Добрый день. Мартовский торговый отчет от моего партнера Дмитрия:
Доброго времени суток!
Скажу честно, март вышел очень «нелогичным» для меня. Во-первых, и это была самая главная «неожиданность», факт поднятия ставки в США привел к сильному ослаблению доллара, хотя я ожидал смещения торговли по евродоллару в более низкий диапазон. Во-вторых, сильные данные по американской инфляции не вызвали ожидаемого мной одобрения со стороны членов ФРС (этим они еще больше укрепили меня во мнении, что среди них есть значительное количество трусов). В-третьих, конгресс США не поддержал Трампа в его попытке «с наскока» отменить реформу здравоохранения своего предшественника (и это несмотря на то, что республиканская партия сейчас имеет уверенное большинство в обеих палатах парламента). И в списке «нелогичностей» и «неожиданностей» было еще несколько менее важных событий.
Это привело меня к ситуации, когда я дважды в течение месяца пересматривал свою краткосрочную тактику по торговле, а это не есть хорошо для результатов. В текущий момент (начало апреля) шансов на падение пары примерно столько же, как и на ее рост. Ведь если рассмотреть вопрос монетарной политики и соответствующей доходности гос. облигаций, то тут позиция доллара значительно сильнее евро и реальный ценовой диапазон должен находиться в пределах 1.03-1.05. Если же обращать внимание на затруднения Трампа в реализации обещанных реформ, то адекватным должен быть уровень 1.07-1.10. Да и остальные фундаментальные факторы разделились практически поровну. Шансов на победу Ле Пен во Франции сейчас немного (это плюс для евро), но Британия запустила Брекзит и, по-видимому, данные переговоры не будут легкими (это минус). Греция практически договорилась с кредиторами о переходе на новый этап (плюс), но центробежные силы на востоке Европы настораживают (минус). И т.д. и тому подобное.
Вывод для меня очевиден. Если нет ясности и оба варианта с дальнейшим движением вероятны, то необходимо снова запустить торговлю в две стороны и фиксировать прибыль, когда движение курса позволяет ее получить.
Мой прогноз на апрель. Я не верю, что курс пары резко двинется в какую-то сторону. Для этого необходимы либо реализация каких-то политических рисков в Еврозоне, либо тотальная неудача администрации Трампа в США. А раз я не вижу тренда, то значит ожидаю флет в широком диапазоне.
Поводов для евро вырасти выше 1.10 я не вижу (максимальный уровень, который я могу допустить – это 1.1250). А падать ниже 1.05 на длительный период тоже резона нет. Так что торговля в две стороны выглядит для меня довольно логичным выбором в случае реализации данного сценария. Основной целью будет увеличить показатель баланса на счете, т.е. «нагулять жирок», чтобы в случае «плохого» движения и изменения ситуации я бы смог зафиксировать убыток по нескольким позициям, которые могут утратить свою актуальность. Посмотрим, даст ли мне рынок возможность сделать это.
Удачи в торговле!
С уважением,
Дмитрий Савелко aka OrkOrElf
https://www.myfxbook.com/members/OrkOrElf/orkorelfs-managed-account/1542461
Пожалуй, начать можно новостью про так называемые народные ОФЗ, выпуск которых должен был состояться 1 апреля. Собственно, облигации федерального займа известны в России много десятилетий — на сегодня их насчитывается несколько видов, о которых я писал здесь. Понятно, что ввиду такого многообразия предлагаемый сегодня продукт должен иметь какие-то явные преимущества, чтобы заинтересовать инвестора. Тем более массового.
Что имеем в итоге. Первая порция новых облигаций должна составить порядка 20 млрд. рублей со средней доходностью по 3-летним бумагам около 8,5% (это примерно на 0,5% выше, чем по обычным ОФЗ на тот же срок). Выпускаться ОФЗ будут раз в полгода, купон будет фиксированный и будет возрастать, чтобы ограничить стимулы к досрочной продаже. Основное отличие «народных бумаг» от обычных ОФЗ в том, что новые бумаги нельзя будет продавать — кроме того, они будут именными. При досрочном изъятии средств в первый год проценты начисляться не будут, а в дальнейшем будет процентный доход за каждый полный год — причем он будет постепенно расти с 7,5% до 10,4%. Продажей бумаг будут заниматься Сбербанк и «ВТБ24». Облигации можно будет приобрести лотами в размере от 30 тысяч (т.е. в 30 раз выше рыночной стоимости стандартной облигации) до 25 млн рублей.
История облигаций в России далеко не безоблачна. Даже во времена СССР государство допустило большую просрочку по займам восстановления и развития народного хозяйства, на которую в свое время уходило порядка 10% доходов граждан. Более поздний займ 1982 года оказался непогашенным ввиду исчезновения эмитента (СССР). В 1998 году был дефолт ГКО — хотя по некоторым данным все физические лица получили свой долг обратно, инфляция более 80% в тот год превратила доход в подсчет реальных убытков.
Возвращаясь к нынешним ОФЗ, инвесторов поджидает еще одна неприятная новость: для сумм до 50 000 рублей комиссия при покупке составит 1,5%. Дальше, правда, она убывает и свыше 300 000 руб. составляет уже 0,5% — однако можно констатировать, что этот шаг сводит на нет почти всю пользу, которая описана чуть выше. Для мелких инвесторов доходность первого года таким образом составит только около 7%, а на длинные сроки загадывать в России не стоит.
При этом на данный момент можно найти вклады под 8% на три года в паре банков из ТОП-20 и не менее 9% годовых в менее крупных и рисковых банках. Сумма, кстати, при этом может быть менее 30 000 рублей. Наконец, «стандартные» рыночные ОФЗ можно хранить на ИИС, тогда как народные облигации такой возможности лишены. Хотя верящие в стабильность и продолжение снижения инфляции, а также пугающиеся непонятного слова «брокер» уже сегодня могут обращаться в знакомые и понятные банки за приобретением народных ОФЗ.
Другая новость касается принятого в третьем чтении 22 марта освобождения физических и юридических лиц от уплаты НДФЛ с купонного дохода по рублевым облигациям, выпущенным в период с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года. Об этой вероятности я уже писал в прошлых отчетах, но тема важная, можно и повторить. Эти 13% долгое время уравнивали доходность корпоративных облигаций с ОФЗ — как известно, у последних ставка как правило ниже, зато не облагается налогом. Теперь интересующиеся облигациями не в спекулятивных целях получают в руки хороший инструмент, способный конкурировать как о ОФЗ, так и с очень хорошими предложениями банков по депозитным счетам — доходность тут на сегодня может составлять порядка 10-12% годовых.
Правда, если купонная доходность выше ставки рефинансирования (сегодня — 9.75) на 5 процентных пунктов, то налог платить все же придется (как, собственно, и в случае депозитов). Хотя сегодня ожидать таких условий у надежных эмитентов не приходится — причем если сравнивать облигации крупных банков с их же условиями по депозитным счетам, то облигации способны принести примерно от 2 до 6% дополнительной прибыли. Связано это с краткосрочностью депозитных вкладов и возможностью досрочного отзыва средств, что не позволяет эмитенту иметь в своем распоряжении «длинные деньги», которые более эффективны для развития бизнеса.
Тем не менее в случае банковских депозитов вклады застрахованы до 1.4 млн. рублей, тогда как покупатель облигации несет риск банкротства компании. Дополнительные небольшие минусы предложения — малое число подходящих выпусков и неизбежные брокерские комиссии. Напомню, что несмотря на написанное выше, облигации следует рассматривать лишь с точки зрения сохранения капитала — на отдельных отрезках они могут обгонять инфляцию, однако на длинных горизонтах находятся примерно вровень с ней.
Напоследок кратко о валютных рынках, где можно отметить как мартовское повышение ставки ФРС, так и понижение ее Центробанком РФ. Неожиданным стало то, что повышение ставки в США не вызвало укрепления доллара ни к евро, ни к рублю — за доллар пока что дают всего лишь 56 рублей. Индекс ТОП-20 Альпари впервые с 2013 года ушел в отрицательную зону, которая заодно совпадает с абсолютным минимумом счета. Компания долгое время пыталась убедить инвесторов, что диверсификация по «долгоживущим» трейдерам способна генерировать им стабильную прибыль — но события последних месяцев позволяют уверенно отбросить эту идею.
Отчет за февраль 2017