С 1 января 2024 г. в России стартует «Программа долгосрочных сбережений». Минфин и ЦБ сделали гражданам очередное «предложение» — самостоятельно накопить на безбедную старость, инвестируя в негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Предлагают собирать профит с фондового рынка, закрепляя его бонусами — софинансированием со стороны государства, налоговыми вычетами и гарантированием сохранности вклада.
Разбираемся, на чём стоит новая программа, как работает, какую доходность предлагает и о чём недоговаривают потенциальным участникам.
Если вкратце, новый инвестиционный продукт предлагает добровольно уплачивать взносы в НПФ в течение 15 лет, формируя подушку безопасности на будущее. Фонды будут инвестировать в российскую экономику, параллельно приумножая деньги вкладчика.
Роль государства — контролировать процесс и поощрять участников. Усилить предложение дополнительными бонусами со своей стороны. Потенциальному инвестору предлагают простую логику — откладывать часть зарплаты в «копилку», а через 15 лет деньги вернутся с процентами. Софинансирование увеличивает стартовый капитал, из-за чего доход с процентов растёт.
Новая программа очень смахивает на попытку вдохнуть жизнь в буксующую пенсионную реформу.
Ещё в нулевых государство поделило пенсионные взносы на две части, предлагая населению превратиться в инвесторов. Первая часть взносов как и раньше капала напрямую в бюджет ПФР, вторая — формировала индивидуальные пенсионные накопления, которые аккумулировались на инвестиционных счетах с целью роста капитала.
Получилось не очень. Череда громких банкротств НПФ (Русь, «Трансстрой», «Профессиональный независимый» (ПНПФ), НПФ «Семейный») охладила пыл потенциальных инвесторов. По данным ЦБ В настоящий момент только около 8% работающих россиян активно копят сами. К тому же с 2014 года инвестиционная часть накоплений заморожена, и мораторий постоянно продляется.
Главное новшество программы, по замыслу Минфина — государственное софинансирование, основанное на «принципах социальной справедливости». Инвестор кладёт денежку, государство — докладывает сверху, чтобы увеличить стартовый капитал, а соответственно, и будущую доходность.
Упомянутая социальная справедливость кроется в формуле софинансирования и привязана к ежемесячному доходу гражданина. Например, государство может фактически удвоить вклад, прибавляя 1 рубль на каждый рубль инвестора, либо дать тот же рубль, но уже на 2 или 4 рубля инвестиций. Смотрим подробнее:
Дополнительные стимулы:
На первый взгляд, выглядит привлекательно. По формуле 1:1 вклад фактически удваивается, таких процентов нет ни в одном банке. Но радость омрачает временной потолок «акции». Период инвестирования — 15 лет, но государство платит только первые 3. Все оставшиеся — только процент от инвестиций. При этом ЦБ страхует только сумму вклада, доходность не гарантирует.
Участникам предлагают два варианта:
Сумму пожизненной выплаты формирует НПФ, ориентируясь на ожидаемую продолжительность жизни от Росстата. Сейчас это 73 года. Все накопленные средства, включая государственные бонусы и проценты от инвестиций равномерно распределят и приплюсуют к пенсионным выплатам.
Получить все деньги сразу тоже можно. Но лишь если накоплений настолько мало, что сумма выплат не дотягивает до 10% прожиточного минимума. Например, когда участник присоединился к программе незадолго до выхода на пенсию.
Любопытный нюанс: средства вкладчика, не дожившего до пенсии, наследуют родственники. Но если выплаты уже начались, оставшиеся накопления «сгорают». В ведомстве это аргументируют тем, что Россия ещё не отошла от солидарной системы. По её правилам, пожизненное обеспечение наследоваться не должно, иначе не хватит денег на выплаты «долгожителям».
Система оставляет за человеком такое право. Но в таком случае инвестиционный доход и начисленное софинансирование вернутся государству, а договор автоматически расторгается.
Получить наличность обратно без расторжения договора и потери бонусов тоже можно. Есть несколько сценариев:
Любопытный факт: в изначальной редакции закона перечень «уважительных причин» для досрочного доступа к деньгам был шире. Например, он включал потерю работы, инвалидность, участие в льготной ипотеке, получение платного высшего образования. Но в итоговом варианте, который лёг на подпись президенту, остались только перечисленные три.
Министр финансов Антон Силуанов даже не скрывает, что внедрение Программы долгосрочных сбережений только отчасти продиктовано заботой о будущих пенсионерах. Во главу угла ставится финансирование экономики за счёт внутренних резервов. С началом «спецоперации» и последовавшими за ней санкциями приток иностранных инвестиций прекратился. Средняя инвестиционная структура НПФ:
Львиную долю корпоративных облигаций представляют эмитенты с максимальным рейтингом надёжности вроде ВЭБ.РФ, Газпром, МТС, РЖД, Сбер, Роснефть и другие голубые фишки. То есть, своими сбережениями россияне напрямую помогут гигантам отечественной экономики, наполняя федеральный бюджет столь необходимым рублём с налогов. Для инвестора же столь малый процент акций говорит о невозможности существенно превзойти инфляцию: драйверами обгона последней исторически являются акции и недвижимость с учетом ренты.
Центробанк в свою очередь обещает следить, чтобы НПФ не повторили ошибки прошлых лет и в желании поймать «взлетающую ракету», не инвестировали в акции третьего эшелона. Вот только как он будет следить за тем, чтобы деньги не растащили по своим личным бизнесам и просто офшорам владельцы НПФ, неясно. Тот же банк Открытие из ТОП-10, находившийся под контролем ЦБ, несколько лет назад пришлось спасать государственными деньгами.
Минфин утверждает, что новая система накоплений приглянется представителям «среднего класса», которые мечтают о зажиточной старости, но мало знакомы с инвестированием. Самые «бедные» участники, идущие по формуле 1:1 первые 3 года будут зарабатывать больше, чем на самом доходном банковском депозите. Дальше подключится сложный процент, за счёт которого и вырастет солидная финансовая подушка.
Это в теории Минфина. На практике доходность настолько оставляет желать лучшего, что сложный процент по всей видимости будет лишь красивым словом для непосвященных в реалии.
Например, по итогам 2022 года средневзвешенная доходность НПФ составила 5,1% при годовой инфляции почти в 12%. Два крупнейших НПФ — от Сбера и ВТБ показали 2,42% и 3,46% соответственно. В прошлые годы было не сильно лучше, но там повезло с низкой инфляцией. Самым денежным в 2022 году оказался НПФ «Сургутнефтегаз» с доходностью 8,21% годовых. Для сравнения, доходность индекса корпоративных облигаций (RUCBITR) — 8,3%.
И важный нюанс: самостоятельный поиск организации, которая сможет смягчить удары рынка, противоречит декларируемой концепции о том, что «Программа долгосрочных сбережений» — пассивный продукт, которым вообще не нужно управлять. Итоги 2022 показали: если хочешь заработать 8,2% вместо 2,4%, то нужно изучать и анализировать предложения, чтобы иметь больше шансов выбрать «правильный» НПФ.
По мнению независимых экономистов, плюсы слишком малы и теоретичны. Для успеха нужна длинная положительная история доходности у НПФ, что у многих экспертов вызывает скептицизм. Обычные же россияне, которые немало потеряли на кризисах, вообще не скупились на яркие эпитеты, комментируя событие на новостных порталах. Из основных претензий к новой программе:
Ещё один минус — платное управление. Для сравнения, НПФ взимают в среднем 0,6% за управление, а уже упомянутый ПИФ РХСБ — 0,5%. Причём нигде не прописано, что через год ставка не поднимется до 1 или 2%: ограничений на этот счёт в документе не предусмотрено.
Фиксированную доходность государство участникам тоже не гарантирует. В предварительном варианте, предложенном Минфином, были упоминания о гарантиях по формуле «инфляция + 2%». В окончательной редакции ничего подобного нет. Консервативная структура НПФ делает на длинной дистанции обгон инфляции на пару процентов маловероятным событием, хотя в отдельные годы при низком росте цен (вторая половина 2010-х) такое возможно.
Без прикрас ситуация выглядит так: государство испытывает дефицит инвестиций, но не имеет возможности займов под облигации на международных рынках. Главным источником денег остается внутренний рынок, однако государственных облигаций в последние годы выпущено более, чем достаточно, и внимание населения очередной выпуск не привлечет. Разве что громко назвать его “военным займом”, как США в 1917 году, но на это сейчас не пошли.
Идея направить деньги в НПФ выглядит неудачной не только из-за низкой средней доходности, но и из-за фактического отсутствия контроля за деньгами. Никто со стороны не поручится, является ли показанный результат НПФ следствием плохого управления или внутреннего воровства. Это настолько плохие исходные данные, что небольшие подачки первых трех лет с красивой песней о сложном проценте выглядят лишь оберткой для конфеты, которая окажется весьма горькой на вкус.
К тому же вспоминая уже упомянутую многолетнюю заморозку инвестиционной части пенсии, хочется пожелать государству сперва рассчитаться с гражданами, прежде чем снова тянуться к их деньгам. А то оно напоминает пьяницу Васю, который занял на бутылку и вместо возврата долга пришел просить на вторую. Васю при определенных обстоятельствах еще можно пожалеть, но государство…
В ситуации глобальной неопределенности на мой взгляд стоит использовать наиболее ликвидные способы хранения денег, т.е. банковские депозиты для резервного фонда / под краткосрочные цели и брокерский счет для инвестиций. В последнем случае годится и обычный вариант, и ИИС двух типов. Да, досрочное изъятие денег тут приведет к потере налоговых льгот, но сами деньги по крайней мере не будут заморожены.
Получить займ без залога для бизнеса
FOMO: синдром упущенной выгоды