Некоторое время назад я поместил у себя довольно подробную статью о паевых инвестиционных фондах. Если говорить очень кратко, то ПИФы представляют хорошую возможность инвестировать в различные секторы и активы российского рынка, причем паи могут включать в себя и иностранные активы – хотя доля последних, как правило, ограничена.
ПИФы возникли в России по аналогии взаимных американских фондов, которые существуют с 1924 года. При этом взаимные фонды могут как реинвестировать дивиденды, так и выплачивать их. Т.е. инвестор может поступать в соответствии со своими целями: либо жить на пассивный доход от дивидендов, либо реинвестировать их, позволяя сложному проценту наращивать свой капитал и не платя с дивидендов налог на доход. А что в России?
А в России у инвестора паевых фондов нет выбора. Практически во всех случаях дивиденды от активов ПИФов не выплачиваются пайщикам, а реинвестируются, что выражается в небольшом повышении котировок пая. Чем это плохо? В ситуации, которая сложилась в индексе ММВБ, с апреля 2008 года мы все еще не можем обновить высоты – при глобальном максимуме около 1950 пунктов на сегодня рынок находится на отметке 1770 – т.е. инвестор вынужден продавать часть убыточных позиций, которые имеют больший потенциал к росту.
Поэтому можно сказать, что инвестор российского рынка оказывается перед выбором: купить отдельные акции компаний, которые платят дивиденды (в ущерб диверсификации, плюс отдельные акции могут быть в разы дороже стоимости пая) или же диверсифицированные паевые фонды без дивидендов (хорошая диверсификация, но для получения прибыли необходимо продавать паи).
В этой бочке дегтя тем не менее все-таки есть одна ложка меда. Пунктом 2 статьи 17 ФЗ «Об инвестиционных фондах» установлено, что в закрытых ПИФах рентной недвижимости управляющие должны делиться полученной прибылью, что и осуществляется в виде промежуточных выплат. Однако закрытые ПИФы недвижимости имеют порог входа в сотни тысяч рублей и выше, плюс обычно требуют статус квалифицированного инвестора.
На вторичном рынке (при покупке на бирже) статус не нужен, по такие паи как правило продаются с большим спредом и невыгодны для владельцев. В общем случае по истечении срока действия договора паи закрытого паевого фонда недвижимости погашаются, имущество фонда распродается, а средства распределяются между пайщиками.
Как вариант упомянутых выше взаимных фондов, для выплаты рентного дохода также хорошо подходят биржевые фонды ETF. Причем при выборе фонды нередко ориентированы на размер выплачиваемых дивидендов, что позволяет составлять из них портфель как для роста капитала, так и для для получения пассивного дохода. Чем ETF лучше взаимных фондов для портфельного инвестора? Общих причин по крайней мере три: удобство покупки на бирже, более низкие комиссии ETF и лучшее отслеживание копируемого индекса.
В России ETF представлены (пока что) единственной управляющей компанией FinEX с 11 фондами – и можно сказать, что они занимают “гибридное” положение между российскими ПИФами с одной стороны, и взаимными и биржевыми фондами – с другой. К чести компании FinEX стоит сказать, что их ETF действительно обладают низкими для российского рынка комиссиями – менее 1% – и лучше ПИФов справляются с отслеживанием своих бенчмарков (индексов).
Однако с 1 апреля 2015 г. ETF от FinEx перестали выплачивать дивиденды владельцам своих паев, сделав шаг назад в сторону стандартных ПИФов. Со слов представителя компании, это вызвано повышением налога на дивиденды с 9% до 13% – однако по мне это не является достаточным основанием для такой однозначной позиции.
Что можно сказать в заключение. Помимо сказанного, к недостаткам ПИФов относится то, что в условиях российской действительности они могут повышать комиссии за управление (снова вспоминаем о жадности управляющих), либо неожиданно менять свою инвестиционную декларацию и начинать покупать совсем другие активы. И если не обращать на это внимание, можно вплоть до многих месяцев инвестировать совершенно не в то, во что вы хотели.
Но все-таки ложка меда найдется и здесь: для некоторых российских ПИФов, которые можно купить на счет брокера, и в ETF от FinEX предусмотрены налоговые льготы, приобретаемые через индивидуальный инвестиционный счет.
Вечные портфели от Тинькофф: детальный обзор