Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной.

werbung portfel

Светлый фон

О доходности депозитов и облигаций



 

Доходность российских депозитов и облигаций

Российский фондовый рынок, как и российские банковские депозиты являются наиболее легко досягаемыми инструментами российского инвестора. При этом как банковский вклад, так и российские облигации считаются, наверное, наиболее понятным источником получения дохода — тогда как доходность акции зависит от роста бизнеса, депозит и облигации являются кредитным инструментом. Это значит, что установленные по ним проценты идут до тех пор, пока эмитент не признается банкротом; причем в этом случае владельцы облигаций получает первостепенное право на выплаты по сравнению с держателями акций. Поскольку живущие в России каждый день расплачиваются рублями, то несмотря на ненадежность этой валюты я советую держать небольшую сумму в рублях на банковском депозите или в облигациях — однако при этом может возникнуть вопрос: что же выгоднее?

Довольно интересно отметить, что однозначного ответа на этот вопрос дать нельзя, что иллюстрирует следующая картинка:

 

 

Оранжевый пунктир – доходность к погашению индекса ММВБ корпоративных облигаций по данным Московской биржи. На графике хорошо видно, что весь 2013 год вплоть до февраля 2014 депозиты сроком выше одного года имели над облигациями преимущество, однако затем вплоть до начала 2015 года ситуация стала обратной — резкий взлет кривых обусловлен девальвацией рубля и желанием как банков, так и эмитентов облигаций предотвратить вывод денег вкладчиками. Однако девальвация стала катализатором достаточно мощной инфляции, которая с 2015 года довольно резко поднялась как над депозитами, так и над корпоративными облигациями. Рассмотрим поведение последних подробнее:

 

доходность корпоративных облигаций ММВБ

 

Информация взята отсюда. На графике видна классическая картина поведения котировок облигации (рост котировок, близкий к прямой линии с просадками на кризисе), а также — синяя линия — поведение процентной ставки по облигациям, которая резко возрастает в моменты кризиса и находится в боковом движении на спокойном рынке. Кстати сказать — просадки котировок в 2009 и конце 2014 года вышли довольно небольшими, что говорит о неплохом запасе прочности индекса облигаций. Рассмотрим теперь банковские депозиты:

 

ставки по рублевым депозитам

 

Актуальные данные можно найти здесь, выше приведены средние данные по 30 крупнейшим российским банкам. Интересным образом ставки на срок свыше одного года в среднем оказываются менее доходными, чем при вкладах на один год. Причина мне, честно говоря, не совсем понятна — при долларовых вкладах такого дисбаланса не наблюдается (исключение — февраль):

 

ставки по валютным депозитам

 

Итого, вклад «до востребования» оказывается самым невыгодным, но наиболее ликвидным — и в этом смысле облигации обладают преимуществом, так как могут быть проданы на бирже в любой момент. При этом ПИФ облигаций позволит собрать за небольшую сумму целый пакет эмитентов — но придется считаться с комиссиями за управление паевым фондом. Другой недостаток — налогообложение полученного дохода, однако владение ПИФом можно оформить через ИИС.

 

Выводы:

 

  1. В зависимости от периода времени на российском рынке могут быть более выгодны либо корпоративные облигации, либо банковский депозит;

  2. На истории за последние 13 лет просадка индекса ММВБ корпоративных облигаций показала хороший запас прочности. Однако помним про дефолт 1998 года;

  3. В настоящий момент для инвестора предпочтительнее облигации, что может быть связано с отзывом большого числа лицензий у банков в течение этого года, а также с политикой понижения депозитных ставок у банков.

 

Поделиться в соцсетях

Return to Top ▲Return to Top ▲ Яндекс.Метрика