Доброго времени суток!
Октябрьские американские фундаментальные данные, выходившие в течение месяца, в целом выстраивались в ряд, подтверждающий основные прогнозы экспертов, предсказывающие ускорение экономического роста во второй половине года. При этом суммарный экономический рост должен быть скромнее того, что ожидалось еще в начале года. Текущие прогнозы «рисуют» рост ВВП около 2% в 2016, что уже выглядит не столько впечатляюще, по сравнению с ожиданиями более чем 3% роста ранее.
Но так как члены ФРС заявляли о необходимости «макропруденциального анализа» при принятии решений о параметрах монетарной политики, то стоит рассматривать ситуацию «в целом», чтобы попытаться разобраться в дальнейших перспективах и, главное, динамики темпов повышения учетной ставки в США (так как это один из основных показателей, который будет влиять на доходность большинства инструментов, номинированных в долларах).
Большинство данных указывают на благополучное состояние американской экономики: пересмотр показателей ВВП в сторону повышения, стабильные данные с рынка труда, ускорение инфляционных показателей. Это подтверждает ожидания участников рынка, что ФРС продолжит повышать ставку в дальнейшем. Но вот ее динамика рискует оказаться намного более пологой, чем члены FOMC заявляли в прошлом году.
Вообще, я уже стал привыкать к тому, что эти господа слишком часто меняют свое мнение, а также проявляют излишнюю осторожность. Как говорится, если ты не хочешь делать что-то, то отговорку всегда можно найти. Поэтому даже декабрьское повышение ставки все еще не гарантировано. Особенно после неожиданной победы Трампа на президентских выборах. Если произойдет падение фондового рынка, то ФРС снова получит причину «посмотреть на дальнейшую реакцию», прежде чем действовать. Увидим.
По моей торговле в октябре, я ее завершил с небольшим плюсом, что укладывается в мою крайне консервативную стратегию на данном счете. Причем большая часть «плюса» была получена закрытием позиций на покупку по паре EURUSD, торговля которой и осуществляется мной. Теперь я надеюсь получить прибыль из-за закрытия «коротких» позиций, открытых мной ранее.
Мой прогноз на ноябрь. Самая главная неожиданность для меня в ноябре – это результаты выборов в США. Победа Трампа ставит много вопросов в плане дальнейших шагов его администрации на международной и внутренней аренах. Ряд его заявлений на этапе предвыборной компании заставляют меня очень настороженно относится к нему и его планам, ибо если он начнет реализовывать то, что он заявлял ранее, то это может вызвать потрясения по всему миру. В таком случае, когда политические решения могут повлиять на экономику, предсказывать что-либо является очень неблагодарным делом. Будет мудро проявлять осторожность.
Осторожность для меня заключается в невысокой лотности, используемой в торговле, а также (в условиях неопределенности курса новой американской администрации) продолжать использовать торговлю в две стороны по основной валютной паре и избегать открытия новых позиций по другим парам – иначе просадка на счете может превысить допустимые значения.
В настоящий момент, доллар резко укрепился на победе Трампа и это стало для меня полной неожиданностью. Я крайне скептично отношусь к возможности падения пары ниже уровня 1.05. Но, даже если это и произойдет, то затем вероятен резкий отскок, что бывает при перепроданности (или перекупленности) каких-то валют. Как всегда, время покажет, что будет на самом деле.
Удачи в торговле!
С уважением,
Дмитрий Савелко aka OrkOrElf
Торговый счет, на котором реализуется описанная стратегия:
https://www.myfxbook.com/members/OrkOrElf/orkorelfs-managed-account/1542461
В добавление к отчету Дмитрия несколько слов о российском валютном рынке. В октябре стало известно о том, что Банк России выдал лицензию первой саморегулируемой организации “ассоциация форекс-дилеров” (СРО АФД), включающей трех форекс-дилеров: Финам, Трастфорекс и Телетрейд. Получение лицензии последней компанией (известной своей выраженной политикой отъема денег у клиентов) при отсутствии такой лицензии у Альпари породило мнение, что это стало результатом взяток и откатов со стороны Телетрейда.
Для трейдеров или инвесторов на мой взгляд по сути ничего не изменилось, но формально форекс вошел в регулируемое русло, за счет чего кто-то наверняка нагрел руки. И возможности еще не исчерпаны: без лицензии пока что вторая СРО (Национальная ассоциация форекс-дилеров НАФД, ранее называвшаяся ЦРФИН). В данный момент в ней только два участника: Форекс-Клуб, о кухонности которого также идет много разговоров, и ВТБ 24 Форекс. Однако для подачи заявки на лицензирование второй СРО этого должно быть достаточно.
Более интересно то, что все это происходит на фоне мировой тенденции к ограничению форекс-рынка: так, соответствующие положения выпустили регуляторы Франции и Бельгии. Кроме того, есть частичные ограничения в США. Однако если в западных странах можно хотя бы рассчитывать на то, что взаимодействие брокера с рынком большей частью идет по системе A-book, то в России принятые положения прямо подразумевают, что сделки остаются внутри брокера, который таким образом получает прибыль при потере денег клиентом. И у брокера в принципе есть механизмы, позволяющие сдвигать результаты сделок в свою пользу – хотя и на “чистом” рынке только по результатам первого года в убытке остается порядка 90% трейдеров.
Неожиданная победа Трампа ожидаемо вызвала заметные движения не только на валютном, но и фондовом рынке – в частности, вслед за подъемом американского индекса резко подросли российские, в результате чего ММВБ вновь пробил границу 2000 пунктов, а РТС перевалил за 1000. Впрочем, нужно помнить, что первые движения в подобных случаях не имеют никакой корреляции с движением последующих месяцев – и даже чаще оказываются противоположены им. Поэтому для инвестора фондового рынка самый лучший вариант как до, так и после выборов такой же как при Brexit – не делать ничего, даже если весьма хочется.
На фоне выборов в США остальные события меркнут – однако несколько локальных моментов все же можно отметить. Так, крайне неожиданным оказался отзыв лицензии у российской компании “ИК “Элтра”. Компания была далеко не самой крупной по активам, которые на конец сентября были около 570 млн. рублей и занимала 36 место на Московской бирже по торговле акциями – однако при этом была одной из старейших, работая на рынке ценных бумаг с 1992 года. Ценные бумаги при этом должны просто перейти к другим брокерам, однако часть клиентов, находящихся в маржинальных позициях, потеряла деньги. Последнее было вызвано тем, что сразу после сообщения об отзыве лицензии биржа принудительно закрыла позиции на срочном рынке.
В основе конфликта лежат завышенные примерно в 30 раз цены на акции “Живого офиса”, первичное размещение которых провела компания Финам – однако похоже на то, что за последствия этого шага отвечают другие компании. Похожую американскую историю более крупного масштаба я описывал тут. С практической точки зрения это говорит о необходимости заключения договора с крупным надежным брокером – впрочем, нишей Элтры был малый и средний бизнес Санкт-Петербурга, обладающий низкой ликвидностью и интересом со стороны инвесторов.
Из октябрьского вебинара представителя компании FinEX стало известно о сохранении лицензии компании, попавшей в похожую с Элтра ситуацию. О ней я подробно писал в прошлом обзоре – российские ETF продолжают свою жизнь на Московской бирже.
Фонд Systematic Alpha Futures Fund, Ltd. (“SAFF”) снизился в сентябре на 1.39% по классу А и на 2.69% по классу Б (с двойным кредитным плечом). С даты начала своей работы в июне 2004 года фонд SAFF (класс А паев) принес своим инвесторам в среднем доходность 5.27% годовых, при этом стандартное отклонение составляет 7.02% и коэффициент Шарпа 0.77 (с использованием безрисковой ставки 0,2%). Процент положительных месяцев за все время работы составил 69%. Корреляция к индексу Barclay CTA составляет 7%, в то время как коэффициент Альфа в годовом исчислении остается на хорошем уровне +5,3%. Доходность за 2016 год -4.46 по классу А и -8.33% по классу В.
Индексы
В соответствии с данными BarclayHedge, индекс Newedge CTA Index снова упал, в октябре на 2.6%. Управляющие с коротким сроком инвестирования также показали снижение, индекс Alternative Edge Short-Term Traders Index (STTI) упал на 2.16%. Американский фондовый рынок снизился, индекс S&P500 упал на 1.82%, с учетом реинвестированных дивидендов.
Программа Systematic Alpha Futures (SAF)
Ситуация для программы SAF была сложной в октябре. Мы наблюдали два больших расхождения на глобальных рынках акций и валют, и количество позитивных дней программы уменьшилось, что не позволило нам восстановиться от потерь, возникших в середине месяца. Мы наблюдаем рост индекса волатильности VIX в последнюю неделю октября и в начале ноября, что непосредственно связано с президентскими выборами в США. Однако этот рост не привел к волатильности тех спрэдов, которыми мы торгуем. В то же время рынки акций продолжают колебаться из-за различных геополитических факторов, возросшем давлении на подъем краткосрочных ставок в США, озабоченности из-за последствий выхода Британии из Евросоюза (Brexit) и из-за сомнения в продолжении политики стимулирования (QE) в Великобритании, Европе и Японии.
Показатель положительных дней составил 43%, существенно ниже нашего исторического уровня в 60-65%. Единственный спред, который принес положительный результат в октябре, был CAC40 против S&P500, с учетом хеджирования курса Евро. Все остальные спреды принесли убыток, наибольший со стороны FTSE100 и индекса Швейцарии SMI.
Фонд Gateway Systematic Alpha UCITS
Фонд Gateway Systematic Alpha UCITS показал снижение в октябре -3.26% в долларах, в то время как результат классов паев в фунтах +3,38%, в Евро -0,57%. Фонд работает по нашей передовой программе Systematic Alpha Futures Program.
Проспект фонда и все подписные документы, включая KIID, можно получить по запросу. Фонд UCITS имеет хостинг на ирландской платформе Gateway UCITS PLC, которая является зонтиком для инвестиционных структур, управляемых Societe Generale Securities Services.
Новая программа Systematic Alpha Intraday Program
Недавно представленная программа Systematic Alpha Intraday Program в октябре принесла прибыль 0,78%. Программа торгует самыми ликвидными фьючерсными контрактами по всем классам активов, включая валюты, индексы, облигации и биржевые товары. Программа нацелена на поиск неэффективностей, возникающих на рынках в течение от нескольких минут до 1 дня, и не несет риски переноса позиций на следующий день. Программа не коррелирует с традиционными и альтернативными видами активов, предлагает дневную ликвидность, и имеет очень низкую потребность в капитале, поскольку предполагает выход из активов в валюту в полном объеме к концу каждого торгового дня. Полное описание программы и рассчитанного теоретически трек-рекорда доступно по запросу.
Внимание! Компании-партнеры представлены лишь в виде возможной альтернативы для вкладов и несут повышенные риски. Основой инвестора должен быть инвестиционный портфель из фондов, тогда как другие проекты могут (только могут) генерировать повышенную доходность. Инвестор должен полностью осознавать все риски инвестиций в компании, связанные с трейдингом или иным способом доверительного управления капиталом.
Отчет за сентябрь 2016