Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной.

werbung portfel

Светлый фон

«Народные» IPO в России



"Народное IPO"

 

. . .или как ВТБ акции раздавал

О понятии IPO как таковом и об элитном примере в отношении Феррари я писал здесь. Кроме того, я говорил о рисках покупки отдельных акций и преимуществах инвестиционного портфеля в этой статье. Акции это отличный инструмент в том случае, если понимать, как с ними обращаться, сколько денег вкладывать, какие риски и на какое время закладывать. Ну в акции каких стран инвестировать, конечно. Финансовая необразованность в этих вопросах может привести к таким шагам, которые разумный портфельный инвестор позволять себе никак не должен.

История «народного IPO» от ВТБ берет начало в марте 2007, когда ВТБ объявил о выпуске «народных» акций по супер-демократичной цене в 13.6 копеек каждая. Напомню, что акции отдельных российских компаний вроде норильского никеля стоят около 10.000 рублей штука (в сентябре 2015 стоили даже 11.000, но сейчас торгуются на отметке 9000) или даже выше — так что диверсифицированный портфель с такими ценами среднему российскому жителю не особенно по карману. Плюс всегда следует с настороженностью относиться к подобным предложениям, поскольку толпа редко оказывается права. Однако на момент акции российский рынок мощно и почти непрерывно рос в течение 8 лет, да и надежность ВТБ ни у кого не вызывала сомнений — так что ВТБ продало 22,5% своих акций  и получило около 115 000 акционеров, надеющихся на хорошую выгоду.

Беда в том, что менее чем через год начал развиваться мировой кризис, с небольшим запозданием охвативший и Россию — как известно, в марте 2009 (аккурат через два года после предложения от ВТБ) американский индекс SP500 просел на 50%, в то время как российский аналог к концу 2008 года уменьшил свои котировки в целых четыре раза. Конкретно для акций ВТБ это привело к тому, что их стоимость на стыке 2008-09 годов стала составлять 2,33 копейки, обрушившись почти в шесть раз — причем само поведение акций как в момент кризиса, так и на этапе последующего восстановления оказалось хуже индекса ММВБ:

 

динамика акций ВТБ

 

Были ли аналоги?

Да, были. На самом деле, первое в России «народное IPO» провела компания «Роснефть» летом 2006 г. (за этот год ее акции приоб­рели 115 000 человек по 203 руб. за штуку), а чуть позднее подключился и Сбербанк (там летом 2007 произошло дробление стоимости: одна «старая» обыкновенная акция номиналом 3 тыс. руб. была обменена на 1000 «новых» обыкновенных акций номиналом 3 руб. каждая, одна «старая» привилегированная акция номиналом 60 руб. — на 20 «новых» привилегированных акций номиналом 3 руб. каждая). Разумеется, все они в кризис дружно последовали вниз, доказав иллюзию диверсификации при глобальных проблемах экономики. Разница, однако, в том, что уже в 2010 году цены акций Сбербанка и Роснефти превышали цены размещения на IPO. Что же касается выплаты дивидендов, то согласно отчетам банка ВТБ до проведения IPO выплаты составляли не менее 30 руб. на акцию (при средней цене акции ВТБ в 2002-2005 годах около 35 рублей). После же размещения дивиденды ни разу не превышали 0,1 коп. за акцию. Ценой на акции ВТБ интересовался даже Путин; привожу такой диалог из 2010 года:

 

  • В.В.Путин: Сегодня акция стоит 10. А сколько акция стоила в 2007 году?

  • А.Л.Костин: 13,6 копейки.

  • В.В.Путин: 13 копеек стоила.

  • А.Л.Костин: Потом в кризис упала до двух.

  • В.В.Путин: А будет 15?

  • А.Л.Костин: Будет 15. Сегодня она – 10. То есть мы планируем, что в 2011–2012 году достигнем уровня размещения и к 2013 году превысим его с плюсом. Это для нас принципиально, честно говоря, потому что падение курса акции. . . В общем, хотели бы мы эту страничку истории поправить. Кризис, к сожалению. . .

 

Однако мировой кризис кончился, а цена не захотела слушать прогнозов Костина, опустившись еще ниже. Таким образом, и вторичное размещение акций (см. график выше) также оказалось убыточным. Недовольство акционеров нарастало — и тогда все решилось привычным для России образом: не рыночным механизмом, а указом сверху. А именно, в феврале 2012 года все акции были выкуплены обратно по начальной цене в 13,6 копеек — несмотря на то, что на тот момент их рыночная стоимость составляла лишь половину от этой суммы! Механизм, который якобы не позволял это сделать в течение чуть ли не пяти лет, был «изобретен» за неделю, а убытки ВТБ составили порядка 8 млрд. рублей. Итого, за пять лет люди просто получили свои деньги назад, которые за это время изрядно потеряли в стоимости — и в большинстве случаев, кстати, остались все равно недовольны. Вот один из отзывов покупательницы акции:

 

Меня не волнуют убытки ВТБ, меня волнуют мои собственные потери! Если бы тогда, в 2007-м, я просто положила свои 100 тыс. рублей на счет в этом же банке, на них росли бы проценты, 10–12% в год. Сегодня я бы уже имела 150–160 тыс. Вместо этого мне возвращают мои 100 тыс., которыми они пользовались без всяких процентов пять лет, и еще убеждают, что я им должна быть благодарна!

 

Выводы

 

  1. Вас не хотят облагодетельствовать, а толпа чаще всего неправа

  2. Отдельные акции, особенно развивающейся страны, всегда более рисковые, чем портфельные инвестиции

  3. Люди чаще всего винят в проблемах других, а не свое финансовое образование

  4. Спрогнозировать цену акции даже на периоде в 2-3 года практически невозможно

  5. Вы можете управлять своими активами лучше, не следуя советам ВТБ и Сбербанка

  6. Диверсификация уменьшает доходность, но снижает риск. Индекс акций на дистанции дает доход выше инфляции

 

 

Поделиться в соцсетях

Return to Top ▲Return to Top ▲ Яндекс.Метрика