Можно ли в инвестиционном портфеле ограничиться одним-единственным фондом? Так как инвестиционный портфель как правило должен состоять из нескольких компонентов, то очевидно: такой фонд, если существует, должен сам состоять из нескольких фондов разных классов активов.
Идея эта не нова и реализована достаточно давно. Вот в этой статье я описывал ETF компании iShares, которые как раз и состоят из нескольких других фондов. Линейка различается по агрессивности: соотношение акций и облигаций в представленных вариантах колеблется от 70/30 до 30/70. Соотношение поддерживается постоянным, т.е. агрессивный фонд остается агрессивным все то время, что вы будете им владеть. Аналогично с консервативным фондом.
Фонды с целевой датой Target-date Fund (TDF) на первый взгляд очень похожи на описанные выше: они также содержат в себе несколько различных комбинаций активов. Однако есть важные отличия. Первое состоит в том, что состав фонда TDF меняется, делаясь со временем все более консервативным, т.е. постепенно набирая все большую долю облигаций. И если в молодости (условно до 35-40 лет) можно позволить себе иметь в портфеле около 80-90% акций, то с годами их доля должна постепенно снижаться. После 70 лет не стоит иметь в портфеле более 30% акций.
Второе важное отличие в том, что фонд с целевой датой это взаимный фонд (mutual fund). Его паи не торгуются на рынке, как биржевые фонды: это внебиржевой инструмент. А значит, для покупки паев нужно найти посредника, который согласится их продать. Этим посредником может быть зарубежный брокер, но продаст ли он фонды с целевой датой россиянам, неизвестно. И даже если покупка окажется возможной, то порог входа будет заметно выше, чем у ETF. Скорее всего, несколько тысяч долларов, хотя пополнения могут быть доступны на меньшие суммы.
Такие варианты предлагают несколько компаний: скажем, у Fidelity есть серия из 13 фондов с целевой датой от 2005 по 2065 год. Она называется Fidelity Freedom Funds, например Fidelity Freedom 2040 Fund (FFFFX). Вот так компания описывает изменение активов в линейке:
Это значит, что в 2040 году фонд Fidelity Freedom 2040 Fund будет содержать примерно 55% акций и 45% облигаций. Это видно, если провести вертикальную линию у отметки “ноль”. Фонд предназначен инвесторам, планирующим выйти на пенсию именно в 2040. В течение следующих 17-18 лет на пенсии доля акций в фонде продолжит снижаться, пока наконец не станет постоянной (20% акций и 80% облигаций). Компания Vanguard предлагает свою линейку фондов:
Для примера рассмотрим актуальный состав фонда Vanguard Target Retirement 2045 (VTIVX) с предполагаемым выходом его инвесторов на пенсию в 2045 году.
Иначе говоря, когда до выхода на пенсию есть еще более 25 лет, можно позволить себе агрессивный портфель, содержащий около 90% акций. Конечно, такой портфель будет очень волатилен и в кризис может сильно упасть – однако наличие большого количества времени позволит доходности выйти на средние показатели для рынка акций. Хотя нужно учитывать и то, что доля акций будет постепенно сокращаться. В 2045 году состав будет 50/50.
Зато фонд Vanguard Target Retirement 2025 (VTTVX) с выходом его инвесторов на пенсию через пять лет уже более консервативен:
Этот фонд содержит примерно 65% акций и 35% облигаций. И наконец фонд Target Retirement 2020 содержит 50% акций с добавлением облигаций, защищенных от инфляции – как известно, именно инфляция главный враг консервативных накоплений. Этот фонд соответственно для тех, кто выходит на пенсию в следующем году, достигнув 65 лет. Доли всех фондов актуальны на момент статьи в 2019 году.
При достижении фондами Vanguard указанной целевой даты изменение долей активов не останавливается – оно становится все более консервативным в течение следующих 7 лет, достигая стабильного отношения 30% акций и 70% трех типов облигаций. Такое отношение считается у Vanguard оптимальным для поздних пенсионеров (начиная с 72 лет). Т.е. стабильное соотношение достигается на 10 лет быстрее, чем у Fidelity, но в нем на 10% больше акций.
Хедж-фонд Systematic Alpha Management