Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

Что такое биржа?

что такое биржа?

Акции, облигации, опционы, фьючерсы, биржевые фонды… что их объединяет? То, что все эти понятия относятся к финансам — но не только. Акции не продаются в ближайшем продовольственном магазине и фьючерс на вещевом рынке тоже не купить. Вы можете пойти в банк и приобрести там валюту или слиток драгоценного металла, но акции или биржевые фонды вам не дадут на руки даже там.

Дело в том, что акции или облигации это нематериальные активы, владение которыми удостоверяется записями в специальном реестре. А для того, чтобы совершить с ними сделку, понадобится биржа — место, где происходит обращение различных финансовых инструментов. Цена по ним изменяется и доступна каждую секунду (в часы, когда биржа открыта).

 

Что такое биржа?

Биржами называют организованные площадки, где встречаются продавцы с покупателями для заключения сделок.

Кроме нематериальных активов в виде ценных бумаг, через биржу можно владеть и материальными ценностями: например золотом в виде отслеживающего его котировки биржевого фонда. В таком случае вы избавляетесь от необходимости хранения слитка или монет в ячейке банка.

На товарной бирже можно заказать прямую поставку товара. Но так как на рынке часто хотят лишь поставить на разницу цен в будущем, то нет необходимости заказывать на дом пару бочек нефти и искать покупателя, если та подорожает: достаточно купить фьючерс на нефть.

расчетный депозитарий

Деятельность бирж регулируется органами надзора, а сама площадка служит гарантом обеспечения сделки. Она проверяет, достаточно ли у одного участника денег и присутствует ли необходимое количество товара у другого. Отпадает необходимость доверять друг другу и даже быть знакомым — все автоматизировано. Когда сделка закрывается, каждый получает желаемое: покупатель — товар или актив, продавец — деньги.

Биржа как правило имеет разветвленную систему управления:

структура биржи

Комитеты и комиссии могут принимать решения о составе индексов, которые обращаются на данной бирже, о листинге и делистинге акций различных компаний и т.д. — например, в последнем случае это может быть листинговая комиссия. Кроме того, существует арбитражная, котировальная и другие комиссии.

Не путайте комиссию в значении комитета (управляющего органа) и в значении комиссионного сбора.

Биржа не является стороной сделки, но берет за свои услуги комиссию (сбор). Например, вы хотите поставить на рост доллара к рублю и покупаете валютный фьючерс. Звучит сложно, но смысл прост. Обратной стороной сделки в этом случае выступает участник биржи, поставивший на снижение курса доллара. Биржа сводит контракты. По истечении некоторого времени кто-то оказывается прав и получает прибыль, которая возникает из убытков другой стороны. Расчеты производит клиринговый центр, входящий в инфраструктуру биржи, а хранением ценных бумаг занимается депозитарий. Итого:

  • Биржи бывают разными по типу активов — например, фондовые и товарные биржи
  • Биржа позволяет организовать поставку товара или купить нематериальные ценные бумаги
  • На бирже можно сделать ставку на рост или падение котировок (цены актива)
  • Биржа получает комиссионные за сделку, доход за хранение ценных бумаг, предоставление аналитики и пр.

  • Биржа не является стороной сделки, сводя покупателей и продавцов
  • Биржа является гарантом сделки, имея обязательства по ее выполнению
  • Биржа включает в себя многоуровневую структуру управления из различных комитетов и сложнейшую техническую часть — клиринговый центр, электронную торговую систему и пр. Поэтому даже на крупнейших биржах время от времени случаются сбои

структура биржи

Можно выделить главные компоненты биржи:

Наименование компонентаНазначение
Торговая системаЗдесь накапливаются заявки о продаже или приобретении активов. В случае совпадения предложенных цен, они удовлетворяются и проводится регистрация сделок с внесением информации в соответствующий реестр
Расчетная (клиринговая) палатаОсуществляет учет денежных средств, списывает их у покупателей и обеспечивает начисление продавцам; проводит внутренние и внешние денежные переводы
Депозитарный центр (депозитарий)Присутствует на фондовых биржах и осуществляет учет ценных бумаг, принадлежащих участникам торгов. Депозитарий списывает проданное со счетов продавцов, переносит на счёт покупателей приобретённые активы, сверяет и обновляет информацию о текущем состоянии хода торгов и их результатах
РегуляторыБывают внутренними и внешними. В качестве внутреннего регулятора рассматривается принятый и действующий регламент, который исполняют органы управления биржи. Внешнее регулирование — действия государства и специальных институтов: например Центробанка в России или Комиссии по ценным бумагам в США (SEC)

 

Секции биржи

Биржа может иметь несколько различных секций для проведения сделок. Секции биржи организовываются в соответствии с видом торгуемых активов: товар, ценные бумага, драгоценные металлы, валюта. Они также называются рынками: можно сказать «фондовая секция» или «фондовый рынок». Вот так, например, выглядит схема универсальной Московской биржи:

Секции обладают организационной самостоятельностью, у них есть органы управления, определённые полномочия и название. Устанавливаются они решением биржевого совета. Для проведения торгов в секциях должны выполняться определённые, заранее установленные условия: это может быть количество участников торгов, наличие совета секции или что-то другое.

Получить прямой доступ к совершению торговых операций непосредственно на площадке могут только банковские учреждения и самые крупные коммерческие организации. Они должны быть членами биржи, на которой совершается операция, а также обладать статусом маркетмейкеров или брокеров/дилеров.  Во всех остальных случаях деятельность ведётся через посредников, которыми чаще всего выступают брокеры. Российские брокеры дают доступ на российские биржи, зарубежные — соответственно на зарубежные.

 

История возникновения бирж

Биржи берут своё начало в вексельных ярмарках. Считается, что первая биржа была создана в Брюгге в 1406 году (современная Бельгия). Фондовые биржи возникли в Лионе и Антверпене в XVI веке. На них торговались уже не только векселя, но и государственный займы, впервые устанавливаются официальные курсы. Старейшая действующая площадка — Амстердамская фондовая биржа (сейчас Euronext Amsterdam), созданная в 1602 году.

Первоначально эти площадки просто были местом (сначала для этой цели использовались площади, затем здания и торговые залы), где в оговоренные часы люди собирались для заключения сделок. Договаривались не только о ценных бумагах, но и о крупных поставках товаров. В XX веке сделки стало можно заключать голосом по телефону, а затем подоспели электронные торги. Локомотивом тут выступила биржа NASDAQ. Сейчас почти повсеместно взаимодействие осуществляется в электронном виде, обеспечивая доступ практически ко всем площадкам из любой точки мира.

В мире действует множество бирж. На начало 2019 года количество фондовых превышало отметку в 200 площадок, а товарных — 100. Они отличаются дневным оборотом, уровнем капитализации, допущенными к торгам ценными бумагами — но все они имеют целью свести продавцов и покупателей и установить справедливую цену на активы. Почти всем известен термин «быков» и «медведей» — первые ставят на рост рынка или актива, вторые на его падение. Рыночные котировки таким образом выглядят как борьба с переменным успехом.

фондовый рынок и его стратегии

Безусловным лидером среди фондовых бирж является та, что находится в Нью-Йорке. Ее усреднённый ежедневный оборот составляет порядка $1,5 трлн., а текущая капитализация составляет около $30 трлн. Для сравнения, конкурент Euronext может похвастаться капитализацией «всего» в $4,3 трлн. и ежедневным оборотом в $200 млрд. Капитализация в тот же 2018 год Московской фондовой биржи только 185 млрд. руб., а её ежедневный оборот не дотягивал до отметки в 2,5 миллиарда рублей. О различных биржах мира читайте здесь.

Работа большинства площадок разделена по сессиям. Внутри дня одной биржи обычно выделяется утренняя, дневная и вечерняя биржевые сессии, разделённые кратковременным клирингом (взаимозачетом обязательств). В мировом масштабе существуют 4 сессии, которые следуют друг за другом с частичным перекрыванием времени работы:

  • азиатская
  • европейская
  • американская
  • тихоокеанская

Наиболее важной является американская сессия с максимальной интенсивностью и объемами торгов на биржах США. Посмотреть сессии основных мировых бирж в режиме онлайн можно здесь.

 

Классификация бирж

Биржи можно классифицировать по нескольким признакам:

КлассификацияВид биржСуть деятельности
В зависимости от вида активаФондовыеВ первую очередь рассматриваются как площадки, позволяющие привлекать инвестиции. Торговый актив — ценные бумаги (акции, облигации, биржевые фонды и пр.). Фондовые биржи присутствуют во всех развитых странах без исключения, а также большинстве развивающихся стран
ТоварныеЭто площадки для торговли определёнными товарами: металлы, нефть, цемент, сельскохозяйственная продукция и др. Различают универсальные и специализированные товарные биржи
ВалютныеОсуществляется торговля денежными единицами разных стран. Рынок форекс к валютным биржам не относится — это внебиржевой международный валютный рынок, где идет торговля между крупнейшими банками. Но у биржи может быть валютная секция для обмена валюты
По форме собственностиГосударственныеСоздаются правительствами государств согласно действующему законодательству. Получить допуск может каждый желающий при выполнении выдвигаемых условий (наличие в определённом реестре, размер капитала и т.д.).
ЧастныеОрганизовываются в виде акционерного общества, сделки заключаются только акционерами при наличии пая (сертификата). Суммарная стоимость паев дает основной капитал биржи
В зависимости от статуса участниковОткрытые (open-end exchange)Предусматривается, что к торгам допускаются как члены биржи, так и сторонние продавцы и покупатели
Закрытые (close-end exchange)Торгами занимаются только члены биржи, выполняющие роль посредников. Большинство действующих бирж мира относятся к этому типу. В РФ действующим законом №39-ФЗ от 22.04.96 в ст. 12 предусматривается, что принимать участие в торгах могут только Центробанк, дилеры, брокеры, управляющие и лица с функциями центрального контрагента
По географическому признакуМеждународныеПозволяют принимать участие и осуществлять деятельность с любой точки земного шара. Гражданство не является препятствием — так, некоторые брокеры США открывают счета россиянам, давая таким образом доступ на американские биржи.
НациональныеДействуют в рамках определённого государства. Доступ для иностранцев закрыт или сильно затруднён – примером могут быть китайские биржи (шанхайская и др.)
По спекулятивным инструментамФьючерсныеВедётся торговля фьючерсными контрактами, оговаривающими поставку товаров или активов в будущем. Другой вариант это расчетные контракты без поставки актива, основанные на разнице цен при покупке и закрытии фьючерса
ОпционныеСозданы для торговли деривативами, дающими гарантированное право на приобретение или продажу актива по фиксированной цене
СтавокИспользуются для заключения пари, обычно в спорте. В отличие от традиционных, могут не только сводить ставки игроков, но и сами выступать одной из сторон ставки
КриптовалютныеВ последние годы получили бурное развитие. Их особенности: высокие комиссии, отсутствие регуляции, возможность манипулировать котировками. Такие площадки заметно ближе к биржам ставок, чем к традиционным
ЭкзотическиеВ мире есть биржи, где торгуются акции лишь 2-4 компаний, например Cambodia Securities Exchange. На South Pacific Stock Exchange из Фиджи котировки по-прежнему пишут на доске, а в городе Алсмеер действует площадка по продаже цветов. Наиболее экзотична биржа сомалийских пиратов, работающая в круглосуточном режиме и позволяющая вкладывать в акции «компаний», занимающихся разбоем

 

Основные виды заявок на бирже

Биржа включает в себя различные режимы торгов: непрерывный двойной аукцион, дискретный аукцион, сделки РЕПО и др. На фондовом рынке торги почти повсеместно осуществляются в режиме T+2, т.е. поставкой актива на второй день после покупки. Основные виды заявок, которые используют трейдеры и инвесторы, следующие:

  1. Рыночная заявка. При выставлении такой заявки она будет выполнена мгновенно по текущей рыночной цене. Если задействованы большие объемы, то заявка разбивается на части и некоторые исполняются по худшим ценам
  2. Лимитная. Чтобы избежать ситуации выше, используют лимитную заявку. В этом случае сделка будет выполнена по цене не хуже, чем указано в заявке. Такая заявка также эффективна во время волатильности рынка, когда цена актива меняется очень быстро и сильно
  3. Условная заявка. В заявку можно включить условия: например, открыть или закрыть сделку при достижении ценой заданного уровня. Или задать открыть сделку при достижении акциями Сбербанка цены в 300 рублей и закрыть ее при цене в 320 рублей
  4. Скользящая стоп-заявка. Разновидность условной. Заключается в том, что уровень стопа «подтягивается» за ценой после открытия сделки. Позволяет фиксировать прибыль, если цена долгое время идет вверх (заявка на покупку), а затем резко падает вниз

Для инвесторов, стремящихся заработать на долгосрочном росте цены, актуальны заявки первого и второго типа. Для трейдеров, которые пытаются заработать на краткосрочных колебаниях, 3 и 4. Чем меньше спред (цена между спросом и предложением на актив), тем лучше для всех:

стакан цен

 

Как начать работу с биржей?

Рядовому инвестору напрямую на биржу не попасть — он вынужден пользоваться услугой посредника. Это как правило банк или брокер. Но прежде чем пользоваться ими, нужно определиться, что вы будете делать и какие активы вам необходимы.

Если вы хотите торговать российскими акциями и облигациями, то вам подойдет российский брокер с доступом к Московской бирже. Выбирать таких брокеров можно по разным параметрам — времени работы, капитализации, числу активных счетов и др. Ну и разумеется важны комиссии за сделку. О выборе брокера я говорил здесь. Краткая схема:

  1. Выбор брокера по нужным вам параметрам
  2. Открытие брокерского счета
  3. Установка торговой платформы
  4. Внесение средств для совершения операций

Если же вы хотите использовать зарубежные ценные бумаги и фонды, то лучше открывать счет у зарубежного брокера. Хотя на Московской бирже можно найти ряд фондов на зарубежные активы, а на площадке Санкт-Петербурга есть американские акции, но тем не менее на американских биржах выбор гораздо шире. Российских и зарубежных брокеров я сравнивал тут.

 

Заключение

При первом знакомстве биржа может показаться чем-то сложным и непонятным. Тем не менее вполне можно быть успешным инвестором, не зная деталей ее работы — гораздо важнее понимать свою инвестиционную стратегию. Однако как минимум нужно знать, какие активы торгуются на бирже и как получить к ним доступ с наименьшими затратами. Брокеров с доступом к разным площадкам много и перейти к другому не проблема, но лучше постараться сразу выбрать подходящий для себя вариант.

Поделиться в соцсетях

Подписаться на статьи








 
Optimized with PageSpeed Ninja