Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. И другим польза, и сайту плюс. Обычно отвечаю довольно быстро.

Отчет за август 2016

 

Добрый день. Отчет моего партнера за август:

 

Доброго времени суток!

Август был довольно спокойным месяцем в плане торговли, многие трейдеры были в отпусках или на отдыхе, поэтому среднесуточные объемы в данном месяце были ниже, чем в «пиковые» периоды. Но случилось кое-что, что заставило меня внести свои ожидания от ближайших перспектив торгуемой мной валютной пары. Точнее, некоторые вышедшие статистические данные, наряду со смыслом выступления должностных лиц ФРС, повысили мой уровень тревоги и шанс наступления неблагоприятного для меня развития ситуации.

Основными новостными драйверами для меня в августе были американские данные и спичи американских же руководителей ФРС. Здесь я кратко резюмирую итог от их анализа:

 

  • Безработица в США достигла показателя ниже 5%, что, по моему убеждению, соответствует уровню «полной занятости». При этом число открываемых вакансий и рост уровня зарплат в стране подтверждает силу рынка труда. Показатель занятости – это один из двух основных показателей, принимаемых во внимание членами ФРС при рассмотрении вопроса о текущей монетарной политике. Этот фактор однозначно поддерживает доллар.

 

  • Рост американской экономики в целом будет, скорее всего, более скромным, чем ожидалось в начале года. Дай Бог, чтобы он дотянул до уровня в 2% ВВП в годовом эквиваленте. Этот фактор, вместе с падающей производительностью труда, однозначно играет против доллара.

 

  • Производственный сектор США по-прежнему разочаровывает. Выйти на траекторию роста ему мешают постоянно падающие инвестиции компаний в развитие. Поэтому дальнейшие перспективы экономики страны выглядят очень шаткими, если корпоративная позиция не будет пересмотрена.

 

  • Потребительский спрос внутри страны, остается сильным. Рынок недвижимости показывает сильные данные, но все это пока не может дать устойчивый импульс для роста экономики в целом. Почему? Да потому, что до этого был максимальный период роста в 2014-15 годах – вечно так экономика, особенно в условиях медленного роста в мире, расти не может.

 

  • Потребительская инфляция достигла, на мой взгляд, вполне достойного показателя в 2,4% годовых, что выше целевого значения для ФРС. Однако общий показатель инфляции пока что остается ниже 2% — и показывает позитивную динамику, так что за слабость я бы это не считал.

 

Таким образом, все сейчас сводится к тому, как эти цифры оценивают голосующие члены FOMC, а они, как всегда за последние годы, крайне непостоянны. Последние пару лет они все время, в той или иной мере, говорили о том, что морально готовы приступить к ужесточению политики, но как доходило дело до голосования, демонстрировали трусость и непоследовательность. А затем все повторялось заново. Это привело к тому, что рынки перестали верить в их слова. А это очень опасно, так как неучтенные и неожидаемые действия Центробанков всегда могут привести к сильному движению и даже к перелому тренда, чего мне хотелось бы избежать. В настоящий момент рынок закладывает менее чем 50% вероятность повышения ставки в декабре. Лично я даю оценку в 75% для этой даты. От этого решения зависит в какую сторону все-таки пойдет доллар. Посмотрим, как будет на самом деле.

 

Мой прогноз на сентябрь. Вот сейчас такой месяц, когда я абсолютно не знаю, куда пойдет пара. Я давно уже надеялся на то, что ФРС поднимет ставку на 0.25 пунктов, но этого не происходило. Теперь, я нахожусь в таком же состоянии, но, боюсь, что снова мои ожидания не оправдаются. При этом я продолжаю держать открытыми позиции на продажу EURUSD выше 1.10. Поэтому любой рост пары приводит к увеличению моей текущей просадки по торговому счету. Но я все еще верю в следующие тезисы: ФРС все-таки поднимет ставку один раз в этом году, а потенциал роста для евро в моем представлении ограничен уровнем 1.17 даже в случае разочарования от оставления ставки в США без изменения. Но в таком случае мне придется, наверное, зафиксировать часть имеющегося убытка на счете, а также более активно становится в покупку евро, по сравнению с моей текущей тактикой.

До 21 сентября, когда произойдет заседание ФРС, я полагаю, что курс пары будет консолидироваться между 1.11 и 1.14, причем важно будет настроение трейдеров в плане их оценки предстоящего заседания. Если ФРСовцы будут «пугать» рынок реальностью повышения ставки, то консолидация будет тяготеть к нижней части данного диапазона – ну а если «голуби» снова будут занимать информационное пространство, то будем тестировать «верхи».

До принятия данного решения я бы рекомендовал не увеличивать лотность сверх меры, если Вы позволяете себе держать открытые позиции в долгосрочной перспективе. Ведь «плохое» решение может сильно ударить по устойчивости Вашего депозита. Но это вопрос Вашего отношения к риску.

Удачи в торговле!

С уважением,

Дмитрий Савелко aka OrkOrElf

Торговый счет, на котором реализуется описанная стратегия:

https://www.myfxbook.com/members/OrkOrElf/orkorelfs-managed-account/1542461

 

Фондовые рынки

В августе фондовые рынки вели себя относительно спокойно и умеренно позитивно. На фондовом рынке Америки сказались данные, указанные в обзоре выше — поэтому индекс продолжал находиться на максимальных уровнях; Европа, за исключением Британии (где с 0.5% до 0.25% снизилась процентная ставка и расширилась на 60 млрд. фунтов стерлингов количественное стимулирование), вела себя хуже. Интересна позиция по отношению к компании Apple Сороса и Баффета: первый продает ее акции, а второй покупает. Что еще раз показывает, что в мире инвестиций практически не бывает легких и однозначных решений. Впрочем, решение Сороса зашортить S&P вполне объяснимо и вытекает как из его спекулятивных наклонностей, так и истории американского рынка последних лет. Из приоритетных отраслевых направлений на американском рынке лучше всего смотрелась недвижимость и фармацевтические компании; нефтяные и высокотехнологичные компании выглядели плохо, сокращая прибыль и увольняя своих сотрудников. В Китае продолжается заметный рост промышленного производства, что вероятно и подталкивает большинство индексов вверх — однако инвестиции снижаются, а новые кредиты и вовсе упали в три раза. На российском рынке дважды размещались 10-летние облигации ОФЗ-26219 с доходностью около 8.35% годовых при значительном стороннем спросе (хотя для 5-летних ОФЗ-26217 такой ситуации не наблюдалось). Для ОФЗ-29011 с погашением в начале 2020 года избыток спроса даже привел к рыночной доходности почти в 11.2%. Интересно, что более длинные ОФЗ-26218 с погашением в сентябре 2031 года дали результат ближе к 10-летним облигациям — 8.66%. Рублёвый индекс ММВБ после первой половины месяца подрос более чем на 3% и приблизился к знаковой отметке в 2000 пунктов. Перенос сроков приватизации Башнефти сильно обвалил ее акции, чем многие и воспользовались, закупившись на просадке.

 

Отчет о моих партнерах

Systematic Alpha Management — наш фонд Systematic Alpha Futures Fund, Ltd. (“SAFF”) вырос в августе на 0.50% по классу А и на 1.04% по классу Б (с двойным кредитным плечом). С даты начала своей работы в июне 2004 года фонд SAFF (класс А паев) принес своим инвесторам в среднем доходность 5.47% годовых, при этом стандартное отклонение составляет 7.05% и коэффициент Шарпа 0.76 (с использованием безрисковой ставки 0,2%). Процент положительных месяцев за все время работы составил 70%. Корреляция к индексу Barclay CTA составляет очень маленькую величину, 4,8%, в то время как коэффициент Альфа в годовом исчислении остается на хорошем уровне +5,5%.

Systematic Alpha Multi Strategy Master Fund, Ltd. (“SAMSMF) вырос на 0.24% по классу А, и на 0.42% по классу Б (с двойным кредитным плечом). В соответствии с данными BarclayHedge, индекс Newedge CTA Index сильно упал в августе, на 3.12%. Управляющие с коротким сроком инвестирования также потеряли, индекс Alternative Edge Short-Term Traders Index (STTI) упал на 3.42%. Американский фондовый рынок в августе остался практически на месте, индекс S&P500 прибавил 0.13%, с учетом реинвестированных дивидендов.

 

Программа Systematic Alpha Futures (SAF)

Программа SAF в этом месяце принесла прибыль, каждый из спредов внес свой положительный результат. Самая большая прибыль была получена по спреду с участием индекса Великобритании FTSE 100. Также существенную прибыль дали сделки по индексу SMI Швейцарии. С начала года самыми нашими лучшими спредами являются FTSE100/S&P500/British Pound и S&P400/Russell  2000/ S&P500. Тем не менее, с начала года доходность составляет -3% по классу А.

Мы рады наблюдать рост волатильности, хоть и незначительный, глобальных индексов акций. Как результат, мы видим рост количества позитивных дней. В августе 65% торговых дней принесли прибыль. Такой результат, достигнутый в основном за счет результатов по европейским парам, является нашим средним историческим значением за весь период работы.

Мы также с удовлетворением отмечаем, что программа SAF показала положительный результат в отличие от большинства управляющих фьючерсами, особенно придерживающихся долгосрочной трендовой стратегии. Мы много раз отмечали, что программа SAF обычно показывает лучшие результаты, когда большинство управляющих CTA снижаются. Такая редкая и крайне востребованная обратная корреляция снова проявила себя, как и в августе прошлого года.

 

Программа Systematic Alpha Multi-Strategy (SAMS)

Результаты трендовых компонентов программы SAMS были отрицательными в августе. Все три трендовых стратегии  — внутридневные, моментальный и краткосрочные модели – принесли убыток, но не такой большой, как у других управляющих фьючерсами в этом августе. С начала года доходность составляет -9.4% по классу А.

Распределение активов в краткосрочные внутридневные модели было уменьшено до уровня 20% от общего распределения активов в трендовый компонент программы SAMS. Более долгосрочные трендовые модели, в которых позиции держатся 1-2 недели, получили соответственно 50% в среднесрочные модели (с периодом удержания позиций 1-2недели) и 30% в краткосрочные модели (с периодом 1-3 дня).

 

Доступ через платформы DB Select и OASIS

Мы начинаем работу с платформой Gemini Galaxy-Plus. Наши программы SAF и SAMS по-прежнему доступны для инвестиций через платформу Дойче Банка dbSelect. Программа SAF также доступна на платформе OASIS от компании R.J.O’Brien.

 

Новый сотрудник – Virginie Powils

В июле мы взяли на работу Виргинию Повелс для усиления департамента развития внутреннего бизнеса. До работы в компании SAM Виргиния работала на маркетинговую компанию для хедж фондов OCP в Нью Йорке. Она родом из Монако и получила диплом в бизнес-школе ESSEC во Франции, и научную степень в University Colledge в  Лондоне.

 

Компания Infinium Financial — я принял решение прекратить сотрудничество с данной компанией, поскольку на это есть несколько причин. С одной стороны, уже много месяцев я получаю от представителя проекта лишь самую минимальную информацию, что мне совсем не нравится. После того, как по результатам июля компания понесла самый большой за два года нынешнего мониторинга (а возможно, и с самого начала деятельности) месячный убыток в 5%, превысив свою максимальную историческую просадку сразу в три раза, в августе торговля по мониторингу велась только первые два дня, за которые было получено 0.31% прибыли. Почему в оставшееся время не торговал никто из 10 трейдеров, неясно. Да, есть отпуска и летний сезон, то странно, что он касается всех трейдеров сразу. На мои вопросы в течение 10 дней ответа не поступило. Обзор компании у себя на сайте я оставляю, однако рекомендовать сотрудничество не стану — делать это или нет, решает каждый исходя из своих представлений о риске. Я уже довольно давно не стремлюсь расширять круг своих партнеров и все более сосредотачиваюсь на образовательной функции своего сайта и составлении инвестиционных портфелей, где инвестор фактически лишен любой зависимости от человеческого фактора.

 

Напоминаю, что о моих услугах можно прочитать тут.

 

Внимание! Компании-партнеры представлены лишь в виде возможной альтернативы для вкладов и несут повышенные риски. Основой инвестора должен быть инвестиционный портфель из фондов, тогда как другие проекты могут (только могут) генерировать повышенную доходность. Инвестор должен полностью осознавать все риски инвестиций в компании, связанные с трейдингом или иным способом доверительного управления капиталом.

 

Подпишись на новые статьи!

Поделиться в соцсетях

Предыдущий пост
Следующий пост
Return to Top ▲Return to Top ▲ Яндекс.Метрика