Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной.

Структурные продукты



 

Очередной вид инвестирования — структурированные (или структурные) продукты.

 

структурированные продукты

 

Что такое структурные продукты?

В своей основе структурированные продукты используют довольно простую идею, которая состоит в следующем. Предположим, что мы нашли банк, который дает нам 10% годовых в рублях. Значит, с одного миллиона рублей получается чистый доход в 100.000 — вкладывая эти деньги в более рисковые инвестиционные продукты, инвестор рискует только своей прибылью, тогда как основной депозит оказывается нетронутым. Правда, при таком подходе нужно учитывать инфляцию, поскольку сумма в рублях по истечении года утратит часть своей покупательной способности.

Следовательно, при инвестировании в структурные продукты денежные средства клиента разделяются на две составные части, одна из которых как правило заметно больше другой. Первая, большая часть, вкладывается в инструменты с фиксированной доходностью, такие как банковские депозиты, облигации, векселя или сберегательные сертификаты; в качестве рисковой части с повышенной доходностью могут выступать акции, паи биржевых фондов, фьючерсы или даже активы, не связанные с финансами (ставки на политические события — например, актуальная ситуация с Грецией).

 

как работают структурные продукты

 

Подобный подход может быть реализован в рамках трех ситуаций. Первая ситуация (полной защиты капитала) рассмотрена выше и отображена на рисунке слева. В ней вся прибыль (размером с оранжевую зону) будет вложена в рисковые активы, которые при благоприятном исходе могут дать доход в 2-3 раза выше стандартного роста депозита (на рисунке светло-коричневая зона). При неблагоприятном результате размер вклада остается неизменным. Но инвестор может повести себя и более рискованно (ситуация 2), выделив на агрессивные активы часть вклада больше банковской прибыли (т.е. в нашем примере больше 10%) в обмен на потенциальное увеличение дохода. Как правило это происходит в том случае, когда инвестор по каким-либо причинам уверен в будущем изменении актива в нужном ему направлении. На рисунке справа показана ситуация, когда инвестор готов потерять до 10% вложенных средств, выделяя на рискованные активы 20% первоначального вклада — защита капитала при этом составляет 90%. Благоприятный исход здесь в два раза удваивает потенциальную прибыль по сравнению с левым рисунком, при условии вложении всех средств в одни и те же активы. Следовательно по потенциальной доходности структурные продукты являют компромисс консервативных и более агрессивных вложений:

 

 

Наконец, есть и третья ситуация, когда некоторые банки инвестируют в рискованные активы только часть гарантированной прибыли, что позволяет говорить о структурном продукте уже как об инструменте с гарантированной доходностью. Т.е. формальную прибыль в рублях инвестор получит при любом исходе рисковой части портфеля — хотя в неблагоприятном случае она разумеется будет меньше инфляции. Частично данное условие связано и со ст. 834 Гражданского кодекса Российской Федерации, которая предусматривает обязательную выплату процентов на сумму вклада — некоторые банки предпочитают ведение структурных продуктов на правах банковского депозита. Так что вопрос о том, подлежит ли ваш структурный продукт защите от АСВ, лучше уточнять у конкретного банка. Общее положение говорит лишь о том, что физические лица (по сравнению с юридическими) при банкротстве банка будут обладать преимущественным требованием на возврат.

 

Коэффициент участия

 

коэффициент участия

 

Выражается коэффициент либо в числах, либо в процентах. Из формулы следует, что чем больше коэффициент, тем больше прибыль — но тем больше и риск. В случае КУ > 1 речь как правило идет о продуктах с применением кредитного плеча (например фьючерсы).

 

Структурированные продукты компаний

От теории можно перейти к практике и посмотреть, какие компании и на каких условиях предлагают подобные продукты инвесторам (в данный момент). Вот небольшая таблица

 

 

из которой видно, что из банков наилучшее предложение в плане минимального порога входа имеет компания БКС.

 

Структурные продукты Альпари

В таблице выше хорошо видно, что компания Альпари также предлагает структурированные продукты, причем в плане входного порога не имеет себе конкурентов. О неторговых рисках этой компании я в частности упоминал при рассмотрении инвестиционных фондов Альпари здесь. Схема, по которой брокер предлагает структурированные продукты, несколько отличается от описанных выше и выглядит так:

 

alpari_sp

 

Т.е. под описанные выше варианты попадает лишь первый продукт «без ограничения доходности». Однако чем больше предложений, тем больше комиссионных для брокера — результат инвестора для компании второстепенен. Причем если на фондовом рынке при долгосрочных вложениях можно ожидать рост, то на коротких дистанциях с любым продуктом может произойти что угодно — т.е. инвестирование по факту превращается в лотерею. Маркетинговая составляющая продуктов упирает на то, что инвестор ничего не потеряет — но во-первых, есть продукты с защитой менее 100%, а во-вторых потери (как уже говорилось выше) происходят просто в результате инфляции, которая для рубля в несколько раз выше, чем у доллара.

 

Структурные ноты

Структурные ноты можно считать разновидностью структурных продуктов, поскольку суть предложения сохраняется неизменной — разделение капитала на базовый и рисковый актив. Как финансовый инструмент инвестора ноты появились в конце 1960-х годов в США — и наверное условным отличием нот от рассмотренных выше продуктов можно считать высокий порог входа и преимущественно банковский сектор предложения данной услуги. При этом могут быть сюрпризы — так, вкладчики банка Траст потеряли свои деньги, когда поддавшись уговорам сотрудников решили перевести свои средства из депозитов в ноты. Подробнее об этом тут.

 

Чем опасен структурный продукт

К достоинствам структурированных продуктов относится возможность получить потенциальный доход в 2-3 выше банковского депозита, сохраняя свой капитал под защитой и рискуя лишь не получить прибыль (однако остается риск банкротства эмитента). Структурные продукты предлагаются многими банками и компаниями, среди которых встречаются и предложения с относительно низким порогом входа. Однако необходимо помнить следующие вещи:

 

  • обычно инвестирование доступно только в рублях;

  • рублевые вклады обесцениваются довольно быстро;

  • сроки, на которые предлагаются продукты (обычно не более трех лет) делают вероятность дохода близкой к подбросу монетки;

  • если инвестор отзывает сумму своих инвестиций раньше наступления срока, который указан в продукте, то ему может быть возвращена не вся гарантированная сумма;

  • услуги управляющих компаний платны, хотя часто зашиты в продукт;

  • на структурный продукт отсутствует право собственности, т.е. все активы оформляются на управляющую компанию и в случае банкротства с возвратом капитала возникают проблемы

 

 







Подпишись на новые статьи!

Поделиться в соцсетях

Return to Top ▲Return to Top ▲ Яндекс.Метрика