Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

Фонды с целевой датой

Можно ли в инвестиционном портфеле ограничиться одним-единственным фондом? Так как инвестиционный портфель по определению должен состоять из нескольких компонентов, то очевидно: такой фонд, если существует, должен быть фондом фондов, т.е. сам состоять из нескольких фондов разных классов активов.

Идея эта не нова и реализована достаточно давно. Вот в этой статье я описывал примеры фондов компании iShares, которые как раз и состоят из нескольких других фондов. Линейка фондов различается по агрессивности: соотношение акций и облигаций в них колеблется от 70/30 до 30/70. Соотношение поддерживается постоянным, т.е. агрессивный фонд остается агрессивным все то время, что вы будете им владеть. Аналогично с консервативным фондом.

 

Фонды с целевой датой

Фонды с целевой датой Target-date Fund (TDF) на первый взгляд очень похожи на описанные выше: это тоже фонды фондов, содержащие в себе несколько различных комбинаций активов. Однако есть важные отличия. Первое состоит в том, что состав фонда TDF меняется, делаясь со временем все более консервативным, т.е. постепенно набирая все большую долю облигаций. И если в молодости (условно до 35-40 лет) можно позволить себе иметь в портфеле около 80-90% акций, то с годами их доля должна постепенно снижаться. После 70 лет не стоит иметь в портфеле более 30% акций.

Второе важное отличие в том, что фонд с целевой датой это взаимный фонд (mutual fund). Паи такого фонда не торгуются на рынке, как биржевые фонды: это внебиржевой инструмент. А значит, для покупки фонда нужно найти посредника, который согласится их продать. Этим посредником может быть зарубежный брокер, но продаст ли он фонды с целевой датой россиянам, неизвестно. И даже если покупка окажется возможной, то порог входа будет заметно выше, чем у ETF. Скорее всего, несколько тысяч долларов, хотя пополнения могут быть доступны на меньшие суммы.

Такие фонды предлагают несколько компаний: скажем, у Fidelity есть серия из 13 фондов с целевой датой от 2005 по 2065 год. Она называется Fidelity Freedom Funds, например Fidelity Freedom 2040 Fund (FFFFX). Вот так компания описывает изменение активов в линейке:

фонды с целевой датой

Это значит, что в 2040 году фонд Fidelity Freedom 2040 Fund будет содержать примерно 55% акций и 45% облигаций. Это видно, если провести вертикальную линию у отметки «ноль». Фонд предназначен инвесторам, планирующим выйти на пенсию именно в 2040. В течение следующих 17-18 лет на пенсии доля акций в фонде продолжит снижаться, пока наконец не станет постоянной (20% акций и 80% облигаций). Компания Vanguard предлагает свою линейку фондов:

фонды с целевой датой

Для примера рассмотрим актуальный состав фонда Vanguard Target Retirement 2045 (VTIVX) с предполагаемым выходом его инвесторов на пенсию в 2045 году.

  • Vanguard Total Stock Mkt Idx Inv (54.3%, крупные акции США)
  • Vanguard Total Intl Stock Index Inv (35.5%, крупные зарубежные акции)
  • Vanguard Total Bond Market II Idx Inv (7.1%, среднесрочные облигации США)
  • Vanguard Total Intl Bd Idx Investor (3%, зарубежные облигации)

Иначе говоря, когда до выхода на пенсию есть еще более 25 лет, можно позволить себе агрессивный портфель, содержащий около 90% акций. Конечно, такой портфель будет очень волатилен и в кризис может сильно упасть — однако наличие большого количества времени позволит доходности выйти на средние показатели для рынка акций. Хотя нужно учитывать и то, что доля акций будет постепенно сокращаться. В 2045 году состав будет 50/50.

Зато фонд Vanguard Target Retirement 2025 (VTTVX) с выходом его инвесторов на пенсию через пять лет уже более консервативен:

  • Vanguard Total Stock Mkt Idx Inv (37.1%, крупные акции США)
  • Vanguard Total Intl Stock Index Inv (27.4%, крупные зарубежные акции)
  • Vanguard Total Bond Market II Idx Inv (24.1%, среднесрочные облигации США)
  • Vanguard Total Intl Bd Idx Investor (11.5%, зарубежные облигации)

Этот фонд содержит примерно 65% акций и 35% облигаций. И наконец фонд Target Retirement 2020 содержит 50% акций с добавлением облигаций, защищенных от инфляции — как известно, именно инфляция главный враг консервативных накоплений. Этот фонд соответственно для тех, кто выходит на пенсию в следующем году, достигнув 65 лет. Доли всех фондов актуальны на момент статьи в 2019 году.

При достижении фондами Vanguard указанной целевой даты изменение долей активов не останавливается — оно становится все более консервативным в течение следующих 7 лет, достигая стабильного отношения 30% акций и 70% трех типов облигаций.  Такое отношение считается у Vanguard оптимальным для поздних пенсионеров (начиная с 72 лет). Т.е. стабильное соотношение достигается на 10 лет быстрее, чем у Fidelity, но в нем на 10% больше акций.

Преимущества целевых фондов

  • Готовый инвестиционный портфель на всю жизнь, минимизирующий возможные ошибки
  • Неплохая диверсификация по активам
  • Невысокая комиссия за управление, хотя она складывается из комиссии входящих в TDF фондов, и комиссии самого фонда

 

Недостатки целевых фондов

  • Портфель сделан на «среднего» инвестора без учета индивидуальных потребностей. Тут скорее всего будут отсутствовать золото, трасты недвижимости и т.д. – если вы хотите иметь их в портфеле, то их нужно докупать через другие инструменты
  • Сложность приобретения для россиян. Не факт, что ваш зарубежный брокер согласится вам их продать
  • Относительно высокая цена. Стоимость TDF, как и других взаимных фондов, порядка нескольких тысяч долларов. Биржевые фонды ETF часто можно приобрести за десятки долларов
  • Нет диверсификации по провайдерам. Каждая компания составляет целевой фонд только из своих фондов — не стоит ждать в целевом фонде Vanguard фонда акций или облигаций от Fidelity. Хотя можно купить целевые фонды обеих компаний.
  • Валютная переоценка. Если вы живете в России и являетесь «поздним пенсионером», то наличие только долларовых накоплений несет риск укрепления рубля. Пример — отдельные годы на промежутке 2000-2008 годов, а также периоды после девальвации российской валюты.

Поделиться в соцсетях

Подписаться на статьи