Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

РИИ Московской биржи

РИИ Мосбиржи

Первая альтернативная торговая площадка для инновационных компаний – Рынок инноваций и инвестиций, РИИ – это фактически первая российская попытка сделать нечто, подобное американской бирже NASDAQ. Создана эта секция рынка была в середине лета 2009 г., а через 4 года, совместно с  NASDAQ OMX, было объявлено о сотрудничестве для долгосрочной разработки и улучшения механизмов доступа на рынок инновационным компаниям.

рынок инноваций и инвестиций

Рынок инвестиций и инноваций организован Мосбиржей вместе с «Роснано» и задумывался для развития на территории России ядерной медицины и медицинского приборостроения, инновационной нанобиофармацевтики и фотоники, нанопокрытий, наноэлектроники и многих других передовых направлений. И если наши достижения в этих областях, мягко говоря, вызывают вопросы, то крайней мере биржевая секция РИИ продолжает существовать и пытается развиваться.

Для взаимодействия по проекту при бирже был организован Координационный совет, в состав которого вошли работники профильных ведомств. Совет занимался вопросами по реализации государственной политики для продвижения нововведений в стране, по привлечению средств в предприятия наноиндустрии, а также по развитию инновационного рынка. Главной задачей РИИ стало развитие небольших и средних компаний сектора инноваций.

 

Компании и бумаги сектора РИИ

Актуальный перечень ценных бумаг из приоритетных отраслей, на которые распространяется налоговая льгота, доступен по ссылке https://www.moex.com/ru/markets/rii/rii.aspx. Некоторые эмитенты:

  1. Роснано с инвестициями в инновацию и наноиндустрию
  2. Qiwi – компания информационных технологий, известная своим электронным кошельком
  3. «Институт стволовых клеток человека» – высокие технологии в медицине
  4. НПО Наука, связанная с космическими и авиационными системами
  5. Фармсинтез, занимающийся медицинскими биотехнологиями
  6. МаксимаТелеком с IT-услугами и др.

Кроме того, список всех компаний и бумаг, включенных в сектор РИИ, с кратким описанием их деятельности доступен по ссылке https://www.moex.com/s68. Как видно, среди ценных бумаг представлено несколько видов: на РИИ торгуются акции, обычные и биржевые облигации, паи инвестиционных фондов, депозитарные расписки.

сектор РИИ: Мосбиржа

Ограничений для доступа к эмитентам сектора инноваций у российских брокеров нет. Только два закрытых паевых фонда предназначены для квалифицированных инвесторов (ЗПИФ «Биопроцесс Кэпитал Венчурс» и ЗПИФ ВТБ Капитал пре-АйПиО фонд), остальные активы доступны для всех. К сожалению, не все бумаги обладают хорошей ликвидностью, во многих случаях ценовой спред достигает высоких значений. Но некоторые акции из сектора обращаются на общем фондовом рынке Мосбиржи, в результате чего спрос и предложение там более привлекательны для операций с ними. Например, это бумаги:

  • НПО Наука
  • Фармсинтез
  • Институт Стволовых Клеток Человека и др.

эмитенты РИИ

Инновационный индекс (MOEXINN)

В 2011 году биржа ММВБ расширила семейство индексов. Она начала публиковать данные по MICEX Innovation Index, в состав которого вошли акции четырех компаний: ОАО АРМАДА, Завод ДИОД, Институт Стволовых Клеток Человека, Медиахолдинг. На сегодня их в два раза больше. Видимо, сюда включены только акции компаний и депозитарные расписки на них, другие виды бумаг сектора инноваций отброшены. Посмотреть котировки индекса можно по ссылке: https://www.moex.com/ru/index/MOEXINN/technical/

Индекс РИИ

Итого, более чем за 10 лет получен удручающий результат: индекс просел с отметки 1000 пунктов до примерно 400, т.е. более чем в два раза. Что неудивительно, поскольку фондовый рынок на длинных дистанциях отражает состояние бизнеса: как говорилось в начале статьи, никаких заметных достижений в области высоких технологий в России отмечено не было. На представленном отрезке индекс отлично иллюстрирует риски вложений в акции.

Занятно, что сама Мосбиржа пытается делать хорошую мину при плохой игре, выкладывая в своей методичке про РИИ сравнительный график за период 2015-2018 годов – т.е. выбрав самый лучший отрезок, когда индекс РИИ показал заметный рост. Причем можно утверждать, что его просто потащил вверх проснувшийся российский рынок. Если посмотреть на доходность индекса Мосбиржи с 2010 года, то на сегодня увидим двукратный рост котировок. Вместо падения индекса инноваций на 60%.

Рынок инноваций и инвестиций

Индекс РИИ пересматривается каждый квартал, взвешен по капитализации. Чтобы акция могла попасть в индекс, free-float компании не должен быть меньше 10%. При этом капитализация предприятия, выпустившего бумагу, составляет не менее 300 миллионов рублей, а вес одной акции в индексе – не выше 30%. При этом два эмитента из восьми имеют долю, близкую к предельной: это QIWI и Объединенная авиастроительная корпорация (iАвиастКао). Актуальный состав можно найти по ссылке выше, кликнув на «База расчета». Капитализация всех компаний индекса около 300 млрд. рублей.

CodeSecurity name (rus)Security name (eng)Number of issued sharesWeight (31.08.2020)
1UNACПАО «ОАК», аоPJSC «UAC», Ordinary shares492 526 129 45230,00%
2QIWIКИВИ ПиЭлСи, ДР иностранного эмитента на акции (эмитент ДР — The Bank of New York Mellon Corporation)QIWI PLC, DR (Issuer The Bank of New York Mellon Corporation)51 487 25730,00%
3ISKJПАО «ИСКЧ», аоPJSC «HSCI», Ordinary shares75 000 00012,66%
4LIFEПАО «Фармсинтез», аоPJSC «Pharmsynthez», Ordinary shares301 010 75410,22%
5GEMAПАО «ММЦБ», аоPJSC «IMCB», Ordinary shares1 492 9925,18%
6NAUKПАО НПО «Наука», аоNPO «Nauka», Ordinary shares11 789 5004,84%
7DZRDОАО «Донской завод радиодеталей», аоDONSKOY FACTORY OF RADIOCOMPONENTS, Ordinary shares343 4072,37%
8DZRDPОАО «Донской завод радиодеталей», апDONSKOY FACTORY OF RADIOCOMPONENTS, Preferred shares114 4694,73%

 

Критерии для отбора компаний

Цель сектора 一 это отбор компаний, которые смогли бы стать эмитентами бумаг в секторе РИИ, а также оказание помощи предприятиям, планирующим выйти на публичный рынок. Чтобы стать участником проекта, нужно соответствовать некоторым критериям.

 

По акциям:

  Капитализация эмитента должна быть не меньше 500 миллионов рублей, для подсекции РИИ Прайм не менее 6 млрд. р.

  Эмитент должен отвечать критериям инновационности, то есть:

  • у него должно быть производство;
  • его работа связана с оказанием услуг;
  • он использует технологии из списка для развития науки и техники;
  • предприятие занимается инвестированием в высокотехнологичные компании или предприятия наноиндустрии;
  • компания получает субсидирование от участников проектов;
  • предприятие находится в составе аккредитованных компаний, занимающихся информационными технологиями, раскрывая свою деятельность в средствах массовой информации и в интернете;
  • оно работает с применением инновационных технологий.

 

По облигациям:

  • Компания должна соответствовать критериям инновационности (так же, как и по акциям).
  • У эмитента или поручителя должен быть кредитный рейтинг, присвоенный каким-либо рейтинговым агентством.
  • Объем выпуска должен быть не меньше 1 миллиарда рублей.

 

Преимущества РИИ

Образование РИИ дало большие преимущества компаниям: благодаря ему они смогли привлекать деньги в нише высокотехнологичного сектора. С организацией рынка у предприятий появились новые возможности.

  1. Для них появилась перспектива выделиться из большого списка эмитентов и занять определенную рыночную позицию.
  2. Предприятия смогли выстраивать связи с инвестиционным сообществом, консультироваться и получать сопровождение сложно-структурированных торговых сделок.
  3. Они получили доступ к пенсионным накоплениям (по законодательству, до 5% инвестиционного портфеля могут размещаться в бумагах компаний подсекции РИИ-Прайм).
  4. Предприятия приобрели преимущества по льготам по налогообложению. Инвесторы смогли пользоваться правом на получение налоговых льгот (налог на прибыль и НДФЛ), освобождаясь от них при продаже российских бумаг из IT сектора.

Компании из сектора инноваций могут:

  • узнать рыночную стоимость активов, так как их акции прошли листинг и стали торговаться на бирже;
  • привлечь вкладчиков благодаря размещению акций;
  • увеличить прозрачность и поднять цену компании;
  • получить варианты для проведения сделок по слиянию и поглощению;
  • получить кредиты по ставкам ниже, чем для других предприятий, не участвующих в проекте.

 

Компании имеют поддержку по направлениям:

Консультирование по подготовке и эмиссии ценных бумаг, при это получая:

  • помощь в выборе консультантов / инвестиционных банков;
  • обучение для менеджмента компаний;
  • формирование корпоративной стратегии, расширение рынков сбыта.

Проведение мероприятий для инвесторов и аналитиков, т.е.:

  • проведение роад-шоу, привлечение международных инвесторов;
  • освещение работы участников.

Помощь от партнеров, имея:

  • льготные тарифы от рейтинговых компаний;
  • возможность использования бумаг, эмитированных предприятиями-участницами проекта, в качестве залога для займов для развития промышленности;
  • доступ к финансированию от специализированных фондов.

Информационную поддержку:

  • могут рассчитывать на предоставление содействия на площадках крупных инвестиционных форумов;
  • на освещение деятельности членов проекта в российских и зарубежных СМИ, а также на поддержку в Investor Relatios.

Консьерж-сервис, с помощью которого возможны:

  • консультационные услуги по мерам поддержки от государства, а также содействие в ее получении;
  • помощь в организации работы с компаниями при участии государства;
  • поддержание экспортной деятельности, в том числе за рубежом.

 

Льготы по налогообложению для инвесторов

Федеральным законом № 396-ФЗ установлено, что от налогообложения освобождаются физические лица и организации, если они владели ценными бумагами из инновационного сектора экономики и продали их по прошествии одного года. Нулевая ставка для них сохраняется до 31.12.2022 г. Стандартная льгота, действующая в России, предполагает непрерывное владение ценными бумагами не менее 3 лет.

Льгота распространяется на бумаги сектора, соответствующие критериям:

  • акции с капитализацией до 25 млрд. рублей включительно;
  • облигации с предельным значением выручки не больше 25 млрд. рублей;
  • инвестиционные паи со стоимостью чистых активов ПИФа не более 10 млрд. рублей.

Сектор РИИ позволяет допущенным к торгам компаниям получать ряд очевидных преимуществ. Во-первых, эмитент получает возможность увеличить капитализацию. Во-вторых, с выходом на рынок компания повышает свой статус, благодаря чему доверие со стороны инвесторов растет, что предполагает получение финансовых ресурсов в значительно большем объеме. Однако результаты индекса РИИ через 10 лет оказались явно не такими, как задумывали его создатели. Остается пожелать, чтобы второе десятилетие индекса оказалось заметно лучше, чем первое…

Поделись с друзьями!

Подписка на статьи








 
Optimized with PageSpeed Ninja