Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. И другим польза, и сайту плюс. Обычно отвечаю довольно быстро.

GBTC. ETF на биткоин



 

bitok

Изображение представлено PHILIPPE LOPEZ/AFP/Getty Images

 

Прежде чем привести перевод статьи, хочу сделать некоторые пояснения от себя. Статья ни в коем случае не является рекламой биткоина и призывом инвестировать в него каким бы ни было способом. Ее посыл в другом: в преимуществе биржевых фондов вне зависимости от того, какой актив они представляют. Иначе говоря, о приоритете оболочки над ее спорным содержанием. Чем отличаются биржевые фонды ETF? Надежностью, доступностью на крупнейших мировых биржах, невысокой стоимостью. Какие юридические особенности биткоина как валюты? На сегодня — отсутствие единой страновой регуляции, анонимность, возможность его кражи из вашего кошелька без надежды на возврат. Упаковка биткоина в ETF распространяет преимущества биржевых фондов на биткоин, вводя его в юридическое поле и делая покупку, хранение и продажу криптовалюты обычными биржевыми операциями. Однако при этом фонды не имеют никакой связи с природой биткоина и ни в коей мере не предназначены для защиты от пузырей и катаклизмов на этом рынке — они лишь стараются отследить стоимость биткоина, как это происходит и в тысяче других ETF фондов. На мировых биржах ETF на биткоин отсутствует — но на внебиржевом рынке такой фонд работает уже около двух лет.

 

Фонд инвестиций в биткоин

Если Вы заинтересованы в инвестициях в мир цифровой валюты, то для этого, похоже, сейчас такое же хорошее время, как и раньше. Биткоин бьет очередные рекорды и как родоначальник других цифровых валют становится все более популярным по всему миру. И все же есть несколько причин, почему даже опытные инвесторы могут неохотно участвовать в прямых инвестициях в криптовалюты. К счастью для этих людей, существует биржевой инвестиционный фонд (ETF), который фокусируется в частности на биткоинах и который может упростить процесс. Он называется Bitcoin Investment Trust (тикет GBTC).

Прежде чем инвестировать, Вы можете задаться вопросом, что такое биткоины или ETF?

ETF — это хорошо зарекомендовавший себя инвестиционный продукт, работающий как фонд взаимных инвестиций (т.е. ETF представляет собой непрямое владение активами, принадлежащими фонду), но при этом торгующийся как акция. Биткоины – это виртуальная валюта, созданная Satoshi Nakamoto, псевдонимом, звучащий почти так же круто, как Keyser Söze (персонаж с фильма «Подозрительные лица»). Помимо создателя биткоинов, и возможно, некоторых близких окружающих, поклявшихся в тайне, подлинная личность создателя или создателей остается загадкой.

Однако то, как работают биткоины, не является тайной. Они основаны на очень интересной технологии (blockchain), которая имеет множество потенциальных применений помимо биткоинов. Эта технология позволяет проводить транзакции биткоинов напрямую (peer-to-peer), а не через посредника, такого как банк.

Когда биткоин ворвался на сцену в 2009 году, лишь немногие люди могли представить идею денег, которые существует исключительно в киберпространстве. Однако люди, которые опасались контроля центральных банков и манипулирования валютами, быстро прониклись к нему симпатией, как и инвесторы, искавшие способы диверсификации своих портфелей. По мере роста популярности биткоина, который не имеет центрального эмитента, стало расти и его использование для международных денежных переводов, а также для повседневной коммерции. Более 100 000 продавцов теперь принимают биткоин для транзакций.

При этом волатильность биткоина может быть вызвана рядом факторов, в том числе и тем, что он еще не очень хорошо понимается многими в роли средства сохранения капитала (например, как золото) или обмена (например, как деньги). Инвесторы могут чувствовать тревогу в отношении биткоинов, когда видят заголовки об их уязвимостях в безопасности или их использовании в торговле наркотиками. К тому же инвестиции напрямую в биткоин могут быть несколько сложными, требуя компетенции в их хранении и защите. Тем не менее инвесторы, которые заинтригованы  биткоином — либо посредством спекулятивной игры, либо как способом диверсификации портфеля — теперь имеют более простой и менее рискованный способ участия в растущем рынке криптовалюты.

Вот некоторые базовые детали о новом фонде и его взаимосвязи с самой цифровой валютой.

 

Bitcoin Investment Trust

Этот инвестиционный фонд был создан как неограниченный по времени частный фонд от Alternative Currency Asset Management и теперь представлен компанией Grayscale Investments LLC. Фонд дебютировал на внебиржевом рынке в мае 2015 года и с тех пор делает все возможное, чтобы отслеживать цену биткоина — так же, как акции SPDR ETF (NYSEARCA: GLD) отслеживают базовую стоимость золота — хотя и с ограниченным успехом. По состоянию на 30 июня 2017 года фонд располагал активами под управлением (AUM) в размере 437,9 млн долларов США. Активы фонда хранятся в компании Xapo Inc и защищены экстремальной криптографической защитой. Стоит отметить, что фонд имеет высокую ежегодную комиссию за обслуживание, которая составляет 2% и при этом частично направлена на покрытие дополнительных затрат на безопасное хранение.

 

Значительные доходы возможны, но вероятны ли они?

Фонд Bitcoin Investment Trust «щегольнул» ростом в 248% в мае. Это намного больше прироста кросс-курса биткойн-доллар США в 72%. Держа эту цифру в уме, инвесторы могут сильно заинтересоваться получением доступа к долям фонда GBTC. Однако существуют и другие факторы, которые также необходимо учитывать.

Во-первых, майские показатели доходности выглядят аномально для фонда. Если посмотреть на два месяца из трех, предшествующих маю, можно увидеть, что биткоин по доходности обгонял фонд и это говорит о том, что они идут ноздря в ноздрю, несмотря на майские цифры. Во-вторых, инвесторы, желающие купить доли GBTC, должны иметь в виду, что в настоящее время фонд торгуется с надбавкой более чем в два раза выше, чем цена за приобретение самого биткоина — хотя базовый актив 100% биткоин.

 

рост ETF на биткоин

 

Почему столь высока надбавка за GBTC фонд?

Потенциальные инвесторы, вероятно, удивляются, почему GBTC доли продаются с такой высокой наценкой по сравнению с таковой за биткоин. Проблема находится в основе спроса и предложения. В то время как спрос на биткоин стремительно растет, GBTC сохранила количество своих акций близко к 1,7 миллионам за 2 года существования. В действительности, ETF похоже не собирается менять общее число акций в будущем, согласно главе исследований компании Ihor Dusaniwsky. Он объясняет, что из-за операционных рисков покупки и хранения реальных биткоинов, обеспечение поддержки ETF достаточно сложно и дорого, в связи с чем маловероятно, что объем выданных акций GBTC в ближайшее время превысит 1,7 миллиона» (примечание: на 30 июня 2017 все же имеется превышение 1,8 млн акций согласно источнику https://grayscale.co/bitcoin-investment-trust).

Полезно отметить, что фонд GBTC не всегда был дороже в сравнении с биткоин. До того, как цена на биткоин выросла за последние несколько недель, фонд торговался со средней наценкой на 10% ниже криптовалюты в 2017 году. Проблема, похоже, появилась, когда спрос на биткоин резко возрос, а предложение GBTC не изменилось. Поскольку биткоин продолжает проникать все глубже в финансовый мир, будет интересно увидеть, куда также устремятся и цены акций GBTC.

P.S. Статья с критикой данного фонда, отказывающая ему в праве называться ETF, есть здесь: http://www.etf.com/sections/blog/be-wary-skyrocketing-bitcoin-fund. На этом сайте, кстати, самого фонда GBTC (его характеристик) найти не удается, но зато фонд присутствует на morningstar.com. Выдержка из статьи:

 

В январе компания подала заявку в SEC для проведения первичного публичного размещения на NYSE. Grayscale также выстроила три «точки доступа», чтобы заменить свою дочернюю компанию Genesis, если заявка будет одобрена. Другими словами, спонсор надеется превратить GBTC в полноценный ETF… Решение о IPO GBTC на NYSE должно быть принято 22 сентября.

 

Источники: статьи Forbes и Investopedia

Перевод: Иван Толкачев

 







Подпишись на новые статьи!

Поделиться в соцсетях

Предыдущий пост
Следующий пост
Return to Top ▲Return to Top ▲ Яндекс.Метрика