Прогноз рынка — ожидание и реальность

Ушедший 2017 год в очередной раз дал возможность проверить прогноз рынка от аналитиков, дававших его в конце 2016 года. Вот в этой статье приведены рекомендации трех частных инвесторов: Элвиса Марламова, Александра Шадрина и Олега Клоченка. Первый мне незнаком, но о двух других кое-что известно. Впрочем, желающие могут самостоятельно найти информацию об этих людях — более интересно сравнить их рыночные прогнозы с реальными показателями акций за 2017 год.

Элвис Марламов:

В моем фокусе – акции с дивидендной доходностью за 2016 (и за 2017) более 10%: ФСК, «АЛРОСА», «Газпром», «Ленэнерго» (ап), «Аэрофлот», ряд МРСК и многие другие.

ФСК -20,05%
АЛРОСА -24,05%
Газпром -10,96%
Ленэнерго (ап) +81,75%
Аэрофлот -0,48%

Средняя годовая доходность при равных долях каждой акции: (-20.05 — 24.05 — 10.96 + 81.75 — 0.48)/5 = 5.24%. Это больше, чем дал индекс ММВБ в этом году (-4.5%), однако меньше среднего банковского депозита. Верный прогноз рынка оказался лишь по одной акции из пяти — и только очень высокая доходность Ленэнерго обеспечила положительный результат.

Александр Шадрин:

Основную ставку я бы посоветовал делать на компании электроэнергетического сектора, их потенциал роста еще не исчерпан. Интересны еще бумаги «Лукойла», «Газпрома», «Башнефти».

Лукойл +5,64%
Газпром -10,96%
Башнефть -36,24%

Средняя годовая доходность при равных долях каждой акции: (5.64 — 10.96 — 36.24)/3 = -13.85%. Ленэнерго среди рекомендуемых бумаг нет и доходность предлагаемого портфеля сразу заметно хуже: отрицательна по знаку и примерно в 3 раза хуже индекса ММВБ (с недавнего времени индекс Мосбиржи).

Олег Клоченок:

Я думаю, что в следующем году лучше всех будут себя чувствовать акции крупнейших корпораций с регулярными и значительными дивидендами, например, «Алроса», «Ленэнерго» (ап), ФСК, ГМК «Норникель», «Фосагро», «Газпром»… В ближайшие полтора-два года ничего не изменится: российский рынок будет самым доходным.

Алроса -24,05
Ленэнерго (ап) +81,75
ФСК -20,05
Норникель +15,36
Фосагро -3,15
Газпром -10,96

Средняя годовая доходность при равных долях каждой акции: (-24.05 + 81.75 — 20.05 + 15.36 — 3.15 — 10.96)/6 = 6.48%. Результат, близкий к среднему банковскому депозиту. Однако верный прогноз дан только по двум акциям из шести, а Ленэнерго снова активно тащит общий портфель наверх.

Выводы

Ни один из трех аналитиков не сумел переиграть ставку банковского депозита и каждый ошибся в выборе более чем половины акций. Это не так эпично, как ставка всех 10 аналитиков на рост индекса РТС в марте 2008 года, но тем не менее. Можно сказать, что двух предсказателей выручила диверсификация в виде акций Ленэнерго, но в прогнозе эта акция никак особенно не отмечалась и легко могла отсутствовать в портфеле. Что говорит о необходимости более широкой диверсификации — Бернштайн, автор одной из классических книг по инвестициям, считает даже 15 акций недостаточным числом. Кроме того, результаты снова говорят о практической бесполезности предсказывать выигрышную акцию или отрасль на год вперед.