Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в системе государственного регулирования финансовых инструментов занимает одно из важнейших мест, поскольку организованный срочный рынок является очень крупной финансовой структурой. CFTC принадлежит к центральным органам управления США, а ее основная цель – предупреждение ценовых манипуляций на биржевом рынке, который является механизмом ценообразования.
Миссия CFTC заключается в формировании открытых, прозрачных, конкурентных и финансово устойчивых рынков. Стремясь избежать системных рисков, Комиссия стремится защитить участников рынка и их капиталы, клиентов и общественность от мошеннических схем, манипулирования ценами, злоупотреблений, связанных с производными инструментами (деривативами) и другими продуктами, на которые распространяется действие Закона о товарной бирже (CEA).
Формирование биржевого рынка в США шло с 1848 года и к 20-м годам ХХ века насчитывалось уже более 20-ти крупных биржевых площадок, торги на которых уже носили не только наличный (спотовый), но срочный (фьючерсный характер). Это стало мощным механизмом ценообразования, который часто использовался в ценовых манипуляциях. С 11 декабря 2017 на Чикагской товарной бирже запущена торговля фьючерсами на биткоин.
Осознание необходимости регулирования рынка пришло уже в 20-х годах. 15 сентября 1920 года Федеральная торговая комиссия публикует первый из семи томов Отчета о торговле зерном. Там впервые даются рекомендации по регулированию фьючерсных контрактов на зерно (включая установление пределов спекулятивной позиции).
Через два года принимается закон «О зерновых фьючерсах» (The Grain Futures Act), предтеча главного свода норм – закона «О товарной бирже» 1936-го года. В соответствии с ним создается первый биржевой регулятор – зерновая фьючерсная администрация, преобразованная в 1947-м в Управление товарными биржами. В 1973 году цены на зерновые культуры, сою и канолу достигли запредельных высот, что в значительной мере объяснялось не только кризисом на фондовой бирже, но и манипуляциями на рынке. Это заставляет Конгресс пересмотреть всю систему государственного регулирования и в закон «О товарной бирже» вносятся соответствующие изменения, на основании которых в 1974-м создается CFTC.
Информация, которая предоставляется официальным сайтом (http://www.cftc.gov) дает следующий перечень законодательных и нормативных документов:
Английское название
Год принятия
Русское официальное название или вольный перевод
Краткое описание
Свод законов и нормативных документов самой Комиссии, которые регламентируют торговлю фьючерсными контрактами и опционами, включая правоприменительные и судебные нормы.
Принят в результате кризисных проявлений 2008-го. В соответствии с ним к сфере регулирования CFTC отнесен рынок свопов, объем которого составляет более $400 триллионов.
Комиссия публикует в Федеральном регистре все проекты правил, окончательные правила, объявления, и другие документы.
Комментарии, которые дают Комиссией подлежат обязательной публикации на официальном сайте
Письменные толкования должностных лиц CFTC в отношении положений Закона о товарной бирже и нормативных документов Комиссии.
Административные распоряжения, изданные Комиссией.
Мнения и судебные постановления, изданные Комиссией.
Документы на исполнение решений Отдела правоохранительных органов Комиссии, который расследует дела и выносит вердикт о наказании за нарушения в соответствии с правилами CFTC.
База по всем дисциплинарным решениям. Находится в открытом доступе с целью предотвращения манипуляций на рынке недобросовестными участниками.
Третейский суд по рассмотрению жалоб клиентов и разрешению споров между фьючерсными клиентами и брокерами или трейдерами, работающими на фьючерсном товарном рынке.
Главный офис CFTC находится в Вашингтоне: 1155 21st Street, NW Washington, DC 20581. Помимо этого есть региональные отделения в:
Высшее руководство CFTC
В состав высшего руководящего эшелона этого федерального агентства входят пять комиссионеров, один из которых является Председателем. Их кандидатуры рекомендуются Сенатом, а окончательное назначение осуществляет Президент США. Он же выбирает из них кандидатуру Председателя, которую затем утверждает Сенат. Квота от одной партии – не более трех человек.
Решения принимаются коллегиально, кворум – три члена. Голос Председателя является приоритетным при равенстве голосов.
На текущее время Дональду Трампу удалось назначить только трех членов CFTC:
Организационная структура CFTC:
Это федеральное агентство включает в себя:
1) четыре основных отделения (дивизионы):
Правоприменение.
2) Десять офисов, которые занимаются текущей деятельностью по обеспечению функционала CFTC.
3) Три региональных отделения.
Кроме того, при Комиссии создаются специализированные консультативные комитеты, состоящие из участников рынка товарных деривативов. Они разрабатывают и подают в Комиссию всевозможные рекомендации относительно различных нормативно-правовых и рыночных факторов, которые могут в значительной степени повлиять на целостность и конкурентоспособность участников, осуществляющих свою деятельность на рынках Соединенных Штатов. Работа этих комитетов облегчает общение между Комиссией и участниками фьючерсных рынков, снижает напряженность, находит разумные компромиссы в интересах различных групп участников рынков:
В настоящее время активно действуют следующие комитеты:
Штатная численность регулятора колеблется в зависимости от бюджетного финансирования. В 2007, при бюджете в 98 миллионов, было 437 сотрудников, в 2007, когда бюджет увеличили до 205 миллионов – штат вырос до 687. Когда комиссии были переданы своповые рынки, а дополнительное финансирование Конгресс выделять отказался, это привело к тому, что эти рынки в 2013-м остались практически без надзора. Внутри комиссии постоянно идут споры, куда направлять скудные средства – поскольку одни требуют модернизации программного обеспечения, в то время как другие говорят о нехватке кадров в надзорных структурах, особенно на своповом рынке.
Учитывая то, что Трамп выступает за меры по дерегуляции рынков – особенно он настроен против закона Додда — Фрэнка, по которому своповые рынки отошли к CFTC – то возможно сокращение штата регулятора и вывод из-под его влияния своповых рынков. Но это дело будущего – тем более, что Трамп далеко не всевластен внутри страны.
К сфере регулирования этого федерального агентства относятся все рынки срочных инструментов (деривативов), за исключением форвардных контрактов, на любые рыночные активы, включая реальные товары, валюту, ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Так же в сферу ее компетенции входят биржевые рынки реальных товаров, которые являются предметом (базовым активом) деривативов. Кроме того, комиссия регулирует деятельность субъектов рынка:
Сбор, анализ и публикация информации от участников рынка:
1) Обязательства трейдеров (детализация открытых позиций на бирже по состоянию на каждый вторник, в которых двадцать и более трейдеров имеют открытые позиции, равные или превышающие уровни, установленные CFTC. Подаются биржами. Публикуются каждую пятницу в 15:30.
2) Еженедельные свопы. Полный обзор своп-рыночных данных. Публикуются по средам в 15:30.
3) Хлопок «колл». Еженедельный отчет показывает количество колл-позиций по хлопку, цена по которым не была зафиксирована. Публикуются по средам в 15:30.
4) Банковское участие. Ежемесячные отчеты, содержащие совокупные позиции крупных трейдеров-банков, имеющие позиции по финансовым и товарным фьючерсам. Каждую первую пятницу месяца в 15:30.
5) Финансовые данные фьючерсных брокеров (FCM) и розничных валютных дилеров (RFED), включающая выборочную финансовую информацию. Ежемесячно. В течение 12 рабочих дней после подачи.
6) Данные по чистым активам торговцев. CFTC информирует общественность на разовой основе.
7) Доклады должностных лиц по поводу событий на рынках. Разовый характер.
8) «Чистые» отчеты о марже. Краткая информация по некоторым производным инструментам, предоставляемая клиринговым организациям на основе ежедневных исходных данных о марже. Ежемесячно, в течение 10 рабочих дней после окончания каждого месяца.
Координация деятельности с другими регулирующими структурами – государственными и саморегулирующими. CFTC единственный из финансовых регуляторов, который живет не на самофинансировании, а исключительно за счет бюджета – в отличие от SEC, например.
Как и у финансового регулятора SEC, сумма годовых штрафов регулятора достигает 10-значных чисел. Так, в 2015 году
Оштрафованы крупные брокеры и банки на валютном рынке на сумму 4,6 миллиарда $; По гражданско-правовым штрафам – 3,14 миллиардов долларов.
Оштрафованы крупные брокеры и банки на валютном рынке на сумму 4,6 миллиарда $;
По гражданско-правовым штрафам – 3,14 миллиардов долларов.
Всего было применено 69 мер по принуждению к исполнению закона, особенно это касалось нарушения норм закона Додда-Франка. В том же году был поставлен рекорд по размеру штрафа – 800 млн. по делу Deutsche Bank относительно манипуляций по ставке LIBOR.
Регуляция Cysec или проблемы у IronFX