Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

10 полезных советов для инвестора

Ниже я хочу дать несколько советов начинающим и не только участникам фондового рынка. Не настаиваю на том, что эти советы единственно верные для всех – но весьма вероятно, что они подойдут для большинства инвесторов.

 

№1. Не ищите гарантий, а оценивайте вероятности

Большая ошибка переносить мышление с банковских депозитов на фондовый рынок – т.е. хотеть больше доходности без увеличения риска (который для депозита условно равен нулю, поскольку просадок на депозитных счетах не бывает). Если настаивать на этом желании, то деньги почти наверняка попадут в финансовую пирамиду, где будет именно так, как вы хотите. Правда, до определенного момента, когда все средства вместе с компанией растворятся в неизвестности.

Однако не менее большая ошибка думать, что любой, порой самый авантюрный риск, принесет повышенную доходность. Не бывает повышенной доходности без риска, но бывает высокий риск с отрицательной доходностью. Даже если не брать случаи потерь капитала при использовании кредитного плеча, вчерашние лидеры способны провести в минусе более десятка лет. Смотри, например, акции Нокиа.

Есть и другие примеры. Облигации Роснано казались многим очень надежным инструментом, но допустили технический дефолт. Во время падения нефти в 2020 году фьючерсы стоимостью всего несколько долларов казались беспроигрышным вариантом для заработка на отскоке цены почти от нуля. Но котировки ушли в минус, и трейдеры остались должниками брокера. И т.д. и т.п.

Что же делать среднему инвестору? Находиться примерно посередине между двумя крайностями. Использовать диверсификацию как по отдельным бумагам, так и по классам активов. Сегодня это возможно сделать как на зарубежных биржах, так и на Московской. Диверсифицированные фонды на длинной дистанции приносят прибыль в подавляющем большинстве случаев, но на дистанции год или даже больше отрицательная доходность портфеля вполне возможна. Она не обязательно говорит о том, что ваш портфель плох.

 

№2. К прошлым показателям нужно подходить осторожно

Оценки отдельных активов или даже рынка целиком по прошлым показателям не бесполезны, но таят в себе логическую ловушку. Например, известно, что рынок США исторически с 1800 года приносит около 10% рыночной доходности. Перенося это число в будущее, мы бы автоматически удваивали капитал при инвестициях в американский рынок каждые 7.2 года.

Подобная ситуация была и в 1980-2000 годах. Тогда американский рынок с учетом дивидендов выдал в среднем целых 17% годовых, т.е. один вложенный доллар увеличился за 20 лет почти в 26 раз. Капитал удваивался каждые 4.3 года.

Но что получилось, если бы из этой статистике мы инвестировали в США на следующие 10 лет, т.е. с 2000 по 2010 годы? Общая доходность выросла бы всего на 6%, т.е. примерно на 0.55% в год. А если не считать дивиденды, то счет ушел бы в минус почти на 13%. Между тем следующие десятилетие не стоило оценивать слишком пессимистично: рынок рос выше среднего с результатом около 13% в год.

Похожая картина и с отдельными ценными бумагами: в рыночную цену акции уже заложены будущие доходы, часто экстраполируемые из недавнего прошлого. Если такой прогноз оказывается ошибочным, то рынок быстро переоценивает акцию: как это происходило, к примеру, при падении котировок Mail.ru Group в 2020 году.

 

№3. Акция не фишка в казино и связана с бизнесом компании

Многие биржевые игроки при совершении сделок ориентируются на данные технического анализа. Его суть состоит в прогнозировании будущего движения цен на актив по прошлым котировкам. Такого трейдера можно сравнить с водителем, который смотрит только в зеркало заднего вида и пытается «спрогнозировать», куда повернет дорога. А можно и с игроком казино, который ставит по какой-то схеме.

Хотя на коротких промежутках времени отдельные акции и даже целые рынки могут неожиданно взлетать и падать на десятки процентов (и есть стратегии разгона цены малых акций), на длинных дистанциях цена акции хорошо коррелирует с показателями финансовой отчетности компании.

Скажем, если за 10 лет или более прибыльность акционерного общества выросла в три раза, примерно на ту же величину и вырастут и его акции. Если же бизнес стал убыточным, ожидать хороших результатов акционерам не стоит. Как прежде хорошие бизнесы становятся проблемой для экономики, читайте здесь.

 

№4. Размер компании не залог результата

В отношении цены акции в среднем верно то, что маленькие, неизвестные компании обычно имеют низкую стоимость (в США около 1-5 долларов), а лидеры более высокую. Но не всегда. Например, сегодня одна акция ВТБ стоит лишь около 5 копеек, хотя купить ее на бирже нельзя: минимальный размер лота составляет 10 000 акций, т.е. придется потратить минимум 500 рублей.

Размер бизнеса также ничего не говорит о будущих котировках: небольшие компании через несколько лет могут сильно вырасти, а крупные упасть. А может быть наоборот: крупные компании увеличат отрыв от своих конкурентов, поскольку за ними стоит устойчивый бизнес. Ниже показана динамика пяти топовых компаний США в индексе S&P 500:

ТОП-5 компаний США в SP500

Как видно, доля пятерки топов среди 500 крупнейших американских компаний менялась от примерно 10% в середине 1990-х или начале 2010-х до 25% к 2021 году. Очевидно, что исторически стоит ждать снижение этого показателя с нынешних высот.

 

№5. Долгосрочное инвестирование более прибыльно

По статистике, индексы акций обгоняют инфляцию примерно на 5-7% в год. Это возможно при долгосрочном инвестировании и например у Богла есть достаточно данных, как трудно профессионалам превзойти этот результат. Ведь на длительных периодах временные падения курса, вызванные спекулятивными факторами и кризисами в экономике, корректируются. Сильные компании легче переживают периоды спада, чем слабые бизнесы.

Многие инвесторы теряют капиталы, вкладываясь в сомнительные компании или продавая будущих победителей после первого же заметного снижения котировок. Тогда как лучшим вариантом будет купить дешевый индексный фонд широкого рынка и держать его как можно дольше, делая покупки в периоды падений. Там точно будут победители, которые вырастут сильнее, чем упадут проигравшие.

 

№6. Увеличивайте доходность любыми способами

На долгосрочных дистанциях инвестор может добиться увеличения доходности путем уменьшения расходов. Сделать это на российском рынке можно следующими методами:

  1. меньше спекулировать, ведь с каждой сделки взимается комиссия;
  2. использовать льготы и вычеты (например, вычет на НДФЛ при сроке владения бумагами от 3-х лет);
  3. учитывать налоги внутри фондов
  4. использовать фонды с низкими комиссиями за управление

Отдельно остановлюсь на пункте три. Сейчас на Московской бирже есть несколько БПИФ, которые инвестируют в российские акции. Есть также аналогичный фонд от компании FinEX, который относится к другой юрисдикции. В результате БПИФ реинвестируют дивиденды полностью, тогда как фонд FXRL должен заплатить с них 10%. При одинаковом качестве управления и уровне комиссий это должно вести к небольшому преимуществу БПИФ.

В то же время с американскими ценными бумагами будет противоположенная ситуация: здесь уже фонды от FinEX будут уплачивать меньший налог на дивиденды. Соответственно, они более предпочтительны для инвестора.

 

№7. Инфляция может быть опасна

Инфляция может быть опасна для инвестора, особенно пожилого, когда в портфеле находится большое число облигаций. Еще более опасны долгосрочные выпуски, которые могли быть куплены перед началом ступенчатого роста процентной ставки (что обычно происходит в результате борьбы с инфляцией).

Вот пример для наглядности. Инвестор купил долгосрочные облигации, получает по ним 3% годовых в валюте. Уровень инфляции примерно тот же, запас средств позволяет жить на 3%.

Однако инфляция со ставкой начали расти. Скажем, они составляют уже 6-8%, покупательная способность капитала уменьшилась. Начинают выпускаться новые облигации под эту ставку. Но чтобы купить их, инвестор сначала должен продать свои, а их курс в результата роста ставки упал и продажа возможна только с убытком. Тогда как краткосрочная облигация вернется к номиналу в результате погашения.

Бороться с этим можно по-разному. Например, использовать стратегию лестницы облигаций или хотя бы просто держать краткосрочные облигации. Кроме того, можно покупать облигации с защитой от инфляции, которые привязаны к ее курсу. О них читайте здесь.

От инфляции на длинной дистанции хорошо защищают акции, например потребительского сектора. Что ведь такое инфляция? Предположим, товар подорожал на 10%. Со стороны покупателя вы в убытке, поскольку платите сверх десятую часть стоимости этого товара. Но со стороны акционера ситуация обратная: прибыль компании выросла на десятую часть, покрывая инфляцию. Котировки акций на коротком отрезке могут не отразить это, но со временем отразят. К тому же компания может выплатить больше дивидендов.

Тем не менее, ряд компаний все же попадает в инфляционную ловушку. Например, российские предприятия в сфере электроэнергетики ограничены тарифами. Расходы у них растут, но нет возможности компенсировать их за счет роста стоимости услуг, следовательно, прибыльность бизнеса и цена акций падает.

 

№8. Не угадывайте отраслевые индексы

Попытка угадать успешную отрасль в будущем ненамного лучше попыток угадать отдельную акцию. Кажется, что отрасль более диверсифицирована, но во многом это иллюзия. Хотя бы потому, что отраслей очень много. В конце 1990-х наблюдался массовый приток средств в высокотехнологичные фонды – однако вскоре индекс NASDAQ рухнул и восстанавливался целых 15 лет.

Печальная участь постигла и перспективное направление зеленой энергетики, например фонд Guggenheim Solar ETF (TAN). В России паевой фонд Сбербанк — Энергетика с 2011 до 2016 год показал результат минус 57%. Проблема большинства инвесторов в том, что они обращают внимание на определенное направление слишком поздно, когда в него уже влито много средств и оно оказывается «перекупленным».

Так что не угадывайте и берите все отрасли «в одной коробке». Пусть внутри ее растут то одни, то другие: вы спокойно получаете прибыль от победителей. Если все же есть желание угадать, отведите под эксперименты не более 10% портфеля.

 

№9. Не ждите подходящего момента

Рынок перегрет и вот-вот упадет… должен начаться рост процентных ставок… нефть слишком волатильна, это не способствует росту экономики… дело к осени, надо пластиковое окно поставить… и еще 199 самых разнообразных аргументов мешают начать инвестировать. Но реальность значительно проще: что бы ни стояло за решением отложить инвестиции, с ним теряется важнейший и невосполнимый актив. Это время.

Поэтому инвестируйте. Статистика показывает, что для долгосрочного инвестора лучше войти в рынок всей суммой как можно раньше, несмотря на текущую ситуацию. Если страх все равно силен, то входите частями: купите активы на часть средств, оставив остальное на случай снижения рынков в ближайшие месяцы. Если оно не случится, вы скажете себе спасибо, что получили прибыль хотя бы от части капитала. Если случится, то скажете спасибо за резерв.

 

№10. Стратегия каждого инвестора уникальна

Люди приходят на фондовый рынок за прибылью, но получают ее разными способами. Каждый инвестор имеет свои цели и задачи, и применяет для их достижения разные финансовые инструменты. Поэтому универсальной стратегии, которая была бы эффективной для каждого, не существует.

В сети можно найти множество инвестиционных портфелей, есть и робоэдвайзеры, которые готовы помочь их составить. Не то, чтобы это было плохо, но все эти варианты фактически рассчитаны на некоторую стандартную ситуацию. То небольшое число вопросов, на которые вы отвечаете перед тем, как получите портфель, не могут дать системе достаточного представления о вас.

В результате получается средняя «температура по больнице», которая не учитывает довольно многого: ваши имеющиеся активы, возможно кредиты, открытые счета и пр. Может, вы чиновник с запретом на покупку иностранных активов? Система не в курсе. Робот не расскажет про налоги и способы их оптимизации в вашем конкретном случае. Для таких немаловажных вещей нужен обычный человеческий разговор, около часа времени или больше.

Но дело не только в конкретных активах и налогах. Возможно, еще большая польза от советника в донесении до клиента нужного мировоззрения, хотя этот момент обычно упускают из виду. Советы о том, что не делать на рынке, не менее ценны, чем список фондов и их долей для покупки. Худший враг инвестора зачастую он сам, если не обладает основами финансовой грамотности.

Поделись с друзьями!

Подписка на статьи



 
Optimized with PageSpeed Ninja