Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

Pre-Market: особенности рынка

Премаркет и его свойства

Торги на фондовых биржах осуществляются в установленное время. Например, в Нью-Йорке биржа работает с 9:30 до 16:00, в Лондоне – с 8:00 до 16:30, а в Москве – с 10:00 до 18:45. Именно в это время проводится основная торговая сессия, то есть заключается большая часть сделок по купле/продаже ценных бумаг. Но существует и дополнительное время торгов, которое позволяет совершать сделки до официального открытия биржи. Оно называется Pre-Market, что дословно переводится как «до рынка», и также известно как предторговый период.

 

Что такое премаркет?

Итак, премаркет это предварительный сбор заявок, которые делаются до начала открытия биржи. На Московской бирже Pre-Market проводится за 15 минут до начала основной сессии. В это время происходит подача заявок на покупку и продажу ценных бумаг в биржевой стакан. При совпадении цены спроса и предложения ордер будет закрываться.

премаркет на Московской бирже

За 30 секунд до открытия рынка прием ордеров прекращается и по полученным заявкам рассчитывается цена актива, по которой начнутся торги – цена открытия. Она определяется как стоимость актива, обеспечивающая максимальное количество сделок.

заявки в предторговый период на премаркет

определение цены актива на премаркет

Чтобы понять, как это работает, рассмотрим таблицу.

Предложение по покупке актива (шт)Цена актива (руб)Предложение по продаже актива (шт)Объем исполнения
4 0009800
3 000993 0003 000
2 0001003 5002 000
5001014 000500

То есть, в данном случае цена открытия будет 99 руб., так как именно при этой стоимости актива обеспечивается максимальный объем закрытия ордеров. Если максимальный объем исполнения достигается при двух различных ценах, то цена открытия определяется как среднеарифметическое двух цен.

определение цен на Premarket

Неисполненные заявки переносятся в основную сессию. Сделки по ним заключаются по цене, указанной в премаркете.

 

Скринеры премаркет

На активность торгов на Pre-Market влияют новости о компании, которые становятся доступны участникам рынка в то время, когда биржа закрыта для основных торгов. Это могут быть опубликованные финансовые отчеты, информация о слиянии компаний, сведения о полученной прибыли или планируемых дивидендах и т.д. Поэтому даже те участники, которые не выставляют заявки на этом рынке сами, часто следят за предрыночной торговой активностью, чтобы судить о силе и направлении тренда в преддверии очередной торговой сессии. Помочь в этом могут различные бесплатные скринеры, например:

  1. Yahoo Finance Stock Screener
  2. Fidelity Stock Screener
  3. Finviz
  4. MarketWatch Stock Screener
  5. CNBC Stock Screener
  6. Zacks

Ниже представлен текущий скрин с Investing.com на премаркет США:

Premarket Screener

Если объем покупки акций превышает нормальный, это указывает на то, что инвесторы поддерживают восходящий тренд, и что акции при открытии биржи скорее всего будут двигаться вверх. Тенденция к снижению цен с большим объемом сигнализирует о вероятном нисходящем тренде, причем высокий объем торгов также может указывать на разворот котировок. Таким образом, Premarket это одновременно и рынок, и индикатор его стартового поведения с неплохой точностью.

 

Особенности торгов на премаркете

Проведение торгов до начала основной сессии отличается следующими особенностями:

  • можно подавать только лимитные заявки;
  • участник торгов не имеет информации о предложениях других трейдеров;
  • ценовой диапазон заявки не должен отличаться более чем на 10% в большую или меньшую сторону от цены закрытия прошлого дня

 

Риск торговли на Pre-Market

Торговля до открытия рынка сопряжена с повышенным риском. К таким рискам относят:

  • пониженную ликвидность – отсутствие открытой информации приводит к небольшому количеству заявок;
  • ценовые разрывы – большая разница между ценой спроса и предложения вызывает затруднения в исполнении сделки по выставленной цене;
  • высокую волатильность – из-за недостаточности информации по заявкам могут быть заметные колебания цены

Эти пункты означают, что после открытия основной торговой сессии стоимость актива может существенно измениться в первые несколько минут торгов вплоть до разрыва котировок. Это явление носит название гэп и более выражено у акций, чем у курсов валют. Таким образом, участник, подавший заявку на премаркете «вслепую», может понести значительные убытки.

фондовый рынок и его стратегии

Также существует риск соперничества трейдера с крупными профессиональными организациями, которые могут иметь доступ к корпоративной информации, не доступной частному участнику рынка. Инсайд на рынке запрещен, но тем не менее понятно, что наличие личных знакомств в компании может дать по ней более объективную картину, чем сводки отчетов.

 

Для чего и кому нужен Pre-Market

Премаркет выгоден всем участникам торгов. С его помощью решаются следующие задачи:

  1. определяется цена открытия
  2. снимается нагрузка с торговых систем в первые минуты сессии

Чтобы лучше понять смысл торговли на премаркете, рассмотрим пример. Компания XYZ опубликовала квартальный отчет о прибыли, прежде чем рынок открылся для регулярных торгов. Результаты компании разочаровали ожидания инвесторов. Участник рынка, который имеет долю в компании XYZ, также имеет доступ к торговле в предрыночные торговые часы.

Объявление убытков / недополучение прибыли компании как правило отражается на цене акций. В данном случае ожидания инвесторов не оправдываются, поэтому вполне вероятно, что цена акций снизится. Теперь у трейдера есть доступ к торговле до того, как рынок откроется, что позволяет ему быстро среагировать на негативные новости о доходах компании. Таким образом, он может попробовать выставить свои акции на продажу по текущей цене в премаркете и надеяться, что сделка закроется.

 

PreMarket и IPO

Помимо заявок по рыночным активам, можно заранее приобрести ценные бумаги, которые только готовятся к первичному размещению на бирже. До начала выхода на рынок бумаги часто торгуются со значительной скидкой, иногда достигающей 10% от номинальной стоимости. Это делается для привлечения интереса потенциальных инвесторов. Такие инвестиции обычно имеют высокий порог входа, так что интересны крупным игрокам – венчурным фондам, инвестиционным банкам, хедж-фондам и т.д.

Однако есть и так называемые IPO-брокеры, которые позволяют подавать заявки и более мелким участникам рынка, выделяя под них ограниченный объем предложения. Если заявка не исполняется или исполняется частично, деньги возвращаются на счет инвестора. Три основных игрока на рынке IPO-брокеров это: United Traders, Just2trade и Фридом Финанс. Инвестиции в IPO с их помощью предполагают так называемый LockUp-период, в течение которого выйти из сделки можно только о штрафом порядка 10-20%. Считается он от момента старта торгов ценной бумаги на бирже. Условия всех компаний можно свести в таблицу:

IPO брокеры

Оценивая эти предложения можно сказать, что условия включают в себя довольно большие комиссии 4-5% от суммы сделки, которые брокер получит в любом случае. При этом компании как рискуют своей репутацией в данном секторе, выбирая интересные на их взгляд предложения, так и предоставляют сделать это инвесторам. Партнерское вознаграждение как обычно указывает на конфликт интересов — компания и партнер получат гарантированную прибыль, пришедший по партнерке может оказаться в минусе. Свое мнение насчет IPO, а также способ, которым при желании можно попробовать на нем заработать, я озвучивал в этой статье.

 

Как получить доступ к торговле на Pre-Market

Фондовая биржа не ограничивает участников рынка на торги в премаркете. В связи с тем, что торговля активами вне основной сессии сопряжена с повышенными рисками, «по умолчанию» она не доступна на всех брокерских счетах. Чтобы начать торговать в премаркете можно поступить одним из двух способов:

  • позвонить брокеру и попросить его активировать возможность такой торговли
  • самостоятельно активировать функцию в личном кабинете

Следует помнить, что не все ценные бумаги можно купить/продать на Pre-Market. В этот период обращаются ОФЗ, акции и паи. Аналогично и на зарубежных биржах в данной секции появляются не все акции компаний.

 

Премаркет США

Нью-Йоркская фондовая биржа начала торговлю во внебиржевое время в июне 1991 года, увеличив время торговли на час. В России премаркет появился относительно недавно. Дата первых торгов: июнь 2015 г.

Торговля активами вне основной сессии на российских и зарубежных биржах немного отличаются.  Во первых, время внебиржевой сессии на американских биржах значительно дольше, чем на Мосбирже. В среднем премаркет длится от 1 до 1,5 часов, причем существует дополнительная, менее важная и более длинная секция. На Азиатских биржах премаркет длится всего лишь 10 минут – с 6:15 до 6:25 по местному времени.

Премаркет

Во вторых, неисполненные ордера не переносятся на основную сессию. При этом участники рынка также могут подать только лимитные заявки, но существует ограничение по количеству акций в заказе – 25 000. Зарубежные брокеры могут устанавливать дополнительные правила для премаркета.

 

Чем премаркет отличается от постмаркета

Противоположное премаркету сессия – After-Market или Past-Market, что дословно переводится как после рынка. То есть это проведение торгов по окончанию основной торговой сессии. Служит постмаркет для завершения обработки заявок, поступивших в момент завершения торговой сессии.

Заявки, поданные в постмаркете, не переносятся на следующую сессию. Если ордер не удовлетворен по результатам «послеторговой» сессии, то он убирается с торгов.

Во время After-Market также формируется цена закрытия для торгуемых активов. Сравнение проведение торгов на премаркете и постмаркете представлено в таблице.

КритерийPre-MarketAfter-Market
Когда проводятся торгиДо открытия биржиПосле закрытия биржи
Вид заявокЛимитированныйРыночные
По какому принципу закрываются ордераУдовлетворение наибольшего объемаВ порядке очередности
Цена заявки±10% от цены закрытияСовпадает со средневзвешенной ценой последних 15 минут сессии
Время проведения15 минут5 минут
Информация о других заявках в стаканеНе доступнаДоступна
Перенос заявок на основную сессиюДаНет

 

Вывод

Premarket это необходимый функционал биржи для определения цены торгов наступающего дня. Значительное расхождение цен поданных заявок с ценой закрытия нередко приводит к ценовым разрывам по торгуемым активам в первые минуты работы биржи (как правило, по акциям). В результате перенос заявок в основную сессию может быстро сгенерировать как заметную прибыль, так и убыток. Но это совершенно не нужно инвесторам, приобретающим активы на длительную перспективу.

Поделись с друзьями!

Подписка на статьи








 
Optimized with PageSpeed Ninja