Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной.

Мои партнеры. Итоги 2015 года



 

Результаты моих партнеров за 2015 год

 

1) Компания Systematic Alpha Management

Серьезный хедж-фонд, ведущий статистику с 2004 года и работающий под надзором NFA. Представляю тут краткую версию годового отчета результатов фонда от моего партнера:

Фонд Systematic Alpha Futures Fund, Ltd. (“SAFF”) в 2015 году принес инвесторам 6.93% по классу А и 14.87% по классу Б (с двойным кредитным плечом). С даты начала своей работы в июне 2004 года фонд SAFF (класс А паев) показал доходность 6.09% годовых, при этом стандартное отклонение составляет 7.18% и коэффициент Шарпа 0.83. Процент положительных месяцев за все время работы составил 71%.
 
Фонд Systematic Alpha Multi Strategy Master Fund, Ltd. (“SAMSMF) вырос на +0.31% по классу А, и на 1.00% по классу Б (с двойным кредитным плечом). С даты начала своей работы в феврале 2012 года среднегодовая доходность класса А составила 3.62%, при стандартном отклонении 7.35% и коэффициенте Шарпа 0.49 (с использованием безрисковой ставки в 0,2%). Процент положительных месяцев достигает 57%. Программа SAMS представляет собой совокупность нескольких краткосрочных маркет-нейтральных и следующих трендам стратегий с различными сроками, которые в среднем имеют низкую корреляцию друг к другу. При этом модели показывают отрицательную корреляцию в 20%. С 2012 года подход к использованию разных моделей, применяющих разные инвестиционные стратегии на всех ликвидных фьючерсных рынках, позволил избежать больших потерь.
 
Американский фондовый рынок в декабре снизился на 1,59% (по индексу S&P500). За 2015 год он упал с 2058,90 до 2043,94 пункта, или на 0,73%. Управляющие фьючерсными контрактами зафиксировали разнонаправленные результаты. Newedge CTA Index за 2015 год практически не изменился, его результат +0.02%. Напомню, что CTA (Commodity Trading Advisors) — управляющие активами, которые торгуют фьючерсами и зарегистрированы комиссией CFTC. Управляющие с коротким сроком инвестирования показали снижение, индекс Alternative Edge Short-Term Traders Index (STTI) упал с начала года на 5.16%.
 
Подводя итоги работы программы SAF в 2015 году, мы с удовольствием отмечаем, что доходность оказалась выше нашего исторического среднего показателя (6,09% для класса А). Эти результаты выгодно отличаются от результатов всех других активов, поскольку индексы акций, облигаций, хедж фонды, управляющие CTA в целом показали либо отрицательные, либо близкие к нулю результаты в 2015 году. Если сравнивать программу SAF с ближайшими конкурентами – управляющими CTA с коротким сроком инвестирования (результаты в среднем -5,16% в 2015 году), то наши результаты на 11% лучше. Лучшей стратегией в 2015 году стала equity market neutral (маркет-нейтральный портфель акций) с результатом +5.67%, и мы считаем, что в 2016 году эта альтернативная стратегия, с которой может сравниваться стратегия программы SAF, тоже может показать лучшие результаты.
 
Результаты программы SAF существенно улучшились с ноября 2014 года, после окончания программы стимулирования американской экономики (QE). Существенно возросла волатильность мировых индексов и валют, вслед за возросшей активностью спекулятивного поведения участников рынка. Мы полагаем, что в 2016 году такая ситуация продолжится, мы уже видим возросшую в первые дни нового года волатильность рынков.
 
Анализируя результаты программы SAF за последние 4 года (по классу А), мы видим рост за 3 года: в 2011 году +10,35%, в 2012 году +9,06% и в 2015 году +6,93%. Именно в эти годы управляющие фьючерсными контрактами показывали либо близкие к нулю, либо отрицательные результаты. И наоборот, когда в 2014 году у программы SAF был отрицательный результат, большинство конкурентов из управляющих CTA показали прибыль. Этот анализ иллюстрирует необходимость диверсификации портфелей и включения в них программы SAF, особенно для тех инвесторов, кто значительные суммы вкладывает в портфели долгосрочных управляющих фьючерсными контрактами.

Программа Systematic Alpha Futures (SAF) класса А со стандартным плечом (результаты фонда по классу Б с двойным плечом умножаются на два, т.е. например в этом году прибыль составила около 15%):

SAFF

Программа Systematic Alpha Multi Strategy (SAMS) класса А со стандартным плечом (результаты фонда по классу Б с двойным плечом умножаются на два):

SAMS

Все данные в таблице представляют уже чистый доход инвестора, т.е. комиссия компании за управление активами уже учтена.

________________________________________________

2) Пул Чеботарева

Инвестиционный пул не является управляющей компанией в традиционном смысле — это лишь мостик между создателем инвестиционного пула и другим управляющим (компанией), что несет дополнительные риски — но в то же время может дать некоторые преимущества. Вот краткий годовой отчет от владельца инвестиционного пула Кирилла для моего сайта:

С момента запуска Пула Чеботарева в марте по декабрь включительно (10 месяцев) выручка пула с капитализацией составила 7,8% в долларах. Чистая прибыль инвесторов, вошедших при запуске пула, составила 5,8%. Прибыль – сравнительно небольшая по двум причинам.

Во-первых, мы пропустили (пул ещё не был сформирован) январь 2015-го, когда Юрий наторговал по нашей стратегии более 16% прибыли.

Во-вторых, и это главная причина – возникшие осенью проблемы с Exante. Брокер оказался фигурантом громкого расследования SEC. В итоге всё закончилось положительно: всем желающим клиентам брокер вернул деньги.

На торговле пула история с Exante отобразилась таким образом, что какое-то время деньги без движения лежали на счету в ожидании обработки заявки на вывод. Перевод средств из Exante в Interactive Brokers тоже занял определенное время.

На текущий момент в Пуле Чеботарёва участвует порядка 30 инвесторов. Последние месяцы вход в пул ограничен. В планах: вновь принимать средства инвесторов, добавить возможность расчетов в WebMoney, а также снизить порог входа в Пул Чеботарёва до $1,5−2 тыс.

Изменение общей доходности пула по месяцам:

chepool_public

В последние два месяца торговля на счете не велась — управляющий Юрий просто не видел сигналов на вход в рынок. Как сказано в отчете, прием средств в пул пока приостановлен — по возобновлению я изменю описание на актуальное и дам знать о приеме средств в следующих месячных отчетах.

________________________________________________

3) Компания Infinium Financial

Работа этой компании с клиентами ведется через брокера под регуляцией FCA — сама компания не имеет доступа к деньгам клиентов, что я считаю большим плюсом. Ввиду занятости моего партнера отчет получился главным образом в виде объяснений комиссий фонда — поэтому в этом случае будет уместнее сначала привести диаграмму доходности:

infin

Результаты около нуля последних месяцев объясняются пониженной волатильностью рынков, что кстати коррелирует с отсутствием торговли в пуле Чеботарева. Напомню, что результаты включают в себя индекс управляющих, тщательно подобранных по результатам многолетней торговли. Анализ моего партнера:

Классическая программа. Стоимость: 30% вознаграждение от профита + 0.25% ежемесячная плата за управление. Индекс в 2015 году заработал 11.5%, с максимальной просадкой 0,77%. Следовательно, усредненный расчет доходности за год

D = 11.5% — (11.5*0.3 + 0.25*12) = 5.05%

Однако просадка составила менее 1%. Если повысить ее по 5%, то это принесло бы в 6.5 раз больше прибыли, т.е. около 75%. Для примера возьмем минимальный депозит в размере 10k. Из которых 30% это 2.25k и 0.25%*12*10k=0.3k (немного грубо, т.к. этот показатель считается каждый месяц от текущего баланса, поэтому возьмем значение 0.5k). Итого чистыми инвестор получил бы 7.5k-2.25k-0.5k=4.75k или 47.5% при просадке 5%.

IAC программа. Стоимость: 30% вознаграждения от профита + 0.43% плата за управление. Берем тот же депозит в размере 10k, однако размер инвестиции для IAC программы будет 50k. Все доходы будут формироваться на основе данного размера инвестиции, в этом и есть все преимущество программы IAC — инвестор, депонируя одну сумму, получает доходность в 5 раз выше. Прибыль за год при просадке в 5% составляет 50k*75%=37.5k. Из которых 30% это 11.25k и 0.43%*12*50k=2.58k (грубо, поэтому возьмем значение 3k). Итого, чистыми инвестор получил бы около 37.5k-11.25k-3k=23.25k. Это примерно 230% дохода с максимальной просадкой, которая тоже увеличилась в 5 раз и стала равна 25%.

Далее я сделал уточнение по максимальной исторической просадке. Ответ:

Максимальная просадка по IAC это стоп-лосс в 15% от суммы инвестиции (50k*0.15 = 7.5k), или другими словами 75% от суммы депозита. Выглядит очень большой просадкой, но и прибыльность у IAC очень высокая. А так максимальная просадка на истории была около 35%, если правильно помню. Во второй половине 2015 года было найдено около 10 новых трейдеров, планируется добавить их в портфель до конца февраля — это должно еще больше диверсифицировать индекс.

________________________________________________

P.S. Написанное не является рекламой и призывом инвестировать в IAC фонд — это передача расчетов моего партнера. Ограничения по просадке оговариваются индивидуально.

Заключение

Все три партнера (Hansard International не предлагает конкретного продукта, поэтому стоит особняком) в 2015 году показали доходность выше бенчмарка S&P500 (-0.7%) и выше среднего индекса хедж-фондов, который дает около 5% в год. Правда, отличия во всех случаях от 5% вышли очень небольшие, хотя расчет IAC программы с текущей доходностью в 11.5% дает около 10% годовых, а двойного плеча в SAM — около 15% годовых.

Хочу напомнить, что я пока что не инвестирую в указанные компании (хотя рассматриваю как будущие варианты при наличии необходимой суммы) и отношу их к относительно агрессивной части портфеля инвестора, так как маржинальная торговля в общем случае сопряжена со значительными рисками. Решение об инвестировании в эти компании должны приниматься с учетом этого факта, а также при понимании того, что положительные результаты одного года не гарантируют такие же в будущем. Тем не менее этот отчет показывает, как результаты подобных компаний могут улучшить статистику не очень удачного года по портфелю из биржевых индексов. Если вы хотите инвестировать в какую-то из представленных компаний, свяжитесь со мной через форму обратной связи «Задать вопрос» в правой части экрана.

 







Подпишись на новые статьи!

Поделиться в соцсетях

Return to Top ▲Return to Top ▲ Яндекс.Метрика