Периодически фондовый рынок входит в фазу затяжного падения. Одни инвесторы нервничают из-за того, что акции подешевели на десятки процентов, но продолжают ими владеть. Вторые — закрывают сделки и радуются своей проницательности, если рынок падает еще ниже. Третьим везет и они выходят в деньги до начала падения. Вне зависимости от выбранной стратегии, на медвежьем рынке есть инвестиционные возможности для всех.
В период падения котировок не стоит давать волю страху и удерживать кэш. Если на дворе не 1917 год, это себя оправдает. Как говорит инвестор Питер Линч: «Сделки — это святой Грааль настоящего биржевика. Мы видим в коррекции не катастрофу, а возможность приобрести больше акций по выгодным ценам». При использовании индексных фондов это еще более актуально, чем для отдельных акций, эмитенты которых могут обанкротиться.
Стратегия «полное погружение» предполагает вложение в покупку акций всего инвестиционного капитала сразу. Например, это может быть создание портфеля из «голубых фишек». Многие частные инвесторы в период снижения рынка избегают таких сделок: у них возникают опасения, что рынок обрушится еще ниже. Психология играет тут заметную роль, поскольку разочарование от падения стоимости акций всегда перевешивает чувство радости от их роста.
Тем не менее и в этом случае подобная стратегия имеет хорошие будущие перспективы. Ведь на длинной дистанции акции всегда растут. Известный инвестор Уоррен Баффет сказал: «В инвестировании мало верных вещей… одной из них является рост бета-коэффициента портфеля по отношению к наличным деньгам». Это означает, что стоимость акций и других основных активов со временем растет быстрее, чем стоимость наличных денег.
По статистике, кризисные периоды падения котировок в среднем длятся не более 1 года. Длительный спад всегда сменяется ростом, который может продолжаться много лет – наиболее сильные бычьи рынки в США возникали после мощных кризисов 30-х и 70-х годов. Если ожидается продолжительный кризис, можно растянуть вход в рынок на 6 месяцев, год или 1,5 года. При этом инвестировать всю сумму сразу не придется. Основной недостаток стратегии «плавного входа» — это опасность преждевременного завершения кризиса. Если котировки резко пойдут в рост, рынок может переиграть инвестора.
На падающем рынке можно применить стратегию покупки активов по заранее составленному графику. К примеру, покупать акции Газпрома после снижения курса на 10% или 15%. Основной риск этой стратегии состоит в том, что прогнозы инвестора могут не сбыться. Акции могут упасть на 5%, а не на 10% — на такой случай стоит продумать запасной план.
Стратегия инвестирования через регулярные промежутки времени, независимо от цены акций, называется «усреднение затрат» (DCA). Это система позволяет сгладить естественные падения и разрывы, возникающие на фондовых рынках в период кризиса.
Суть здесь в том, чтобы инвестировать средства частями, по заранее подготовленному плану. Например, вкладывать по 25% капитала раз в неделю, на протяжении месяца. Можно разбить бюджет на 10 недель, инвестируя за раз около 10%. Расписание составляется в зависимости от личных предпочтений: кто-то любит быстрый вход в рынок, кто-то более терпелив и готов растянуть процесс на год.
В процессе реализации стратегии не так важно, какие сроки и процентные доли выбирает инвестор: первостепенное значение имеет способность следовать намеченному плану. Но стоит помнить, что чрезмерное растягивание сроков будет сказываться на времени инвестиций и возможностях сложного процента. Готовый план освобождает инвестора от необходимости постоянно думать о том, как формировать портфель, а дисциплина и планирование способствуют уменьшению тревоги. Это особенно актуально во время кризиса, когда эмоции превалируют над информацией.
DCA также помогает избежать ошибки, связанной с попытками определить лучшее время для выхода на рынок. Исследование Чарльза Шваба показало, что «затраты на ожидание лучшего времени для инвестирования обычно превышают выгоды даже от идеального момента. Точно определить такой момент практически невозможно, поэтому лучше вообще не пытаться».
Кроме стандартной стратегии усреднения, различают еще усреднение по стоимости, где размер вложенных средств увеличивается с глубиной просадки. Достоинством такой стратегии является более высокая потенциальная доходность инвестиций (при сравнении с усреднением затрат), недостатком – сложность расчета и распределения своих средств. Об этой стратегии я писал здесь.
Недостатки вышеперечисленных стратегий можно нивелировать, если использовать их в комплексе. Например, разделить капитал на три части: первую часть вложить сразу в «голубые фишки» на долгосрок, вторую часть направить на «плавный вход» в течение 6 месяцев, третью держать на покупку других активов, если сбудется прогноз об их сильной просадке. Но и такой диверсифицированный подход не позволяет на 100% застраховаться от неудач и разочарований: при растущем рынке наилучшим вариантом будет вход всей суммой сразу.
Разумеется, оставаться в наличных деньгах на падающем рынке — комфортно и спокойно. Можно просидеть в кэше, как многие в период кризиса 2008-2009 годов, и начать испытывать страх перед вложением в акции в принципе. Как сказал директор Oaktree Говард Маркс: «Главная цель инвестора — увеличивать число удачных сделок, а не избегать неудачных». Если не давать одному рискованному рынку, как Россия, заметной доли портфеля, можно избежать многих разочарований.
Инвестиции против спекуляций: уроки российского рынка