Если 2022 закончится с ноябрьскими рыночными показателями, он займёт третье место по убыточности для портфелей 60/40 за последние сто лет. Хуже были только 30-е годы прошлого века. Пока ещё недостижимые антирекорды падения пришлись на 1931, когда диверсифицированный портфель 60/40 рухнул на 27,3% и в 1937 на минус 20,7%.
Примечание: портфель 60/40 — это способ инвестирования, в котором 60% активов составляют акции, а остальные 40% — облигации. Цель разделения 60/40 — минимизировать риск в периоды волатильности рынка. Особенность портфеля в том, что долгосрочно он не принесет такой высокой доходности, как портфель, состоящий только из акций.
Классическая портфельная теория учит, что долгосрочная доходность – единственная значимая цель. Краткосрочная рыночная рябь способна приносить любые сюрпризы. Терпеливые люди получают максимальные бонусы от инвестиций на длинной дистанции.
Трудно не разделить разочарование инвесторов, подсчитывающих итоги этого года. В особенно непростой ситуации оказались пенсионеры: они пожинают последствия рыночной нестабильности в самое неподходящее время.
Несколько недель назад в журнале Wall Street Journal вышла статья, подробно описавшая трудности портфеля 60/40 в этом году на примере «начинающего» пенсионера.
Героиня повествования — бывший юрист, 70-летняя пенсионерка Эйлин Поллок, проживающая в городе Балтимор (штат Мэриленд). Она инвестировала более миллиона $ в классический портфель 60/40, рассчитывая, что диверсификация убережёт её от просадок. В этом году она стала беднее на шестизначную сумму.
Это стало сильным потрясением для пожилой женщины. Чтобы обеспечить себе безбедную старость, она годами работала без отпусков, формируя инвестиционную подушку. Она даже переехала из Нью-Йорка в менее дорогой для жизни город.
Сейчас же она наблюдает, как её усилия идут прахом. Скопленный за всю жизнь капитал тает на глазах, а от казалось бы огромной суммы отвалилась заметная часть с туманными перспективами в ближайшее время.
Диверсифицированные портфели — лучший способ минимизировать инвестиционные риски. Абстрагируемся от истории пенсионерки из Балтимора и поднимем исторические данные, чтобы увидеть более полную картину.
На крупном временном интервале портфель 60/40 сработал хорошо. Для наглядности возьмём графики за периоды 3/5/10 лет, завершившиеся в 2021. Рост портфеля акции/облигации, составленный из ценных бумаг США, составил +63/+81/+184% соответственно.
Даже с учётом текущего ~15% падения, среднегодовая доходность портфеля за последние 10 лет составила примерно 8%. А с начала 2012 по 2021 год включительно 10 000$ превратились бы в 28 230$ (при условии ежегодной ребалансировки портфеля, реинвестирования прибыли и без учета комиссий). Что соответствует доходности 10.94% в год или 8.61% за вычетом инфляции. Причем в силу бычьего рынка эта доходность была получена с небольшим риском: максимальная просадка капитала в 2020 году составляла 12%, а худший год (2018) дал убыток лишь 3.2%.
Плохие годы приносят убытки, но последующий рост (как правило) компенсирует их с лихвой.
Немного статистики вне рамок оригинальной статьи:
Инвесторам нужно помнить, что на длинной дистанции стоимость их портфеля обязательно вырастет. Но верно также и то, что в отдельных случаях результаты инвестиций далеки от желаемых. С этим сталкиваются инвесторы в начале пути или кому не повезло войти в рынок накануне кризиса.
Пример пенсионерки выше показал, что нельзя рассчитывать только на доходность инвестиций. Рынки цикличны. Иногда инвестиции не приносят немедленного результата — возврат портфеля к росту занимает от нескольких месяцев до нескольких лет.
Из свежего опроса Goldman Sachs Asset Management среди американских пенсионеров в возрасте от 50-75 лет:
Большинство пожилых американцев заявили, что будь у них выбор, они бы полагались только на гарантированные источники дохода (накопленные отчисления с зарплаты, федеральные социальные выплаты, пенсионные программы своего штата) и не связывали своё финансовое благополучие с нестабильными рынками. Но лишь 55% опрошенных пенсионеров могут себе это позволить. Что уж говорить о российских пенсионерах…
Экономия — важнейший аспект создания богатства. Гарантия уверенного финансового будущего. Систематическое откладывание некой суммы денег устраняет из жизни неопределенность, создаёт поддержку в трудную минуту. Гарантирует, что вашей семье будет на что опереться в случае непредвиденных трудностей.
Те, кто не умеет или не желает экономить, всегда острее переживают последствия финансовых кризисов. Тем не менее совет не нужно принимать слишком буквально – как и обратную позицию “жить сегодняшним днем”. Не стоит быть мальчиком Бобби из мультфильма “Остров сокровищ”. Но при здравом рассмотрении у обычного человека наверняка найдутся траты, которых можно избежать и регулярно направлять средства в фондовый рынок (без ущерба для качества жизни). Экономьте разумно.
В идеальном мире без войн, скачущей инфляции, спекулятивных пузырей и экономических кризисов регулярные потоки средних пенсионных доходов позволили бы жить на широкую ногу, не заботясь о завтрашнем дне. В нашей реальности, на финансовую устойчивость претендуют лишь те, кто следует двум условиям:
Тренды меняются. Рост сменяется падением и наоборот. Поэтому финансовые рынки не спасут вас, если вы не будете экономить. О важности регулярных пополнений здесь.
Вольный перевод из источника: A Wealth Of Common Sense
Почему ETF стали популярны у инвесторов?