Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

PMI: индекс деловой активности

индекс PMI

Индекс деловой активности

Во всем мире для оценки состояния экономики используют индексы деловой активности. Наибольшее распространение они получили в США, Китае и странах Еврозоны. Эти статистические показатели имеют большое влияние на экономические процессы, но главным образом на рынок ценных бумаг.  Их существует немало, но один из ключевых — индекс PMI. Он буквально обозначает «индекс менеджеров по закупкам» (Purchasing Managers Index) и определяет текущие тенденции в производственной сфере экономики, а также в сфере услуг.

Purchasing Managers Index (PMI) появился в США еще в начале 20 века, однако в современном виде рассчитывается примерно с середины столетия. В Германии в это же время появляется аналогичный индекс IFO, который был взят на вооружение Японией и немного модифицирован через несколько лет. Гораздо позднее — в 1991 году — он стал рассчитываться и в Великобритании, а с 2009 года известен и в Китае под названием Caixin PMI. Российским аналогом является «индекс предпринимательской уверенности» (Entrepreneur Confidence Index, ECI) с опросом более 3 тысяч предприятий. Этот показатель ежемесячно измеряется Росстатом с 2005 г.

 

Как рассчитывается индекс PMI

Следуя за названием, индекс PMI рассчитывается на основании опроса топ-менеджеров ключевых производственных предприятий. Ответы даются на основании сравнения существующих показателей с показателями истекшего периода (календарный месяц). Поэтому индексы деловой активности, как правило, публикуются в начале месяца.

Топ-менеджеры оценивают состояние своего предприятия и дают ответы в строго определенной форме. Существует три варианта:

  1. Ситуация улучшилась (PMI>50);
  2. ситуация не изменилась (PMI=50);
  3. ситуация ухудшилась (PMI<50).

Оценка происходит по пяти ключевым показателям, каждый из которых имеет свою долю в определении будущего значения индекса:

  1. Количество новых заказов – 30%.
  2. Объемы производства – 25%.
  3. Уровень занятости – 20%.
  4. Объем поставок – 15%.
  5. Уровень складских запасов – 10%.

В результате рассчитывается значение индекса PMI, которое представляет собой число от 0 до 100. В реальности значение около 30 уже говорит о масштабном кризисе.

 

На что влияет индекс PMI

PMI  — это макроэкономический показатель, позволяющий судить о стабильности экономики. Его влияние не ограничивается лишь производственной сферой. Сферы влияния индекса PMI:

Сферы экономики

Значение PMI

PMI>50

PMI<50

Валютный курс

Национальная валюта растет

Национальная валюта падает

Стоимость ценных бумаг

Растут акции производственных компаний и предприятий сферы услуг

Падают не только акции ключевых компаний, могут снижаться в цене и облигации, в том числе и государственные

Темпы роста ВВП

Сохраняются или могут вырасти в ближайшие полгода

Замедляются, особенно если показатели индекса ушли в отрицательные значения. Такое положение дел указывает на необходимость проведения экономических реформ.

Индексы деловой активности считаются опережающими экономическими показателями, так что сегодняшнее значение PMI может показать себя в будущем времени. А может быть сглаженным и так и не проявиться. Особенно, если значение не критичное и не превышает несколько пунктов в ту или иную сторону от цифры 50.

У участников фондового рынка психологическим значением индекса PMI считается близкое к 45. Как только значение уходит ниже этой цифры, большинство избавляется от ценных бумаг. Нередко это может спровоцировать панику на фондовом рынке и привести к масштабным последствиям.

 

Разновидности индекса PMI

Индексы деловой активности могут быть измерены во всех странах, но ключевым для мировой экономики являются показатели США. Кроме того, индексы деловой активности разделяются на:

  • Индекс деловой активности в производственном секторе

  • Индекс деловой активности в сфере услуг

  • Индекс деловой активности в непроизводственном секторе

  • Композитный индекс

Последний индекс суммирует показатели трех индексов выше и обозначается PMI Composite Index. Чем он может быть интересен инвестору? Рассмотрим его историю на рынке США:

PMI как индикатор кризиса

Итого, за последние полвека данный индикатор дает ясную картину — значение ниже 45 соответствовало кризису или заметному спаду, как в начале 1990-х. При этом имелось ложное срабатывание в 1967 году, а в кризис 1973/74 и 2008/2009 годов индикатор сработал тогда, когда кризис уже миновал половину пути. Впрочем, в последнем случае после достижения индикатором отметки в 45 пунктов рынок упал вниз сильнее, чем с начала кризиса:

индекс деловой активности и S&P500

Текущее значение можно увидеть по ссылке: https://www.quandl.com/data/ISM/MAN_PMI-PMI-Composite-Index. Кроме того, график изменения композитного индекса можно найти и на другом ресурсе, но с гораздо более короткой историей:

Композитный индекс PMI

Заключение

Индекс PMI является одним из критериев, указывающих на приближение кризиса. Однако стоит помнить, что точность экономических прогнозов на основе поведения любого индикатора не может претендовать на истину в последней инстанции. Индексы PMI составляются на основе не только данных, но субъективных мнений топ-менеджеров – а значит, несут в себе психологическую составляющую. Кризис 1973/74 годов стартовал при очень высоком значении индикатора (67). Лишь принимая во внимание другие объективные факторы, он позволяет делать прогнозы о дальнейшей ситуации.

Так или иначе, поведение всех без исключения индексов говорит нам о том, что экономика циклична по своей природе. В среднем каждые 10-15 лет мы обречены снова и снова повторять одни и те же стадии: рост, пик развития, рецессия и, наконец, кризис. Иногда динамика рынка может быть довольно причудлива — так, в октябре 1987 года произошло максимальное за историю дневное падение американского биржевого индекса Dow на величину более 20% в отсутствие важных для рынка событий. Тем не менее в целом зависимость поведения биржевых индексов от состояния экономики самая прямая: длительное падение и последующая задержка на низких значениях свидетельствует о стагнации экономики.

Поделиться в соцсетях

Подписаться на статьи