Что такое биржа: история, структура, классификация

Акции, облигации, опционы, фьючерсы, биржевые фонды… что их объединяет? То, что все эти понятия относятся к финансам – но не только. Акции не продаются в ближайшем продовольственном магазине и фьючерс на вещевом рынке тоже не купить. Вы можете пойти в банк и приобрести там валюту или слиток драгоценного металла, но акции или биржевые фонды вам не дадут на руки даже там.

Дело в том, что акции или облигации это нематериальные активы, владение которыми удостоверяется записями в специальном реестре. А для того, чтобы совершить с ними сделку, понадобится биржа – место, где происходит обращение различных финансовых инструментов. Цена по ним изменяется и доступна каждую секунду (в часы, когда биржа открыта).

Что такое биржа?

Биржами называют организованные площадки, где встречаются продавцы с покупателями для заключения сделок.

Кроме нематериальных активов в виде ценных бумаг, через биржу можно владеть и материальными ценностями: например золотом в виде отслеживающего его котировки биржевого фонда. В таком случае вы избавляетесь от необходимости хранения слитка или монет в ячейке банка.

На товарной бирже можно заказать прямую поставку товара. Но так как на рынке часто хотят лишь поставить на разницу цен в будущем, то нет необходимости заказывать на дом пару бочек нефти и искать покупателя, если та подорожает: достаточно купить фьючерс на нефть.

Деятельность бирж регулируется органами надзора, а сама площадка служит гарантом обеспечения сделки. Она проверяет, достаточно ли у одного участника денег и присутствует ли необходимое количество товара у другого. Отпадает необходимость доверять друг другу и даже быть знакомым – все автоматизировано. Когда сделка закрывается, каждый получает желаемое: покупатель — товар или актив, продавец — деньги.

Биржа как правило имеет разветвленную систему управления:

Комитеты и комиссии могут принимать решения о составе индексов, которые обращаются на данной бирже, о листинге и делистинге акций различных компаний и т.д. – например, в последнем случае это может быть листинговая комиссия. Кроме того, существует арбитражная, котировальная и другие комиссии.

Не путайте комиссию в значении комитета (управляющего органа) и в значении комиссионного сбора.

Биржа не является стороной сделки, но берет за свои услуги комиссию (сбор). Например, вы хотите поставить на рост доллара к рублю и покупаете валютный фьючерс. Звучит сложно, но смысл прост. Обратной стороной сделки в этом случае выступает участник биржи, поставивший на снижение курса доллара.

Биржа сводит контракты. По истечении некоторого времени кто-то оказывается прав и получает прибыль, которая возникает из убытков другой стороны. Расчеты производит клиринговый центр, входящий в инфраструктуру биржи, а хранением ценных бумаг занимается депозитарий. Итого:

• Биржи бывают разными по типу активов – например, фондовые и товарные биржи
• Биржа позволяет организовать поставку товара или купить нематериальные ценные бумаги
• На бирже можно сделать ставку на рост или падение котировок (цены актива)
• Биржа получает комиссионные за сделку, доход за хранение ценных бумаг, предоставление аналитики и пр.

• Биржа не является стороной сделки, сводя покупателей и продавцов
• Биржа является гарантом сделки, имея обязательства по ее выполнению
• Биржа включает в себя многоуровневую структуру управления из различных комитетов и сложнейшую техническую часть – клиринговый центр, электронную торговую систему и пр. Поэтому даже на крупнейших биржах время от времени случаются сбои

Можно выделить главные компоненты биржи:

Секции биржи

Биржа может иметь несколько различных секций для проведения сделок. Секции биржи организовываются в соответствии с видом торгуемых активов: товар, ценные бумага, драгоценные металлы, валюта. Они также называются рынками: можно сказать “фондовая секция” или “фондовый рынок”. Вот так, например, выглядит схема универсальной Московской биржи:

Секции обладают организационной самостоятельностью, у них есть органы управления, определённые полномочия и название. Устанавливаются они решением биржевого совета. Для проведения торгов в секциях должны выполняться определённые, заранее установленные условия: это может быть количество участников торгов, наличие совета секции или что-то другое.

Получить прямой доступ к совершению торговых операций непосредственно на площадке могут только банковские учреждения и самые крупные коммерческие организации. Они должны быть членами биржи, на которой совершается операция, а также обладать статусом маркетмейкеров или брокеров/дилеров.  Во всех остальных случаях деятельность ведётся через посредников, которыми чаще всего выступают брокеры. Российские брокеры дают доступ на российские биржи, зарубежные – соответственно на зарубежные.

История возникновения бирж

Биржи берут своё начало в вексельных ярмарках. Считается, что первая биржа была создана в Брюгге в 1406 году (современная Бельгия). Фондовые биржи возникли в Лионе и Антверпене в XVI веке. На них торговались уже не только векселя, но и государственный займы, впервые устанавливаются официальные курсы. Старейшая действующая площадка — Амстердамская фондовая биржа (сейчас Euronext Amsterdam), созданная в 1602 году.

Первоначально эти площадки просто были местом (сначала для этой цели использовались площади, затем здания и торговые залы), где в оговоренные часы люди собирались для заключения сделок. Договаривались не только о ценных бумагах, но и о крупных поставках товаров. В XX веке сделки стало можно заключать голосом по телефону, а затем подоспели электронные торги. Локомотивом тут выступила биржа NASDAQ. Сейчас почти повсеместно взаимодействие осуществляется в электронном виде, обеспечивая доступ практически ко всем площадкам из любой точки мира.

В мире действует множество бирж. На начало 2019 года количество фондовых превышало отметку в 200 площадок, а товарных — 100. Они отличаются дневным оборотом, уровнем капитализации, допущенными к торгам ценными бумагами – но все они имеют целью свести продавцов и покупателей и установить справедливую цену на активы. Почти всем известен термин “быков” и “медведей” – первые ставят на рост рынка или актива, вторые на его падение. Рыночные котировки таким образом выглядят как борьба с переменным успехом.

Безусловным лидером среди фондовых бирж является та, что находится в Нью-Йорке. Ее усреднённый ежедневный оборот составляет порядка $1,5 трлн., а текущая капитализация составляет около $30 трлн. Для сравнения, конкурент Euronext может похвастаться капитализацией “всего” в $4,3 трлн. и ежедневным оборотом в $200 млрд. Капитализация в тот же 2018 год Московской фондовой биржи только 185 млрд. руб., а её ежедневный оборот не дотягивал до отметки в 2,5 миллиарда рублей. О различных биржах мира читайте здесь.

Работа большинства площадок разделена по сессиям. Внутри дня одной биржи обычно выделяется утренняя, дневная и вечерняя биржевые сессии, разделённые кратковременным клирингом (взаимозачетом обязательств). В мировом масштабе существуют 4 сессии, которые следуют друг за другом с частичным перекрыванием времени работы:

1. азиатская
2. европейская
3. американская
4. тихоокеанская

Наиболее важной является американская сессия с максимальной интенсивностью и объемами торгов на биржах США. Посмотреть сессии основных мировых бирж в режиме онлайн можно здесь.

Классификация бирж

Биржи можно классифицировать по нескольким признакам:

Основные виды заявок на бирже

Биржа включает в себя различные режимы торгов: непрерывный двойной аукцион, дискретный аукцион, сделки РЕПО и др. На фондовом рынке торги почти повсеместно осуществляются в режиме T+2, т.е. поставкой актива на второй день после покупки. Основные виды заявок, которые используют трейдеры и инвесторы, следующие:

1. Рыночная заявка. При выставлении такой заявки она будет выполнена мгновенно по текущей рыночной цене. Если задействованы большие объемы, то заявка разбивается на части и некоторые исполняются по худшим ценам
2. Лимитная. Чтобы избежать ситуации выше, используют лимитную заявку. В этом случае сделка будет выполнена по цене не хуже, чем указано в заявке. Такая заявка также эффективна во время волатильности рынка, когда цена актива меняется очень быстро и сильно
3. Условная заявка. В заявку можно включить условия: например, открыть или закрыть сделку при достижении ценой заданного уровня. Или задать открыть сделку при достижении акциями Сбербанка цены в 300 рублей и закрыть ее при цене в 320 рублей
4. Скользящая стоп-заявка. Разновидность условной. Заключается в том, что уровень стопа “подтягивается” за ценой после открытия сделки. Позволяет фиксировать прибыль, если цена долгое время идет вверх (заявка на покупку), а затем резко падает вниз

Для инвесторов, стремящихся заработать на долгосрочном росте цены, актуальны заявки первого и второго типа. Для трейдеров, которые пытаются заработать на краткосрочных колебаниях, 3 и 4. Чем меньше спред (цена между спросом и предложением на актив), тем лучше для всех:

Как начать работу с биржей?

Рядовому инвестору напрямую на биржу не попасть – он вынужден пользоваться услугой посредника. Это как правило банк или брокер. Но прежде чем пользоваться ими, нужно определиться, что вы будете делать и какие активы вам необходимы.

Если вы хотите торговать российскими акциями и облигациями, то вам подойдет российский брокер с доступом к Московской бирже. Выбирать таких брокеров можно по разным параметрам – времени работы, капитализации, числу активных счетов и др. Ну и разумеется важны комиссии за сделку. Краткая схема:

1. Выбор брокера по нужным вам параметрам
   
2. Открытие брокерского счета
3. Установка торговой платформы
4. Внесение средств для совершения операций

Если же вы хотите использовать зарубежные ценные бумаги и фонды, то лучше открывать счет у зарубежного брокера. Хотя на Московской бирже можно найти ряд фондов на зарубежные активы, а на площадке Санкт-Петербурга есть американские акции, но тем не менее на американских биржах выбор гораздо шире. Российских и зарубежных брокеров я сравнивал тут.

Заключение

При первом знакомстве биржа может показаться чем-то сложным и непонятным. Тем не менее вполне можно быть успешным инвестором, не зная деталей ее работы – гораздо важнее понимать свою инвестиционную стратегию. Однако как минимум нужно знать, какие активы торгуются на бирже и как получить к ним доступ с наименьшими затратами. Брокеров с доступом к разным площадкам много и перейти к другому не проблема, но лучше постараться сразу выбрать подходящий для себя вариант.