Виды процентных ставок
- 25.05.20
- 0 комментариев

Центральные банки регулируют экономики государств через мероприятия денежно-кредитной политики. Они позволяют сдерживать экономический рост на подъеме и стимулировать его на спаде. Одним из инструментов монетарного регулирования выступает система ставок, изменение которых позволяет определять оптимальную стоимость заемных средств, влияя на деловую активность.
Ставки ЦБ: сравнительный анализ
Процентная ставка – это сумма средств, которую предоставляет получатель заемных ресурсов за их использование в течение определенного срока. Процентные ставки устанавливают правительства стран и центральные банки.
Ставки центрального банка – это инструменты монетарного регулирования, т.е. механизмы, с помощью которых ЦБ меняет объем денежной массы в обращении. Отдельные их виды сегодня играют лишь справочную роль: служат базисом для определения размера штрафов и санкций в экономике. Если процентной ставкой обозначают или подчеркивают доход, то ставки ЦБ имеют целью эффективную работу экономики.
В российской практике Центральный банк использует в своей работе четыре основных вида ставок.
- Учетная ставка – это дисконт, который банк России устанавливал на краткосрочные государственные ценные бумаги.
- Ставка рефинансирования выступала до 2013 года показателем, по которому ЦБ обеспечивал заемными средствами коммерческие банки. Ныне она используется как справочная величина, базис расчета пеней и штрафов. С начала 2016 года официально приравнена к ключевой ставке.
- Ключевая ставка является основным инструментом монетарного регулирования в России с 2013 года; это процент, по которому центральный банк выдает кредитные средства коммерческим финансово-кредитным учреждениям.
- Ставка РЕПО – это ставка операций по краткосрочному обратному выкупу ценных бумаг.
Сравнительный анализ ставок центрального банка
Учетная ставка
Учетная ставка в России – это индикатор, на основании которого Центральный банк учитывал краткосрочные долговые обязательства Министерства финансов (казначейские векселя). На данный момент последний такой выпуск ОФЗ-50001-об был осуществлен в конце 2014 года сроком на три месяца с дисконтом 96,55%.
С 2013 учетная ставка не должна быть выше значения ключевой ставки. По факту с того момента она слилась с ключевой: на сайте ЦБ значения учетной ставки нет.
Справка. В США учетной (ключевой, процентной) ставкой также называют процент, по которому ФРС кредитует коммерческие банки. Она выступает аналогичным инструментом монетарного регулирования. В таких сделках залогом выступают государственные ценные бумаги.
Динамика учетной ставки ФРС США в 2008-2020 гг.
В 2009 году ФРС резко понизила учетную ставку для оживления экономики США после ипотечного кризиса 2008 года. С 2015 года, после проведения количественного смягчения QE, ключевой индикатор монетарного регулирования начали увеличивать для сдерживания деловой активности.
В 2020 году на фоне стремительного мартовского падения и распространения коронавируса учетную ставку вновь опустили до уровня 2009 года. Актуальные и исторические значения ставки ФРС можно найти например здесь: https://ru.tradingeconomics.com/united-states/interest-rate.
Ставка рефинансирования
Ставка рефинансирования долгое время выступала процентом, по которому ЦБ выдавал кредитные средства коммерческим банкам. Это позволяло ей оказывать воздействие на показатель инфляции в экономике, а также влиять на величину процента по ссудам.
13 сентября 2013 года в экономике России в качестве центрального монетарного инструмента начала функционировать ключевая ставка, которую также часто называют процентной. В то же время ставка рефинансирования превратилась в информационный ориентир во многих отраслях бухгалтерского учета и налогообложения:
- для определения размера пеней по налогам и сборам (ст. 75 НК РФ);
- при установлении отсрочек и рассрочек по налоговым платежам (ст. 64 НК РФ);
- в случае предоставления налогового кредита (ст. 65 НК РФ);
- при возврате излишне уплаченной суммы налогов (ст. 78 НК РФ);
- при штрафе банку за нарушение срока выполнения платежа (ст. 133 НК РФ) и др.
Ставка рефинансирования также фигурирует в коммерческих договорах и контрактах для определения величины санкций.
Справка. С 1 января 2016 года Банк России определил, что величина ставки рефинансирования не будет рассчитываться отдельно. С этого момента она рассматривается равной ключевой ставке (Указание ЦБ РФ от 11.12.2015 № 3894-У).
Ключевая ставка
Ключевая ставка – самый значимый и центральный инструмент управления ликвидностью российского банковского сектора, базисный индикатор монетарной политики страны. Для Банка России – это:
- минимальный процент, по которому он выдает средства в виде займов банковским учреждениям страны
- максимальный процент для привлечения на хранение депозитов у финансово-кредитных учреждений
Справка. 13 сентября 2013 года ключевую ставку было решено использовать в качестве официального базового индикатора монетарной политики ЦБ РФ (Информация Банка России от 13 сентября 2013 г.).
- Повышение ключевой ставки. Если Банк России увеличит базовый индикатор монетарного регулирования, то кредитные средства в экономике станут дороже. Политика сдерживания объема денежного предложения замедлит экономический рост и предупредит перегрев национальной экономики.
- Снижение ключевой ставки. Если ставка ЦБ РФ будет сокращена, то кредитные средства в национальном хозяйстве подешевеют. В этом случае объем денежного предложения увеличится – начнется виток стимулирующей монетарной политики. Она усилит деловую активность (бизнес будет охотнее занимать средства у банков), что обеспечит преодоление кризисов.
В декабре 2014 года ставка была резко поднята на 6,5 процентных пунктов до 17 % годовых на фоне падения рубля почти на 10% в день в середине месяца. Таким образом, более дорогой рублевый кредит стабилизировал рубль по отношению к доллару. Ситуация быстро стабилизировалась и начался длительный цикл падения ставки вплоть до настоящего 2020 года — ключевая ставка немного поднялась лишь осенью 2018 года, продолжив спуск. В результате 2015-2020 года стали хорошим отрезком для облигаций — почему, читайте здесь. Актуальное значение ставки легко найти на сайте ЦБ: https://cbr.ru/hd_base/keyrate/.
Ставка РЕПО
Ставка РЕПО (repurchase agreement rate, repo rate) – это процент по краткосрочным займам под залог ценных бумаг. Одна сторона сделки предоставляет другой денежный кредит, получая ее активы в качестве обеспечения. Подробнее о сделках РЕПО читайте здесь.
Справка. Операции РЕПО – это сделки с ценными бумагами, при которых одна сторона предоставляет другой обязательство по их выкупу через определенный срок и по заранее установленной цене.
Банк России на базе сделок РЕПО предоставляет кредиты коммерческим банкам, крупным компаниям и другим организациям, обеспечивая их краткосрочной ликвидностью. В качестве обеспечения принимаются ценные бумаги.
Ценные бумаги даются в залог с дисконтом, а выкупаются по полной стоимости. Ставка РЕПО – это и есть дисконт, который фигурирует во второй части сделки при установлении цены обратного выкупа ценной бумаги. Видно, что текущее ставки значение на 1 и 7 дней совпадает с текущей ключевой ставкой (5.5), и только в случае займа на 12 месяцев она незначительно увеличивается на 0.25%.
Если ставка РЕПО растет, то возможности банков и компаний по привлечению кредитных ресурсов ЦБ РФ сокращаются: за их использование придется заплатить большую сумму. В итоге объем денежного предложения в экономике снижается, снижается потребление и увеличиваются сбережения.
Уменьшение ставки РЕПО напротив формирует стимулирующий эффект: кредиты Банка России становятся дешевле, ликвидность поступает в экономику, деловая активность возрастает.
Для того чтобы более гибко регулировать ликвидность банковского сектора с 1 февраля 2014 года стали широко применяться сделки РЕПО в форме аукционов на срок 1-7 дней. С этого же момента были прекращены все операции с периодом 3-12 месяцев (Решение Комитета Банка России от 02.12.2013 № 27).
Выводы
Анализ процентных ставок ЦБ РФ показывает, что центральным инструментом монетарного регулирования в России сегодня выступает ключевая ставка. Ее значение пересматривается Советом директоров Банка России 8 раз в год. Этот процентный индикатор помогает стимулировать или сдерживать деловую активность субъектов национального хозяйства через влияние на кредитные и депозитные ставки коммерческих банков.
К ключевой ставке привязана учетная ставка, ставки рефинансирования и РЕПО. Первая сравнялась с ключевой, вторая выступает базой для начисления пеней и штрафов (и также численно равна ключевой ставке), а третья служит процентом по краткосрочным сделкам с обратным выкупом ценных бумаг. Может несколько отличаться от ключевой ставки.