Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной.

werbung portfel

Светлый фон

Защитные активы инвестора



защитные активы инвестора

 

Какие активы защищают ваш капитал?

Кризис — явление неизбежное и периодическое, однако от этого не делающееся более приятным. Для подавляющего числа инвесторов заработать в кризис, несмотря на разнообразное количество инструментов на рынке, не представляется возможным. И это полностью объяснимо, поскольку стандартный инвестиционный портфель всегда нацелен на рост рынка с большей или меньшей степенью риска. Хедж-фонды в своем большинстве следуют рыночному тренду и волатильные 2008-09 года с огромным размахом котировок мало для кого стали долгожданной возможностью сделать десятки процентов на бушующем рынке. Поэтому держать часть активов в инструментах, которые проявляют нулевую, а еще лучше — отрицательную корреляцию к доходному рынку не выглядит плохой идеей, особенно во времена рыночного пессимизма. В этой статье я кратко напомню и немного углублю тему защитной составляющей портфеля, которая сглаживает просадки и при определенных условиях может даже чуть увеличить суммарную доходность на долгой дистанции.

 

Наличные деньги (денежные фонды)

Наверное, самый простой защитный актив, наиболее страдающий от инфляции — это деньги, которые для уменьшения влияния этой инфляции лучше хранить на банковском депозите. Однако именно во времена кризиса сторонники консервативных методов инвестирования получают шанс торжествовать над инвесторами фондовых рынков (если только кризис не настолько силен, что приводит к банкротству большого количества банков). Причина — как правило в мировой кризис покупательная способность денег почти не меняется. А если при этом депозит оформлен таким образом, что позволяет в любой момент получить наличные деньги с небольшой потерей процентов, то к преимуществам такого способа добавляется и ликвидность. Правда, наличность развивающихся стран несет дополнительные риски девальвации, как было в России с рублем в декабре 2014. Я являюсь сторонником подхода, что 10-20% предназначенных для инвестирования средств стоит положить в условный Сбербанк, разделив вклад на рубли и доллары. Иногда также часть денег держат в виде наличных у брокера, чтобы использовать подходящую возможность купить сильно подешевевший актив — но это больше подход спекулянта, так что подробно на нем останавливаться я не буду.

 

Золото

В отличие от наличности, это наиболее традиционный защитный актив с сильно выраженной отрицательной корреляцией к американскому рынку. Существует достаточное число способов вложения в золото, которые я описывал здесь. Важным для золота мне видится не переоценивать его рост последних лет, который в отличие от акций не имеет оснований продолжаться на долгосрочном периоде — наоборот, как товарный актив взлетевшее в последние годы золото может начинать постепенно возвращаться к отметкам конца 1990-х или начала 2000-х годов. И в этом отношении три последних года, когда золото падало, могут оказаться только началом долгосрочной тенденции. Например, если взглянуть на актуальные котировки серебра, то его нынешняя стоимость почти такая же, как 10 лет назад в 2006 году — а посередине в 2011 виден сильный взлет этого актива, за которым последовал откат. Многие портфели могут быть составлены и при полном отсутствии золота, однако как защитный актив оно все же может составить 5-10% портфеля при перераспределении прибыли в другие фонды портфеля. Один из лучших способов вклада при этом — недорогой по комиссиям ETF на физическое золото.

 

Товарные ETF

Об одном «полузащитном» активе такого типа я уже писал здесь. Тут выбрано одно из оптимальных на мой взгляд сочетаний: акции на популярные товарные продукты, что позволяет с одной стороны получать традиционную для фондового рынка прибыль в виде роста котировок (и хороших дивидендов), а с другой — с меньшей вероятностью попасть в глубокие просадки рынка. Другой вариант — приобретение чисто товарного фонда, отражающего движение цен на какой-либо товар. Так, один из аналитиков еще в 2011 году советовал вкладывать в PowerShares DB Agriculture Fund (DBA), который отражает движение цен на пшеницу, кукурузу, сою и сахар на том основании, что данные продукты будут всегда пользоваться спросом у населения. Вот котировки фонда на сегодняшний момент:

 

DBA

 

Таким образом, видна сильная отрицательная корреляция с S&P500 — взлет в 2008 и постепенное убывание с 2011 года, в результате чего котировки фонда на сегодня ниже, чем в 2007 году. Следовательно, данный ETF явно не годится как долгосрочный инвестиционный вариант, тем более, что в фондах такого типа присутствует опасность возникновения эффекта контанго. Тем не менее, именно в кризис такой фонд с довольно высокой вероятностью покажет рост котировок, позволяя сгладить общую просадку портфеля.

 

Облигационные ETF

Пожалуй, на мой вкус это наиболее оптимальный защитный вариант. Облигации нередко имеют отрицательную корреляцию с акциями; а если и движутся в одном с ними направлении вниз, то обычно с заметно более скромной просадкой. В качестве примера можно предложить фонд iShares TIPS Bond (TIP), который способен на долговременную защиту от инфляции, т.к. состоит из «лестницы» антиинфляционных гособлигаций США сроком от 1 до 20 лет. Плюсы такого фонда в низком уровне риска, а также в возможности потенциального роста при эмиссии денег США, подстегивающих инфляцию:

 

антиинфляционные облигации

 

Как видно, корреляция с рынком США хотя и достаточная сильная, но все же неполная — а просадка 2008/09 составила лишь около 15%, хотя по акциям доходила в марте 2009 до 50%. При включении такого фонда в портфель он по-видимому менее других сгладит просадку, поскольку в кризис скорее всего тоже уйдет в минус — однако принесет своему владельцу дивиденды и со временем должен показать рост, тогда как другие активы на длинных дистанциях к этому не склонны.

 

Инверсные ETF

Это, пожалуй, самый агрессивный вариант, особенно если имеются в виду ETF с плечом. О таких фондах я писал здесь. Поскольку на растущем рынке они непременно будут уходить в минус, их включение в портфель должно быть временной мерой, предполагающей угадывание начала и конца кризиса. Ни начинающим, ни даже опытным инвесторам я бы не советовал применять такие фонды.

 

Реклама

Поделиться в соцсетях

Вам также может понравиться

Return to Top ▲Return to Top ▲ Яндекс.Метрика