Перегрев рынка, к тому же в сочетании с долгим отсутствием кризиса (имеющим свойство приходить каждые несколько лет и обрушивать даже развитые рынки не менее чем на 20-30%) постоянно вызывает соблазн дождаться момента падения, закупившись на “полную катушку”. Одно из слабых мест этой стратегии в том, что рынок может находиться в перегретом состоянии гораздо дольше, чем мы ожидаем. Но не единственное.
Предположим, мы хотим создать стратегию по “ловле кризисов”. Ведь известно, что снижение на 10% на развитых рынках происходят довольно регулярно, но редко перерастают в более глубокие провалы. Почему бы не использовать это? Тогда некую стратегию можно описать так: мы ожидаем падение рынка на 10%, после чего закупаемся на всю нашу наличность. Как только рынок поднимается вверх до предыдущего пика, выходим из рынка – или делаем это через 12 месяцев, т.е. через один год. Ждем следующего снижения и так далее. Что же мы получим с 1926 по 2015 год по сравнению с рынком?
Здесь довольно очевидными выглядят две вещи:
Результат не утешает: доходность такой стратегии всего лишь 2.2% годовых, что ниже инфляции и гораздо меньше верхней рыночной кривой (шкала логарифмическая). Однако риск при этом практически такой же, как у рынка: 15.7% против 18.6%.
Может быть, следует входить на более глубокой просадке? Рассмотрим все варианты от просадки в 10% до 50% с шагом в 5%, а также изменим время выхода, рассмотрев три варианта: 12, 36 и 60 месяцев (нахождения в рынке после просадки).
Что видим здесь? Доходность не сильно подросла и при максимальной просадке в 50% везде уступает минимальной просадке в 10 и 15%. Очевидно, из-за того, что крупная просадка наступает довольно редко. А вот то, что суммарная доходность из всех вариантов выше в последнем случае (60 месяцев), можно приписать большему времени нахождения в рынке. Лучшие значения возникают при просадке 40-45% и последующим удержании на срок в 5 лет – однако и эти значения все равно равны лишь половине от общей рыночной доходности.
Было бы неверно отсюда сделать вывод о том, что в любой ситуации лучшим вариантом будет покупка и удержание всего рынка целиком. Перегретый рынок несет в себе риск, особенно если перегрев является многолетним – но в портфельном инвестировании этот момент можно учесть соответствующей долей рынка, не переводя вопрос в четную-белую плоскость: закупаться на все или обойти стороной. Важно то, что ожидание кризиса и ловля просадок тем или иным методом будут скорее отбирать вашу доходность, чем приумножать ее.
Использован материал: http://svrn.co/blog/2017/5/14/waiting-for-the-market-to-crash-is-a-terrible-strategy
Деньги в займ для самозанятых в такси
ETF и ETN: биржевые фонды против нот