В своих предыдущих статьях я уже несколько раз обращался к мониторингу myfxbook – последняя из них здесь. Коротко говоря, у желающих обмануть данный популярный сервис есть два варианта: создать свой дилинговый центр с офшорной регистрацией и подконтрольным сервером, позволяющим двигать котировки – либо, как говорилось в статье по ссылке, можно даже загрузить произвольный стейтмент и заставить систему его верифицировать. Конечно то, что возможно проделать как частному лицу или компании на территории СНГ, будет гораздо сложнее сделать у серьезного регулятора. Но тут, как выясняется, можно использовать не обман, а некоторые особенности отображения информации сервисом myfxbook, чтобы придать своей торговле куда более привлекательный вид.
Впрочем, обо всем по порядку. Есть серьезная компания Ashcroft Capital Investments Fx (www.acifx.com), предлагающая услуги доверительного управления на рынке форекс. Минимальный размер составляет $10000 для индивидуальных лиц и $500000 для хедж-фондов. Серьезность компании доказывается наличием у нее лицензии NFA (NFA ID: 0404181), которую можно увидеть и на сайте регулятора. Такая лицензия формально не дает инвестору право за получение компенсации при банкротстве фонда в силу неторговых рисков, однако сама жесткость американского законодательства делает такой вариант весьма маловероятным. Правда, уже на этом этапе регулятор пишет о задержке статуса компании как члена NFA и как советника при торговле сырьевыми товарами, что может стать причиной обратиться за дополнительными пояснениями. Однако присутствие компании в реестре несомненно.
Первое, что бросается в глаза на сайте компании – это именно мониторинг торговли, который ведется аж с лета 2011 года. Обычно хедж-фонды если и выставляют нечто подобное, то это график в собственной системе координат, в результате чего возникает вопрос, показан ли доход по балансу или с учетом открытых сделок. Иначе все может выглядеть хорошо, а на деле висеть просадка процентов в 70, которая грозит скорым обрушением фонда. Также признаюсь, что я весьма удивлен видом открытой рекламы ДУ в американской юрисдикции. Мало того, что на сайте дан мониторинг торговли и указаны суммы для приема в ДУ, там же можно найти и примерно следующее высказывание:
Хотя правительственные нормы запрещают нам обещать гарантированную прибыль, наш опыт торговли, основанный на фирменном сочетании фундаментального и технического анализа, в комбинации со строго консервативным методом управления капиталом имеет возможность генерировать сделки с очень высокой вероятностью выигрыша.
И вот это уже звучит очень подозрительно – не в этом ли причина задержки статуса компании? Практически она делает утверждение, прямо противоречащее нормам, хотя и сама подчеркивает это. Что же, остается попробовать разобраться с мониторингом и его составляющими:
Итак, кривая дохода выглядит очень радужно. Кривая баланса практически не отличается от кривой эквити (три желтых микропика вниз), права верифицированы, торговля идет у известного и надежного брокера FXCM с низким для форекса плечом 1:5. Правда, тут же мы видим полное сокрытие сумм и полученного профита в денежном выражении, но в целом компания вполне имеет на это право. Смотрим на вкладку “Просадка”:
Тут тоже все довольно неплохо: за четыре года максимальный пик был менее 14%, что говорит хотя и не о консервативном, но о вполне умеренном риске. В качестве торгуемых валютных пар выбраны стандартные мажоры, причем основная торговля идет по доллару/иене и евро/доллару:
Теперь оценим по предыдущей вкладке успешность торговли:
И вот тут уже начинаются интересные вещи. Во-первых, мы видим огромное значение профит-фактора, равное 46, хотя в среднем при торговле значение 4 уже можно считать отличным. Во-вторых, в строке рентабельности сделок мы видим сплошную зеленую линию, соответствующую 99% прибыльных сделок. А значит, управляющий торгует либо с очень удаленными стопами, либо вообще без них. Т.е. возможно пересиживание или даже усреднение – история сделок закрыта и увидеть это нельзя. На вкладке “Duration” видно, что среднее время сделки обычно составляет несколько часов, хотя в небольшом числе случаев сделки длятся днями и в нескольких случаях – даже 2-3 недели. Но зато есть другой показатель, о котором мало кто знает и еще реже использует – МАЕ/MFE. Что это такое?
MAE (Maximum Adverse Excursion) – это максимальная плавающая просадка по сделке. MFE (Maximum Favorable Excursion) – это максимальная плавающая прибыль по сделке. При нажатии на MAE/MFE открывается график MAE vs Trade Outcome, т.е. по оси Y откладывается максимальный плавающий убыток по сделке, по оси Х – результат при закрытии сделки. Причем справа вверху (More) можно выбрать единицы измерения – пункты или проценты. Второй обычно более показателен, т.к. сделки могут иметь разный объем и самая убыточная сделка в пунктах далеко не всегда самая убыточная в процентах. Зеленым показываются прибыльные сделки, красным – убыточные. Смотрим на график, выставленный в процентах (Gain):
Что мы можем отсюда извлечь? Несколько полезных вещей. Во-первых мы видим, что большинство сделок приносят небольшую прибыль от 0 до 1% (горизонтальная шкала). Во-вторых, по большей части сделок просадка колеблется от 5 до 12%, что мы могли видеть и на графике просадки выше. Также мы можем отметить единственную закрытую в убыток сделку, помеченную розовой точкой – ее можно видеть и на самом первом графике доходности, где тонкая красная линия вниз. Но тут встречается одна хитрость – просадка по этой убыточной сделке, показанная во вкладке “Drawdown” составляет только 12% вместо 24% по MAE! Причина будет указана чуть ниже – но поскольку сделка была реально закрыта, можно видеть падение счета с 77 до 56% (на 21%, что близко к значению МАЕ). Теперь обратим внимание на две зеленые точки с максимальными просадками около -20, стоящими отдельно от других, но очень близко друг к другу – возможно, это связанные друг с другом сделки. Чтобы еще больше убедиться в этом, посмотрим на тот же график, выбрав справа сверху шкалу “Pips”:
Тут уже отчетливо видно, что точки практически совпадают. Мониторинг не дает однозначной возможности сделать вывод, но весьма вероятно, что соответствующие сделки были открыты и закрыты почти одновременно (например, в первый раз ошиблись с лотностью) – а значит, просадку по ним нужно складывать и она получится равной -40%. А это уже совсем другие риски, чем при -14%. Но возникает вопрос: почему так мало просадок на графике в myfxbook (Growth)?
Дело в том, что статистика myfxbook обновляется только при закрытии сделок, а также в конце дня (это и служит причиной отличия просадки в два раза в МАЕ и на вкладке “Drawdown”). Поэтому, если сделки открываются по одной на дневном интервале, то никакого плавающего убытка на графике заметно не будет. В этом и есть преимущество графика MAE/MFE, на котором в большинстве случаев (но к сожалению не всегда) видны максимальные плавающие убытки по сделкам вне зависимости от их числа и времени удержания. Поскольку большинство инвесторов ничего не знает о MAE/MFE, то такой метод позволяет во многом скрывать результаты пересиживания.
Какой суммарный вывод можно сделать о стиле торговли? Очевидно ведется торговля по среднесрочному тренду с фиксацией малой прибыли в 10-15 пунктов (примерно 1% от депозита), причем сделки открываются по одной. В ситуации с двумя сделками видно, как уход цены в противоположенную сторону на 300 пунктов привел к просадке около 40% от депозита – а значит, движение на уровень около 600 пунктов (вполне реальное, хотя и не частое) поставит торговлю на грань маржин-кола. Следовательно, речь не идет о “фирменном сочетании фундаментального и технического анализа”, а только о поиске среднесрочного тренда, причем убыток в случае разворота цены был обрезан всего один раз – возможно, для создания чуть большей правдоподобности кривой. Нельзя отказать фонду в умении выбирать момент входа в рынок, но в целом он играет с огнем, уже рисковав 40% от депозита инвесторов.
P.S. Благодарю Антона Рыбина, который доступно разъяснил мне некоторые моменты по мониторингу. Статья является немного измененным вариантом его статьи здесь.
Как дешево купить валюту?