Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

Сколько стоит БПИФ?

БПИФ и его доходность

БПИФ или биржевой паевый инвестиционный фонд — относительно новый инструмент на российском рынке и на Московской бирже. Обзор первого фонда этого типа я делал здесь.

Кратко вспомним, чем БПИФ отличается от обычных паевых фондов. Открытие паевые фонды — это внебиржевой инструмент. Их можно купить или в офисе управляющей компании, или в личном кабинете брокера онлайн, но не на бирже. И цена пая такого фонда рассчитывается лишь раз в день, поэтому при продаже ПИФа вы совершаете сделку по неизвестной цене — по той, которая будет к концу дня.

Биржевые паевые фонды обращаются на бирже, а значит их цена известна каждую секунду. Такие паи часто называют акциями, но в чем реальное отличие пая от акции? В том, что паи фактически состоят из множества акций, как мозаика состоит из множества камней. Понятно, что цена пая должна быть усредненной ценой его компонентов.

Но на практике это не совсем так. Паи фондов торгуются отдельно от своих составляющих, а значит, могут оцениваться рынков как выше, так и ниже справедливой стоимости. Существуют механизмы, приводящие эту стоимость в соответствии со средней и на спокойном рынке расхождения обычно малы. Но в кризис повышается волатильность и расхождение цены между паем и его базовыми активами может различаться довольно сильно, приводя к убыткам инвестора.

Как и ETF, БПИФы отслеживают рыночные индексы, однако в рамках российского законодательства могут делать это с заметными большими отклонениями, чем ETF. БПИФы Сбербанка, например, имеют диапазон в целых 3% — такое отклонение можно встретить у фондов FinEX, но вряд ли у мировых лидеров вроде Vanguard, где отслеживание происходит с точностью до десятых долей процента и редко превышает 0.5%. Причем есть БПИФы с еще менее строгой политикой, которая допускает покупку активов, вообще не представленных в индексе.

 

Стоимость БПИФ

Справедливую стоимость биржевых паевых фондов можно увидеть на сайте Мосбиржи по ссылке: https://www.moex.com/ru/index/inav.

БПИФ на Мосбирже

Здесь наиболее важным столбцом является «Значение», где и показана справедливая стоимость пая в той валюте, в которой торгуется фонд. Для отслеживания справедливой стоимости, также называемой расчетной ценой, в реальном времени можно нажать на тикер нужного индекса во втором столбце:

БПИФ цена NAV

Здесь мы видим ту же цену, что и в таблице, но на текущий момент времени (16:21:00), а также валюту фонда (EUR). На эту же форму можно выйти прямо с главной страницы Мосбиржи, вбив в строку поиска справа вверху тикер фонда (AKEUA).

Что делать с этой ценой, если вы собираетесь приобрести данный фонд? Открыть вашу торговую платформу и посмотреть заявки на продажу фонда. Если вы можете, например, купить фонд по цене 10.95, то в данном случае фонд торгуется с дисконтом относительно расчетной цены и покупка в этом отношении выгодна.

Если же цена наоборот выше (фонд торгуется с премией, например за 11 ровно), то возможно стоит подождать, пока рыночная цена сравняется с расчетной. Впрочем, при малых расхождениях в доли процента и долгосрочном инвестировании разницей можно пренебречь.

 

Стоимость ETF

А что с биржевыми фондами ETF, аналогом которых являются БПИФы? В случае биржевых фондов от FinEX, обращающихся на Московской бирже, их справедливую стоимость также можно узнать через строку поиска биржи, вбив название или тикер фонда:

Расчетная цена будет показана слева сверху над графиком фонда, после чего действия аналогичны предыдущему пункту: ее можно сравнить с ценой в торговой платформе. Расчетную цену американских ETF проще всего смотреть на сайте www.morningstar.com по той же процедуре: вбить в строку поиска на главной странице тикер нужного нам ETF:

расчетная цена ETF

Здесь справедливая стоимость дублируется: сначала в строке Intraday Indicative Value, а затем правее и ниже под надписью «NAV». На зеленом поле показана цена последней сделки с фондом, т.е. 312.02. Как видно, она заключена с минимальным дисконтом по отношению к справедливой цене чистых активов фонда.

Ниже можно увидеть, каковы были расхождения реальной (Price) и справедливой (NAV) стоимости паев фонда за последние 10 лет:

Return2009201020112012201320142015201620172018YTD
Fund (Price)26.3715.061.8915.9932.3113.461.2512.0021.70-4.5626.59
Fund (NAV)26.4214.932.0615.8432.2113.531.3411.8021.69-4.4526.60

Зависимости нет — в разные годы была выше была то одна, то другая цена, однако во всех случаях расхождения незначительные. По биржевым паевым фондам ожидаются более сильные расхождения.

Поделиться в соцсетях

Подписаться на статьи