Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

Еще раз о диверсификации

важность диверсификации

Акции – это рисковый и долгосрочный инструмент. Являясь на длинных дистанциях самым доходным компонентом портфеля, на средних и тем более коротких дистанциях акции волатильны и непредсказуемы. Проблема и в том, что понятие “долгосрочный” является размытым. Американские акции в большинстве случаев были в плюсе на десятилетнем отрезке, и в 100% случаев на любом 15-летнем.

С учетом дивидендов с начала 1929 года, американский индекс вышел в ноль в 1943 году. Однако американский рынок хотя и самый крупный, но не единственный в мире – поэтому по отношению к акциям следует проявлять осмотрительность и правильно понимать понятие диверсификации.

Ниже дана таблица ценовых индексов акций 19 стран с начала 2007 по конец 2017 года, номинированных в долларах:

отрицательная доходность акций

Особое внимание обращают на себя Греция и Кипр, чьи просадки составили более 90%. Но и из остальных стран даже самый “лучший” результат оказался хуже 20% убытка.

Что произошло бы с американским инвестором, который диверсифицировался не по классам активов и регионам, а по этим отдельным странам, составив на первый взгляд диверсифицированный портфель? За 11 лет инвестор был бы в глубоком минусе – только две страны из списка просели менее, чем на 30%.

 

Валютная переоценка

В чем причина такого поведения? Во многом в выбранном отрезке с началом накануне мирового кризиса – хотя при этом относительно своей национальной валюты рынки были несколько лучше. Посмотрев на список еще раз, можно заметить, что большинство находящихся в нем стран – европейские. Т.е. основная валюта этих стран – евро.

Как вел себя евро к доллару на отрезке 2007-2017? Доллар весьма сильно укрепился – так, на конец 2007 года котировка евро/доллар была в районе 1.44, тогда как в начале 2017 года доллар подобрался близко к паритету на уровень 1.05. С другой стороны неудивительно, что в списке нет крупнейших экономик Европы – Англии, Франции и Германии, отличающихся более стабильными и насыщенными деньгами рынками.

⚡ Следовательно, жители Европы, инвестирующие в экономики 19 обозначенных выше стран в долларах, сократили бы свои убытки при валютной переоценке – в конце 2007 года 1000$ стоили 694.4 евро, а в начале 2017 года за 1000$ можно было получить 952 евро.

С рублем разница была еще больше – на конец 2007 года доллар стоил 24.4 рубля, на конец 2017 года 57.7 рубля. Итого, рубль ослабел в 2.4 раза, что заметно перебивает убыток минус 34% по долларовому индексу РТС и частично компенсирует российскую инфляцию.

Обратный пример наблюдался в Японии – йена укрепляется к доллару с 1970-х годов. И хотя японский рынок в национальной валюте до сих пор не достиг максимум конца 1989 года, индекс полной доходности японского рынка в долларах с 2016 года уже вышел в плюс. А если бы японский инвестор добавил в портфель японские облигации, результат на сегодня был бы лучше в обеих валютах.

Японский индекс в долларах

С точки зрения портфельного инвестора вывод простой: диверсификация должна включать себя не только акции, но и другие классы активов: облигации, возможно фонды денежного рынка и металлы. А акции не должны ограничиваться странами одного региона: есть развитые, развивающие и пограничные рынки. Кроме того, есть недвижимость – которая, например, мало изменилась при падении рынка США в 2000-2002 гг.

Вывод: диверсифицируйтесь грамотно!

Под конец ложка меда: если бы деньги в выбранный портфель из 19 стран вносились не единовременно в начале инвестирования, а вся сумма равномерно распределялась по месяцам или годам, то убыток удалось бы сократить. В этом случае возникает эффект усреднения стоимости, который хорошо работает на боковых и падающих рынках.

Поделись с друзьями!

Подписка на статьи



Поиск финансирования для бизнеса на Мойкредит Поиск финансирования для бизнеса на Мойкредит
 
Optimized with PageSpeed Ninja