций) крупнейших компаний страны или даже целого региона. А можно и не крупнейших, а средних или малых компаний.

Гарантирует ли такая диверсификация отсутствие просадок? Нет, причем просадки в случае акций могут быть довольно значительными — но диверсификация гарантирует восстановление индекса, если только у вас есть время ждать (вы не глубокий пенсионер). Весь индекс не может упасть до нуля, все компании не могут обанкротится одновременно.

Что еще хорошего в акциях и фондах акций? Выплата дивидендов. На больших дистанциях оказывается, что дивиденды дают общую доходность, вполне сопоставимую с ростом котировок — одной из причин этого является то, что выплаты дивидендов в кризис остаются прежними или даже увеличиваются, чтобы избежать оттока капитала инвесторов (выхода в «кеш»). Таким образом там, где работает бизнес, доход будет складываться из двух составляющих — роста котировок активов и выплат дивидендов.

Итого, на мой взгляд не менее 80% портфеля должно содержаться в мировых акциях, облигациях и недвижимости, купленных в виде биржевых диверсифицированных фондов. Недвижимость, как и акции, подрастает в цене самостоятельно, а аналогом дивидендов у нее является арендная плата. Причем у инвестора уже на этом этапе есть возможность настроить выбор под свои цели — к примеру, выбрав фонды акций/недвижимости со стабильно высокими дивидендами. Или те фонды, которые дивиденды реинвестируют.

 

Активное инвестирование

Примерно 10% можно (при желании) выделить на активное инвестирование. Под ним понимается самостоятельная оценка будущей доходности различных компаний, основанной на их экономических показателях: коэффициент цена-прибыль, балансовая стоимость и пр. При наличии эмитентов, перспективность которых выявлена по ряду экономических показателей, их доходность при стабильном состоянии внутри компаний со временем может быть выше среднего по рынку.

Однако нужно отделять активное управление от спекуляций, где сделки продолжаются от часов до недель, что не позволяет в полной мере воспользоваться всем потенциалом ожидаемого роста ценных бумаг. О спекуляциях я еще скажу ниже. Кроме того, активному инвестированию очень сложно долгосрочно переигрывать рынок, особенно растущий.

Можно не выбирать перспективные бумаги самому, а доверить это фондам. Однако основной проблемой для инвестора являются довольно высокие комиссии активно управляемых фондов. Тут может быть и прямое доверительное управление у известного брокера вроде ВТБ, и фонды ОФБУ, где с вас могут удерживать порядка 20% с прибыли плюс за управление капиталом в любом случае. Еще есть паевые фонды, которые берут только комиссии за управление — казалось бы хорошо, но…

По историческим оценкам, при долгосрочных вкладах ожидаемая доходность индекса акций будет примерно на 5% выше инфляции, тогда как комиссии за управление в российских паевых фондах составляют порядка 3%, а иногда и больше. При доходе рынка 10% в год получаем потерю 33% доходности ежегодно! При этом компания Vanguard начинает предлагать активно управляемые фонды с очень низкими комиссиями, не более десятых процентов годовых.

инвестиционный кредит

Баланс между портфельным и активным инвестированием в зависимости от капитала и опыта инвестора может меняться — однако чем больше он будет сдвинут в сторону выбора акций отдельных эмитентов, тем более агрессивным выйдет портфель, тем большее количество времени уйдет на слежение за эмитентами и тем более квалифицированным должен быть активный инвестор. Покупка «мусорных облигаций» с низким рейтингом и высокой доходностью на мой взгляд может рассматриваться как активная инвестиция только у профессионального инвестора с многолетним опытом. Иначе ее следует называть спекуляцией.

 

Золото?

Особняком стоит золото. На дистанции в десятилетия оно в среднем растет только на величину инфляции, т.е. является в долгосрочном портфеле балансировочным шестом, коррелирующим с поведением рынка. Если доходность рынка качнулась вниз, золото как правило идет вверх — и наоборот. Тем не менее, у золота в 2000-х был очень заметный период взлета — использовавшие его в своем портфеле могли получить хорошую прибыль, переводя ее при ежегодной ребалансировке в акции.

К тому же следует признать, что на дистанции простой портфель (акции, облигации и золото в равных частях) как на российском, так и американском рынке показывает очень хорошую сглаженную доходность. Включать или нет золото в портфель, и если да, то в какой доле — вопросы вкуса, которые индивидуальны.

 

Спекулятивная часть

Наконец, остается агрессивная (спекулятивная) часть в размере 10% от вашего капитала. В ней находится огромное множество проектов с высокими рисками разного типа, которые я попробую проанализировать.

 

  • Пирамиды

Подавляющее большинство проектов в русскоязычном сегменте интернета, направленных на привлечение денег, являются пирамидами. Время крупнейших форекс-пирамид прошло — сегодня пирамиды обычно формируются под псевдо-бизнес самой разной направленности. Общее у них одно — анонсированный или получающийся по факту доход выше средних ставок кредитования в банках.

Еще одно сходство: отсутствие нужной лицензии на ведение деятельности, хотя отдельные проекты могут иметь и ее — не следует забывать об уровне коррупции в России и ориентироваться на здравый смысл. А здравый смысл — именно в ставке выплат, какой бы правдоподобной ни была легенда. Понятно, что в случае прекращения выплат любые законные попытки по возврату средств ничего не дадут. Вывод: держаться подальше от таких проектов.

защита от инфляции

  • Выбор актива и момента входа

Спекуляции у многих ассоциируются только с валютным рынком, однако и на срочном рынке людей, пытающихся получить прибыль от кратковременных сделок по купле-продаже производных от актива (фьючерсов и опционов), тоже более чем достаточно. В обоих случаях кредитное плечо дает быстро заработать и потерять больше, чем на фондовом рынке.

Тут могут быть и ПАММ-счета, и автокопирование сделок, и автоследование от Финам. Потерь капитала и порой фантастических взлетов очень много, так что в поисках закономерности придется взять что-то за базис. Насколько момент правильного входа в рынок влияет на долгосрочный результат, видно здесь:

распределение активов

Итого, как вид активов, так и момент начала инвестирования составляют только 6% от будущего результата. Цифры и методика расчета могут вызывать вопросы, но все же преимущество портфельного инвестирования выглядит очевидным. Между тем некоторые предлагают инвестировать в отдельные фонды, основываясь на его росте и его продолжении, либо на его большой исторической просадке, после которой фонд или ценная бумага непременно должны начать расти.

 

  • Венчурные инвестиции (стартапы)

Поскольку ореол форекс как средства быстрого обогащения сильно потускнел в последние годы, внимание новичков переключилось на венчурные инвестиции. Историю Стива Джобса, венчурные инвестиции в компанию которого дали невиданные проценты, знают и используют многие. Однако при этом обычно упускается из виду, сколько таких людей не воплотило ожиданий своих инвесторов по самым разным причинам.

В таких проектах риск мошенничества его устроителей часто принимает экстремальные формы, а низкий порог инвестирования в проектах краудлендинга дает ясный сигнал о намерениях собирающих деньги. В конечном счете не столь важно, потеряете ли вы деньги в результате запланированного обмана или после того, как грандиозные идеи проекта столкнутся с реальностью. Различные «биржи», призванные дать возможность инвестировать в различные стартапы, обычно не отвечают за их качество и сами могут получить доступ к деньгам. Но в любом случае они возьмут комиссии.

Вывод: венчурные инвестиции удел профессионалов с крупными суммами путем венчурных фондов или при личном заключении договора с создателем проекта. Последним занимаются бизнес-ангелы. Но не стоит ожидать взлета от нескольких десятков или сотен долларов на тысячи процентов годовых, вложившись в собирающий подобные суммы стартап.

Поделись с друзьями!

Подписка на статьи








 
Optimized with PageSpeed Ninja