Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

Портфель из ОФЗ

Надежные облигации в среднем обеспечивают доход на уровне или чуть выше банковского депозита. В то время, как отдельные банки подвержены риску отзыва лицензии, государственные облигации не заплатят лишь в случае дефолта. Кроме того, выплата по депозиту может производиться как ежемесячно, так и при закрытии вклада, а последнее несет больший риск обесценивания денег. Поэтому облигации федерального займа можно считать неплохой альтернативой вкладам.

 

Портфель из ОФЗ

Государственные облигации выплачивают купонный доход не слишком часто: обычно раз в полгода. Но их довольно много. И хотя банковский депозит и облигации далеко не лучшее решение для долгосрочного инвестора, при желании есть возможность собрать из них портфель, который будет приносить ежемесячный доход. В этом случае не нужно держать в голове надежность банка. Для этого существует ресурс https://red-circule.com/podbor-obligaciy, где подбор портфеля гос. облигаций доступен бесплатно, а из корпоративных облигаций — по платной подписке.

ежемесячный купон

Рассчитаем указанный портфель, в котором выбраны наиболее ликвидные облигации:

Название облигации

Дата погашения

Размер купона

Купить штук

Сумма покупки

ОФЗ 26210 11.12.2019 33.91 р. 1 1 034.61 р.
ОФЗ 26227 17.07.2024 24.13 р. 1 1 007.68 р.
ОФЗ 26217 18.08.2021 37.40 р. 1 1 009.38 р.
ОФЗ 26223 28.02.2024 32.41 р. 1 955.60 р.
ОФЗ 26226 07.10.2026 39.64 р. 1 1 022.15 р.
ОФЗ 26225 10.05.2034 36.15 р. 1 909.65 р.

Чтобы купить такой портфель, нужно потратить: 5 939.07 руб.

В среднем этот портфель будет приносить: 34.57 руб. в месяц

Доходность портфеля к погашению составит: 7.68%

Этот портфель полностью выйдет в деньги: 10.05.2034

Итак, на минимальный портфель нужно шесть облигаций федерального займа — при купонных выплатах раз в полгода это как раз обеспечит нужную последовательность выплат каждый месяц. Номинал каждой облигации 1000 рублей, так что неудивительно, что сумма портфеля близка к 6000. Доходность портфеля составляет 7.68%, что выше, чем актуальная ставка в большинстве банков ТОП-10.

Другой вариант подбора ОФЗ — по доходности:

Название облигации

Дата погашения

Размер купона

Купить штук

Сумма покупки

ОФЗ 26224 23.05.2029 34.41 р. 1 939.25 р.
ОФЗ 26212 19.01.2028 35.15 р. 1 962.05 р.
ОФЗ 26207 03.02.2027 40.64 р. 1 1 094.89 р.
ОФЗ 26219 16.09.2026 38.64 р. 1 1 031.74 р.
ОФЗ 26221 23.03.2033 38.39 р. 1 1 023.88 р.
ОФЗ 26225 10.05.2034 36.15 р. 1 909.65 р.

Чтобы купить такой портфель, нужно потратить: 5 961.47 руб.

В среднем этот портфель будет приносить: 37.07 руб. в месяц

Доходность портфеля к погашению составит: 7.95%

Этот портфель полностью выйдет в деньги: 10.05.2034

Минимальная сумма для покупки практически та же, а доходность чуть выше: 7.95%. Конечно, 0.3% годовых значимы лишь для очень больших сумм, но тем не менее если возможность есть, то ее можно использовать. Сервис показывает, что при сумме в 1 млн. рублей в среднем в месяц можно рассчитывать на 6 250 рублей. Желаемая сумма дохода в месяц задается в меню расчета портфеля «по купону в месяц» — так, поставив 20 000 получаем необходимый депозит около 3 200 000 рублей.

 

Практика

Практика довольно проста. Открываем брокерский счет у надежного брокера: варианты есть в таблице этой статьи. В торговом терминале находим ОФЗ из списка, заключаем сделку по рыночной или лимитной цене. Теперь мы имеем на своем счете определенное количество облигаций всех шести видов: считаем все их достаточно надежными, не вдаваясь в различия. Понятно, что в число расходов войдет комиссия брокера за сделки, и возможная комиссия за пользование депозитарием — однако брокерские комиссии за несколько сделок обычно малы, а депозитарий можно иногда получить бесплатно. При желании выйти в деньги облигации нетрудно продать — они ликвидны.

 

Риски

Согласно сервису, полный выход в деньги произойдет в 2034 году, т.е. через 15 лет. Риски дефолта развивающейся страны на таком сроке нельзя назвать пренебрежимо малыми — в среднем по миру дефолты в каждой стране происходят раз в 40 лет.

Есть и риск банкротства брокера. Но надежность у России в этой сфере гораздо выше, чем в банковской — о причинах я писал здесь. Выбирая топовые компании и периодически запрашивая выписки о своих активах в депозитарии, можно быть достаточно уверенным в сохранности облигаций. Можно даже перевести ценные бумаги в реестродержатель.

Однако более реален риск, которому подвержены все долговые инструменты — риск инфляции. Инфляция неотвратимо уменьшает покупательную способность тела депозита — и даже если ставка купонного дохода превышает среднюю инфляцию, покупательная способность выплат со временем заметно снижается:

Год А В С = А × В
Покупательная способность
капитала, руб.
Процентная ставка
депозита (купона)
Реальный доход, руб.
Настоящий момент 1 000 000 5% 50 000
10 675 564 5% 33 778
20 456 387 5% 22 819
30 308 319 5% 15 416

Тут принята более чем оптимистичная для России долгосрочная инфляция в 4% и ставка по депозиту (купону), опережающая ее на 1%. И хотя данные с 2000 года показывают, что инфляция в среднем немного опережает депозитные ставки, даже в обратном случае через 20 лет реальный доход (покупательная способность) получаемых выплат уменьшается более чем на 50%.

 

Как увеличить доход?

Наиболее простым способом увеличить доход портфеля из ОФЗ является использование ИИС, предоставляющего налоговые льготы. В данном случае актуальным будет налог на вычет, который позволяет ежегодно получать вычет 13% с суммы не более, чем 400 000 рублей. Это составляет 52 000 рублей — если вы в течение года заплатили их в виде налога со своей зарплаты, то можете их вернуть.

В первый год это дает приличную доходность. Предположим, мы собрать портфель из ОФЗ на 400 000 рублей. Доходный вариант даст нам почти 8% годовых, к которому приплюсуется еще 13% вычета — т.е. в сумме получится 21% в год. Это отличный результат, если инфляция будет как в 2018 году.

Но в последующие годы доход насчет быстро снижаться. Предположим, на второй год вы снова вносите 400 тысяч и получаете вычет 52 тысячи — но общая сумма уже 800 тысяч и доход таким образом 6.5%. Плюс 8% купона — это 14.5%. На третий год уже 12.3% и т.д. Вспоминая предыдущую таблицу с инфляцией, такой вариант может быть выгоден только в первые годы, причем требует разбивать суммы по 400 тысяч. И кроме того, нужно заморозить вносимые средства не менее, чем на три года.

 

Лучший портфель?

Какой актив помогает не идти вровень с инфляцией, а обыгрывать ее? Акции. Купив акции компании, вы превращаете инфляцию в силу роста ваших доходов. К примеру, если инфляция составила 10% в год, то товары компании, чьи акции вы купили, вырастут на эту сумму. Следовательно, у компании вырастет прибыль и это найдет отражение в котировках акции.

Но акции сильно волатильны. На них влияют спекулятивные настроения, они могут сильно упасть. Однако если вы держите акции (а лучше фонд акций) достаточно долго, то реализуется описанная выше зависимость: цена акции будет включать рост инфляции плюс прибыль от бизнеса компании.

Дополнительно улучшить портфель можно, включив в него акции разных стран и например недвижимость: чем ниже будет их корреляция друг с другом на интервале инвестирования, тем лучше это скажется на общей доходности. Однако для коротких интервалов порядка 3 лет портфель из облигаций является оптимальным вариантом, предотвращающий крупные убытки при падении рынка.

Поделиться в соцсетях

Подписаться на статьи