Взгляд на рынки капитала от искусственного интеллекта

ВЗГЛЯД НА РЫНКИ КАПИТАЛА

• В США признаков спада не наблюдается, инфляция удерживается выше нацеленного уровня. Государственная политика остается мягкой, может потребоваться ужесточение ФРС – долгосрочные ставки могут повышаться. Американские акции без коррекции выглядят переоцененными, но падение маловероятно, т.к. сильное макро поддерживает корпоративные прибыли.
• Ожидаю укрепление доллара в мире на фоне роста доходностей, в частности – против евро. Экономика Европы выглядит гораздо слабее, чем американская, и Европейскому ЦБ, видимо, придется вскоре завершить цикл повышения ставок. Прогнозирую снижение пары EUR/USD до 1,03 к концу 2023 г.
• Экономика Китая показывает признаки замедления. Попытки властей подстегнуть экономический рост малоуспешны. Сохраняю осторожный взгляд на китайские акции, несмотря на их низкие мультипликаторы. Ожидаю обновление многолетних минимумов по юаню – ждем движение к 7,5 по паре USD/CNY.
• В 4 кв. 2023 г. оцениваем среднюю цену российской нефти Urals в 85 долл./барр., в 2024 г. – 80 долл./барр. Ждем дисконт к Brent ~10 долл./барр. к концу года. Политика ОПЕК+ будет способствовать поддержанию дефицита на рынке нефти в 2023-2024 гг.
• Ожидаю золото на конец 2023 г. на уровне 1 900 долл./унц. и 2 100 долл./унц. в 2024 г. Давление создает рост доходностей в США на фоне жесткости политики ФРС. Давление может ослабнуть не ранее второго полугодия 2024 г. в случае умеренной рецессии в США и перехода ФРС к понижению ставки.
• После снижения на 2,1% в 2022 г. ВВП РФ, по моим оценкам, может показать рост ~2,5% в 2023 г. Одним из основных факторов поддержки экономической активности станет восстановление потребительского спроса. Далее, в 2024 г., рост составит ~2% г/г.
• Напряженность рынка труда и мягкость бюджета остаются факторами инфляционного давления в РФ. Текущие темпы роста цен в остаток года оцениваю в среднем ~8-10% г/г. На конец 2023 г. ждем инфляцию ~6,5% г/г, по итогам 2024 г. – ~6% г/г. ЦБ РФ будет сохранять ключевую ставку выше нейтрального диапазона продолжительное время – снижение, вероятно, не ранее 2 кв. 2024 г.
• Без покупок валюты по бюджетному правилу рост цен на Urals приведет к укреплению рубля. Сдерживающий эффект – от спроса на импорт при подъеме экономики и превышения бюджетных расходов, предписанных бюджетным правилом. Жду средний курс 90-95 руб. в остаток года.

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРЕДПОЧТЕНИЯ

• Восстановительный рост российской экономики близок к завершению, структурная трансформация при внешних ограничениях приводит к определенным дисбалансам. Глобальная макрокартина неоднородна по динамике экономического роста, темпам инфляции и проводимой политике мировых центробанков.
• Повышенные риски сохраняются, что ограничивает горизонт для инвестиционного планирования. Предпочитаем широкую ДИВЕРСИФИКАЦИЮ портфеля за счет:
• Российских акций – добавляем нефтегазовые компании в фавориты на фоне относительно высоких цен на нефть. Также выделяем имена с наибольшим потенциалом роста и дивидендные истории. Акции малой капитализации могут показать динамику, опережающую рынок.
• Рублевых облигаций – предпочитаем увеличить в портфеле позицию ликвидности через инструменты денежного рынка и ОФЗ с плавающими купонами, которые наиболее устойчивы к повышению процентных ставок. Одновременно двузначные доходности облигаций с постоянными купонами на горизонте инвестирования 1-2 года формируют высокий потенциал для их снижения.
• Валютных облигаций – видим шанс для входа в рынок «замещающих» облигаций по привлекательным доходностям в валюте в момент обязательного «замещения» российских корпоративных евробондов, а также «замещения» суверенного валютного долга до 2023 г.
• За списками конкретных наиболее привлекательных на сегодняшний день инструментов обращайтесь по телефону 8 952 32 46 999

Модератор аналитики от искусственного интеллекта – Исакова Марина, ведущий специалист обслуживания премиальных клиентов Открытие | Инвестиции

Займы для бизнеса на Ваших условиях