Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

Биржи Гонконга и Тайваня

биржа Гонконга

Приступая к описанию Гонконгской и Тайваньской фондовых бирж, необходимо упомянуть историю взаимоотношений Гонконга и Тайваня с материковым Китаем в XX веке.

В 1949 году после поражения в противостоянии с коммунистами, руководство партии Гоминьдан эвакуировалось на остров Тайвань и провозгласило там создание Китайской Республики во главе с Чан Кайши. Именно президент Чан Кайши был признан США и их союзниками законным руководителем Китая. В дальнейшем Тайвань неизменно пользовался поддержкой США и это благотворно сказалось на темпах его экономического развития в целом и фондового рынка в частности.

То же самое можно сказать и о Гонконге. Исторически это часть Китая, утраченная в 1860 году в ходе военного конфликта с Британией, которая вернулась под юрисдикцию Китая только в 1997 году, и то в статусе специального административного региона с сохранением широкой автономии. Гонконг еще в начале 20 века заявил о себе как о финансовом центре региона и с тех пор развивался в этом направлении.

В современной истории фондового рынка именно биржи Гонконга и Тайваня выполняли и продолжают выполнять роль связующего звена между непредсказуемым коммунистическим Китаем и международным капиталом, требовательным к уровню прозрачности и странового риска. Так что сегодня иностранные инвесторы получают доступ на китайские биржи транзитом через биржу Гонконга.

 

Тайваньская биржа (Taiwan stock exchange)

  • Создана в 1961 году.
  • 1976 год — введение электронной системы клиринга.
  • 1981 год — TWSE выступила соучредителем Федерации фондовых бирж Азии и Океании.
  • 1989 г. — на бирже вводится полностью автоматизированная система торгов.
  • 1998 г. — Тайваньская биржа становится второй в мире биржей, получившей сертификат ISO 9001 за внедренную систему менеджмента качества

Тайваньская биржа

  • 2002 г. — на базе международного индекс-провайдера создан индекс TWSE FTSE Taiwan 50, а годом позже на его основе создан ETF.
  • 2004 г. — TWSE первая в мире получает сертификат ISO27001/BS7799  за внедрение системы защиты информации
  • 2010 г. — в листинге Тайваньской биржи появляется первая иностранная компания — Integrated Memory Logic Ltd из США. В этом же году запущен первый офшорный ETF, отслеживающий акции секции А, размещенные на Шанхайской фондовой бирже
  • 2017 г. — запущены первые два ETF на облигации, кратко + среднесрочные и долгосрочные
  • Сайт биржи: https://www.twse.com.tw/en/

 

Гонконгская фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange)

Торговля акциями существовала в Гонконге с середины 19 века, а в 1891 году была создана Ассоциация биржевых маклеров Гонконга, прообраз организованной биржи.

В 1921 году была открыта еще одна биржа, Ассоциация биржевых брокеров Гонконга. Впоследствии она была присоединена к первой, объединенная биржа была вновь открыта в 1947 году после окончания Второй мировой войны.

Бурное развитие экономики региона привело к созданию еще трех фондовых бирж: в 1969 году была открыта Far East Exchange, Kam Ngan stock exchange в 1971-м и Kowloon stock exchange в 1972-м.

С 1980 по 1986 гг. шел процесс объединения разрозненных торговых площадок в единую торговую систему, которая начала работу в апреле 1986 года под названием Stock Exchange of Hong Kong Ltd.

биржа Гонконга

В 1989 году была учреждена Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC), которая стала государственным регулятором фондового рынка Гонконга.

Сегодня официальным слоганом гонконгской биржи является «Connecting China with the world», то есть «Соединяем Китай с остальным миром». Гонконг действительно является проводником на труднодоступный для прямых инвестиций китайский рынок. Более того, здесь обычно испытываются технические новинки, которые в случае успеха внедряются на китайских биржах.

Уникальным торговым предложением гонконгской биржи является обширный листинг компаний материкового Китая, но это предложение ценно скорее для инвесторов, хорошо знакомых со спецификой отдельных отраслей и конкретных китайских компаний. Обычный инвестор может традиционно купить рынок целиком посредством биржевого фонда, получив отличную диверсификацию.

Поскольку биржа Гонконга пользуется мировой благосклонностью, то в случае проведения крупного IPO ей несложно привлечь мировые банки в качестве андеррайтеров. Так, проводимое на бирже в 2010 году одно из крупнейших первичных размещений акций Agricultural Bank of China привлекло крупнейшие инвестиционные банки: J.P.Morgan Chase, Goldman Sachs Group, Deutsche Bank и др. Выручка от размещения составило около 22 млрд. долларов.

В 2018 году Гонконгская биржа получила 17,6% рынка IPO, заняв первое место в мире и разместив 125 компаний, которые привлекли в совокупности $36,5 млрд.

IPO на мировых биржах

По состоянию на 31.12.2018 в листинге Гонконгской биржи 2315 компаний, ее капитализация составляет $4,2 трлн. Это 6-е место в мире, впереди только США (NYSE и NASDAQ), Япония, Китай и объединенная Европа. Не менее активно идет торговля фьючерсами и металлами: 296 и 185 миллионов контрактов соответственно за 2018 год.

Сайт гонконгской биржи: https://www.hkex.com.hk/?sc_lang=en

 

Российские компании на гонконгской бирже

Российские компании давно присматривались к гонконгской бирже, а Роснефть озвучивала планы сотрудничества еще в 2008 году. Но настоящим стимулом к сближению стало охлаждение отношений с Западом в 2014 году, в результате которого перед российским бизнесом встал вопрос об источниках привлечения финансирования.

В 2015 году на Гонконгской бирже разместился ЛУКОЙЛ. Велись переговоры и о размещении Газпрома, которые завершились, впрочем, листингом в Сингапуре. Форма обращения акций — депозитарные расписки.

С 2010 года в Гонконге торгуются акции Русала, хотя их просадка в 2014 году достигала более 50%. Также проявлял интерес к Гонконгской бирже и российский банковский сектор (ВТБ, Промсвязьбанк и Сбербанк).

 

Индексы и торгуемые инструменты бирж

Основным индексом Тайваньской биржи является TAIEX — Taiwan Capitalization Weighted Stock Index.

Индекс рассчитывается с 1967 года. Особенностью его состава изначально было большое представительство компаний высокотехнологичного сектора — но это не следствие некоего отбора, а скорее специфика всей экономики Тайваня. Acer, BenQ, HTC — это все тайваньские компании.

Капитализация Тайваньской биржи по состоянию на первый квартал 2019 года составляет $1,015 трлн, что соответствует 18 месту в ТОП-50 бирж мира.

Индекс Hang Seng, рассчитывается с 1964 года и является основным индексом Гонконгской фондовой биржи. В составе индекса 50 компаний с наибольшей капитализацией, в том числе 4 компании финансового сектора, 9 девелоперских компаний, 6 предприятий сферы ЖКХ и 14 компаний промышленного сектора. Около трети компаний — китайские.


Как видно, индекс TAIEX за последние 20 лет (1999-2019) почти не изменился, что показывает риски вложений в акции страны, имеющей малый вес в мировой экономике. В индекс входят около 900 компаний, но лишь 15 из них являются иностранными. Индекс более капитализированной гонконгской биржи проявляет лучшую динамику, в том числе включая в себя рост Китая последних двух десятилетий. Сводная информация по обеим биржам в виде таблицы:

Критерий сравненияГонконгская биржаТайваньская биржа
Год основания19141961
Текущая капитализация$4,2 трлн$1,015 трлн
Кол-во ценных бумаг в листинге2315934
Типы ценных бумаг, торгуемых на биржеАкции, облигации, ETF, фьючерсы, опционы, сырьеАкции, депозитарные расписки, варранты, облигации, биржевые фонды (ETF), биржевые ноты (ETN)
Основной индексHONG SENGTAIEX
Присутствие иностранных ценных бумагМного китайских компаний, есть российские, популярная мировая площадка для IPO9 компаний из более чем 900

 

Инвестиции в Тайвань и Гонконг

Вложиться в тайваньский рынок можно при помощи ETF, к примеру Sinopac TAIEX ETF, отслеживающий динамику основного индекса. Но он доступен на бирже Тайваня.

Однако есть более привычный, не требующий доступа к тайваньской бирже, ETF от iShares на базе международного индекса MSCI. Полное название iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), текущая цена одного пая около 35$, капитализация $2.8 млрд., комиссия за управление 0.59% годовых. Фонд старый, ему почти 20 лет.

Для желающих зарабатывать на движении индекса Hang Seng есть предложение в виде iShares Core Hang Seng Index ETF (9115). Торгуется в трех валютах. Фонд запущен только в 2016 году и имеет небольшую капитализацию около 35 млн. долларов, но отличается низкой комиссией за управление 0.09% и низкой ценой пая около 13$. Последних два параметра — общий тренд при создании новых ETF.

Самый популярный среди россиян зарубежный брокер Interactive Brokers предоставляет прямой доступ на Гонконгскую биржу. На биржу Тайваня доступа нет, но вряд ли обычному инвестору есть необходимость торговать именно там. Такая ситуация соответствует представлениям инвесторов о Гонконге как финансовой столице региона и о Тайване как локальном рынке второго или даже третьего эшелона.

Поделиться в соцсетях

Подписаться на статьи