Существует два основных варианта получения дохода от акций: «купил — держи» и «купил — продай». Стратегия «купи и держи» предполагает долгосрочные вложения для получения дивидендов и от роста котировок. Стратегия «купи и продай» позволяет получать спекулятивную прибыль (или убыток) за счет любых движений цены: как роста, так и падения на краткосрочных отрезках.
Ключевым фактором при выборе акций для реализации обоих вариантов является доходность. На основе этого показателя можно оценить эффективность и срок возврата инвестиций.
Каждый эмитент ведет свою собственную дивидендную политику. Одни компании направляют прибыль на выплаты акционерам, другие — на развитие предприятия. Дивиденды могут выплачиваться раз в год (российский стандарт), полугодие, квартал (американский стандарт), а иногда и ежемесячно. Для их получения необходимо владеть акциями на дату «отсечки» — день закрытия реестра акционеров. Очень подробную статью о дивидендах можно найти тут.
Дивидендная доходность (ДД) отражает, какая доля от цены акции ежегодно выплачивается акционерам. Показатель представляет собой отношение дивиденда на одну акцию к рыночной стоимости актива в определенную дату. Для получения процентного показателя результат умножают на 100.
Котировки акций постоянно меняются, поэтому ДД рассчитывается в динамике. Для вычислений используют цену бумаги в конкретный день:
Получается, что показатель доходности ежедневно меняется, поэтому его необходимо перепроверять – особенно перед покупкой ценных бумаг.
По умолчанию показатель ДД вычисляется как отношение суммы дивидендных выплат к цене акции на дату «отсечки». Формула для расчета довольно проста:
Допустим, ПАО «Газпромнефть» выплатило акционерам по 40 руб. дивидендов на одну акцию. Дата «отсечки» — 28 декабря 2021. На тот момент акция стоила 540,45 руб. Дивидендная доходность на 28.12.2021 составляет 7,4%.
При определении доходности нужно учитывать и периодичность дивидендных выплат. При расчете годового показателя все дивиденды за период суммируют и делят на курсовую цену акции на дату последней выплаты.
Для вычисления доходности за полугодие в формулу подставляют сумму дивидендов за 6 месяцев, квартальной — 3 месяца, ежемесячной — 1 месяц. Если сумма выплат акционерам в текущем году еще не известна, можно рассчитать показатель на основе данных прошлого периода. Актуальнее для американских компаний, которые обычно делают несколько платежей в год.
Рыночная доходность — это доходность, полученная за счет роста котировок акции. Она вычисляется по следующей формуле:
К примеру, акция М.Видео была приобретена по курсу 229 руб., в продана за 264 руб. Рыночная доходность при этом составит 15,3% (без уточнения по сроку владения, абсолютная доходность). Понятно, что в этом случае нельзя сказать, много это или мало: 15% от исходного капитала за месяц или за 10 лет не одно и то же.
Однако рыночная доходность, как и дивидендная, может вычисляться за любой период, в том числе за год. Тогда вместо показателя «цена покупки» в формулу нужно подставить стоимость акции на начало годового периода, а вместо «цены продажи» — стоимость на конец этого периода.
В результате на годовом отрезке будет получена доходность в процентах годовых. Например, акции Сбербанка 4 января 2021 года торговались по 272 руб. за штуку, а 4 января 2022 года — 303,4 руб. Годовая рыночная доходность составит 11,6%.
При этом бывает так, что инвестор владеет акцией меньше года, и хочет узнать, на сколько процентов выросла курсовая стоимость за этот период. Для этого в формулу вводится специальный коэффициент (Кд):
Допустим, инвестор держал акции Сбербанка в течение 8 месяцев с 4 января 2021 по 3 сентября 2021 года. 8 месяцев — это в среднем 240 дней. На дату покупки одна акция стоила 272 руб., в день продажи – 323 руб. Расчет с применением коэффициента будет выглядеть так:
Таким образом, можно найти доходность вложений за любой период, например, полгода, 3 месяца, 15 дней. Полученный результат можно сравнить с доходностью, полученной за аналогичный период от облигации, банковского вклада или любого другого инструмента. Однако следует помнить, что 30% за полгода вовсе не обязательно равны 60% годовой прибыли, а просадка в 50% за 6 месяцев не равносильна потере капитала через такой же срок. Возможно, как раз наоборот: именно текущий момент наиболее подходит для прибыльной покупки.
Для получения более объективной картины инвесторы рассчитывают полную или совокупную годовую доходность. Она включает в себя сумму доходов от роста курса и дивидендных выплат:
Рассчитаем показатель полной доходности на примере акции Сбербанка. В 2021 году по итогам 2020 года банк выплатил акционерам 18,7 руб. дивидендов на одну акцию. Известно, что ценная бумага была приобретена 04.01.2021 по цене 272 руб., а продана 04.01.2022 — по 303,4 руб. Выполняем расчет:
Суммарная доходность одной акции с учетом курсовой стоимости и дивидендов равна 18,5% годовых. Тот же показатель без учета дивидендных выплат составил 11,6%.
Отрицательная доходность или убыток возникает, если курсовая стоимость за рассматриваемый период упала, причем убыток от падения цены перекрыл доход, полученный от дивидендов.
Допустим, акция М.Видео была приобретена 05.03.2021 по цене 820 руб. В 2021 году эмитент выплатил акционерам 73 руб. Инвестор продержал ценную бумагу ровно год. После февральского обвала он решил рассчитать полную доходность бумаги на 04.03.2022. Стоимость акции на эту дату составила 265 руб.
Несмотря на дивиденды, убыток составил 59%, то есть полная доходность акции за год упала более, чем в 2 раза.
Инвесторы уплачивают налоги (13% НДФЛ) на прибыль с дивидендов и положительного финансового результата от продажи ценных бумаг. Налог снижает итоговую прибыльность сделок, так что может пригодиться формула реальной ПД с учетом налоговых издержек:
Для получения чистой прибыли за вычетом 13% НДФЛ применяется понижающий коэффициент 0,87. На него поочередно умножают сумму дивиденда, а затем прибыль от продажи акции.
Рассчитаем показатель для акции Сбербанка, которая уже рассчитывалась ранее. Дивиденд за период — 18,7 руб. Цена покупки 272 руб., продажи — 303,4 руб.
Реальная доходность одной акции Сбербанка за вычетом налоговых издержек составила 16% годовых, а не 18,5%, как в предшествующем расчете годовой ПД Сбера. Фактически инвестор получил чистой прибыли с дивидендов 16,3 руб., а не 18,7 руб., а с разницы в курсовой стоимости — 27,3 руб., а не 31,4 руб.
НДФЛ с дивидендов уплачивается эмитентом до перечисления денег брокеру. Избежать его уплаты невозможно. Но инвестор может уменьшить НДФЛ от продажи ценных бумаг, если воспользуется льготой типа Б на ИИС (индивидуальном инвестиционном счете). Рассчитаем реальную доходность акции Сбера, купленной на ИИС типа Б.
Таким образом, полученная реальная доходность всего на 0,2% меньше показателя полной доходности 18,5% без учета налога.
Существует несколько методик расчета доходности акций: процентная, номинальная, дивидендная, рыночная, полная, реальная за вычетом налогов. Какую и когда применять – часто вопрос вкуса, однако главное это понимание, что стоит за конкретными цифрами. К примеру, многие управляющие компании при получении впечатляющей квартальной доходности умножают ее на четыре, представляя результаты в годовых процентах. И хотя таким образом можно получить 100% и более, в реальности даже не факт, что компания сумеет завершить год в плюсе.
Акции во время войны: чему учит история?