Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной.

werbung portfel

Светлый фон

Торговля Юрия Чеботарева

 

Обзор торговли  Юрия Чеботарева

Чеботарев

Сегодня я хочу рассказать об одном довольно необычном инвестиционном предложении. В своих статьях я защищаю диверсифицированный подход к управлению средствами, для чего могут использоваться, к примеру, российские индексные ПИФы, фонды мировой недвижимости или биржевые фонды, отслеживающие индексы иностранных компаний. Такой подход снижает риски просадок, но одновременно уменьшает и потенциальную доходность. Тем не менее основная причина такой рекомендации достаточна проста — на долгосрочной дистанции от пяти, а тем более десяти лет любой управляющей компании тяжело превзойти результаты индекса, обеспечив для инвестора лучшую доходность с учетом повышенных комиссий за управление. По статистике доля хедж-фондов, обыгрывающих индекс за 10 лет, вне зависимости от рынка составляет лишь около 20%. Частный трейдер находится в еще менее выгодном положении, так как в отличие от фонда не может содержать команду аналитиков и вынужден полагаться только на себя. Поэтому из тысяч неплохих трейдеров действительно долгосрочные доходные системы могут предложить единицы — и в русскоязычной среде крайне мало людей, кто смог добиться признанных результатов на Западе, приняв участие в управлении хедж-фондами.

Но все же исключения бывают. Итак, предлагаю читателям подробное интервью трейдера Юрия Чеботарева (http://trueinvestor.ru/posts/169.html), занимающегося трейдингом с 1994 года. В интервью есть описание уникальной арбитражной торговой стратегии Юрия, а также его рассуждения о мошеннической сути ПАММ-счетов и способах организации ″кухни″. Вопросы попадаются спорные, мнение автора и берущих интервью не всегда совпадает — но тем интереснее читать. Для меня интересно было узнать об американском аналоге ПАММ-счета — SMA-счетах, по сути представляющих вариант реального (прямого, индивидуального — как больше нравится) доверительного управления для нескольких инвесторов. Математический авторский подход к трейдингу с хеджированием рисков не только по нескольким инструментам внутри одного рынка, но и по самим рынкам (forts, forex, сельскохозяйственный рынок в перспективе) выглядит действительно очень неординарно и привлекательно, обладая практически неограниченной внутренней диверсификацией. То, что такой подход позволяет автору стратегии уже на протяжении многих лет показывать отличные результаты, и побудило меня начать с ним сотрудничать. Вот как выглядит торговля Юрия на российском рынке с 2006 года (увеличивается по клику мыши):

 

торговля Юрия Чеботарева

 

Как видно, торговля идет уже в течение 10 лет — и только в 2008 году доходность оказалась ниже инфляции. В 2015 прибыль от торговли оказалась равна инфляции — а во все другие годы была в несколько раз выше. Максимальная просадка оказалась в 3.5 раза ниже максимальной доходности, да и само значение просадки, не выходящее за 10%, следует считать вполне умеренным. Нулевые месяцы 2015 года означают отсутствие сигналов на вход. Суммарная же прибыль, считаемая по левой шкале с отметки в 1000 пунктов, за это время увеличилась в 14 раз! При этом не менее важно для инвестора и то, что по итогам каждого года в остатке оказывалась положительная доходность. Взглянем на американский рынок, торговая история по которому заметно короче (увеличивается по клику мыши):

 

торговля Юрия Чеботарева

 

Тут максимальная просадка оказывается чуть выше, однако благодаря удачному январю и маю доходность к концу года вышла на средний уровень в 30%. С учетом тенденции ослабления рубля на длинных дистанциях по отношению к твердым валютам этот вариант вложения позволяет рассчитывать на дополнительную прибыль от девальвации и на мой взгляд является предпочтительным.

 

Вопросы по торговле

Я также взял с Юрием небольшое интервью. Ниже мои вопросы и ответы:

 

Вопрос: На Вашем сайте есть статистика торговли на российском рынке с 2006 года, но в 2011 году результатов нет. Торговля в этот год не велась? Почему?

Ответ: К сожалению, торговля в этот период действительно не велась, т.к. не нашлось инвесторов и пул не набрался.

Вопрос: Как я понял из Вашего прошлого интервью, минимальный порог входа через российских брокеров для индивидуального ДУ — 1 млн. рублей. Он все еще тот же или уже повышен? Какая минимальная сумма в долларах при открытии счета через Interactive Brokers, которым Вы будете управлять?

Ответ: В данный момент порог входа составляет 5 млн. рублей при использовании российских брокеров и 100 000 долларов при использовании иностранных. Последнее есть результат ограничения компании Interactive Brokers.

 

P.S. Interactive Brokers — крупнейший американский брокер, позволяющий открывать счета россиянам, имеющий русское меню и обладающий страховкой до 500 000 долларов. Является стандартным вариантом, рекомендуемым для россиян различными финансовыми советниками.

 

Вопрос: Почему Вы взяли в качестве бенчмарка Вашей стратегии на валютном рынке индекс доллара, а не S&P500? Обычно используют только последний.

Ответ: Это связано с тем, что оценка доходности стратегии происходит по валютному рынку, в то время как S&P500 — это индекс широкого рынка акций, но не валютного.

Вопрос: Почему валютная торговля появилась только в 2013? Насколько я понял, что Вам почти что все равно, каким инструментом делать арбитраж и в какой валюте. Известно, что рубль на дистанции слабеет к доллару, а значит, при торговле в долларах можно было бы рассчитывать на дополнительную рублевую прибыль от девальвации. Как собственно, и получилось в 2014-15.

Ответ: Мне действительно почти все равно, каким инструментом делать арбитраж, но инвесторы, которые были заинтересованы в валютной торговле появились только в 2013, соответственно, только в 2013 началась и валютная торговля.

Вопрос: есть ли где-нибудь информация/мониторинг Вашей торговли, кроме pdf-файлов на Вашем сайте?

Ответ: Да, такая информация имеется, это независимая аудиторская оценка от IB по международному стандарту, их аудитор S&P.

Вопрос: Торговля по стратегии осуществляется вручную или автоматически?

Ответ: Стратегия рассчитана на длительные периоды и не требует постоянного непосредственного вмешательства трейдера.

 

Фотография Юрия с конференции Forex Expo и контактными данными:

Юрий Чеботарев на Forex Expo

 

Как инвестировать в торговлю Ю. Чеботарева

 

1.  Личный инвесторский счет

Первый способ самый надежный и состоит в доверительном управлении на собственном счету инвестора. Как следует из ответов на вопросы выше, порог входа для торговли у российских брокеров составляет 5 млн. рублей, через Interactive Brokers — от 100 000 долларов. Это серьезные суммы, но и управляющий управляет серьезными средствами, в том числе в хедж-фондах. Поэтому в меньших суммах не заинтересован. Главное преимущество инвестора — самостоятельный выбор брокера и отсутствие неторговых рисков (вряд ли можно ожидать банкротство такого российского брокера, как, например, БКС). При этом с управляющим можно оговорить максимальный уровень просадки, при котором торговля прекращается, и распределение прибыли, которое может зависеть от внесенной суммы — чем больше сумма, тем больше шанс получить льготные условия. Подробности расчетов с управляющим есть по ссылке в начале статьи. Инвестор всегда может зайти в терминал и проконтролировать процесс торговли: увидеть, открыты ли торговые позиции, и если да, то по каким инструментам, в каком объёме и т.д. Есть возможность и принудительного закрытия сделок, отдав приказ брокеру. В качестве ложки дегтя напомню, что своевременное закрытие позиций и компенсация убытка сверх установленного в договоре — это всегда вопрос этичности управляющего. И даже столь внушительная статистика не является гарантией будущей доходности, поскольку всегда остается возможность сильной просадки при неудачном входе в рынок.

 

2.  Участие в инвестиционном пуле

Второй метод инвестирования предполагает участие в инвестиционном пуле. Это позволяет существенно понизить порог входа, но для инвестора влечет за собой дополнительные риски, связанные с появлением дополнительного звена. Свое видение рисков в денежном пуле для стороннего инвестора я описал здесь. В принципе, пул может организовать любой желающий, если наберет достаточную для интереса трейдера сумму.

 

P.S. Об итогах одного инвестиционного пула, которым управлял Чеботарев, см. здесь.

 

 

Поделиться в соцсетях

  • Успехов конечно, но все управляющие в конце-концов показывают убыточные месяцы, посмотрим как будет вестись торговля после серьёзных просадок. Если также стабильно, то это будет показателем уровня мастерства.

  • Andrey Shvalbe

    У управляющего уже около 10 лет торговли и опыт управления хедж-фондами, так что за эту часть я более-менее спокоен. Да и в этом пуле Юрий уже проседал на -7% в месяц при установленном пороге 20-25%. Убыточные месяцы еще несомненно будут — но нужно смотреть по крайней мере на годовой результат для лучшей оценки торговли.

Return to Top ▲Return to Top ▲ Яндекс.Метрика