Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной.

Когда продавать акции?



 

sell_stocks

 

Источник: Investopedia

Перевод: мой

 

Подавляющее большинство инвестиционных советов ориентировано на покупку. Это не должно удивлять инвесторов, поскольку покупкой ценных бумаг запускается весь инвестиционный процесс. Покупка активов также генерирует комиссионные для брокеров. Разумеется то, что куплено, должно быть продано, причем при каждой сделке взимаются комиссии и сборы. В этой статье мы рассмотрим искусство продажи акций.


Важность продажи

Покупка по правильной цене имеет жизненно важное значение. Конечная доходность, полученная при любых инвестициях, прежде всего определяется ценой покупки. В некотором смысле можно утверждать, что прибыль или убыток определяются при покупке; вы просто не знаете их размер, пока не будете продавать. Хотя теория покупки глубоко укоренена в обоснованных фундаментальных принципах инвестирования, продажа также является жизненно важным звеном. Действительно, в то время как покупка по правильной цене может в конечном итоге определить полученную прибыль, продажа по правильной цене гарантирует фактическую прибыль, если таковая имеется. Если вы не можете продать в соответствующее время, преимущества верной покупки исчезнут. 


Тенденция из казино: почему продажа так тяжела

Причина, по которой многие испытывают проблемы с продажей, коренится во врожденной человеческой склонности к жадности. Например, инвестор покупает акции в размере 25 долларов за акцию и говорит себе, что если акции достигнут 30 долларов, он будет продавать. То, что происходит дальше, слишком хорошо известно. Акции достигают $ 30, и инвестор решает продержаться еще пару раундов. Конечно, акции достигают 32 долларов, а жадность продолжает преодолевать рациональность. Вдруг цена акций движется вниз и возвращается к отметке 29 долларов. Тогда инвестор говорит себе, что, как только акции снова достигнут 30 долларов, он продаст их все. К сожалению, этого никогда не случается, и цена акций продолжает снижаться. Поддаваясь эмоциям и разочарованиям, инвесторы продают их по цене 23 долл., ниже первоначальной цены покупки.

Поскольку жадность и эмоции
в этом сценарии преодолели рациональное суждение, то и правильные принципы инвестиций были заменены тенденциями, подобными казино. Результатом стала потеря. И хотя инвестиционный убыток составил 2 доллара за акцию, реальный убыток был 7 долларов США, потому что у инвестора была возможность продать актив по цене 30 долларов — но он отказался. Иногда эти виды потерь лучше игнорировать, чем мучиться, но все сводится к тому, что инвестор выбирает, продает он акции или нет. Окончательное решение о продаже, которое дает определенную прибыль, может выглядеть точно так же, как плохое решение о продаже с тем же убытком — но процесс, по которому инвестор приходит к решению, имеет решающее значение.

Поэтому знание, когда продавать, имеет первостепенное значение. Из приведенного выше примера правильная продажа снижает вероятность пострадать от двух последствий. В первую очередь, правильная продажа помогает обеспечить сохранение прибыли. Во втором случае правильная продажа снижает вероятность возникновения крупных потерь.


Никогда не пытайтесь угадать время

Прежде чем рассмотреть причины продажи акций, инвесторы должны понимать, что своевременная продажа не требует точного угадывания лучшего для нее времени на рынке. Очень немногие (если вообще какие-либо) инвесторы могут когда-либо купить актив на абсолютном дне и продать его на абсолютной вершине. Считайте огромной удачей, если вы действительно это сделали. Самым успешным инвесторам — Уоррену Баффету, Питеру Линчу и другим — не удавалось покупать в самом низу и продавать на самой вершине. Вместо этого они сосредоточились на покупке по конкретной цене и продаже по более высокой цене.

 

Три хорошие причины для продажи акций

При условии, что доля акций покупается по разумной цене, есть всего несколько причин ее продать.

 

1. Была сделана аналитическая ошибка

Если после покупки акций вы позже сделаете вывод о том, что в анализе были допущены ошибки — ошибки, которые в корне влияют на бизнес как подходящую инвестицию — тогда вы должны продать, даже если это означает, что будет понесен убыток. Ключом к успешному инвестированию является использование ваших данных и анализа вместо эмоциональных колебаний настроения господина Рынка. Если этот анализ был ошибочным по той или иной причине, продавайте. Конечно, цена акций может повыситься даже после того, как вы ее продадите — но ключ к успешному инвестированию это учиться на ошибках. Все будут ошибаться. Изучение ошибки, которая стоит вам 10% -ной потери ваших инвестиций, может в конечном итоге стать одной из лучших инвестиций, которую вы делаете — если вы учитесь на этом и продолжите принимать более грамотные инвестиционные решения.

Конечно, не все аналитические ошибки равны. Например, если бизнес не отвечает прогнозам краткосрочных доходов и цена акций снижается, то это не обязательно причина продажи — при условии, что надежность деловых показателей остается неизменной. С другой стороны, если вы видите, что компания теряет долю рынка среди конкурентов, то это может быть признаком долговременной слабости — и, вероятно, причиной продажи.

 


2. Быстрое подорожание

Весьма возможно, что после покупки акций их цена резко возрастет за короткий период времени по той или иной причине. Лучшие инвесторы — самые скромные инвесторы. Не воспринимайте такой быстрый подъем, как утверждение, что вы умнее, чем общий рынок. Действительно, шансы на то, чтобы заработать деньги на фондовом рынке в долгосрочной перспективе, значительно увеличиваются, если вы покупаете дешево. Но дешевые акции могут стать дорогими за очень короткий период времени по целому ряду причин, некоторые из которых, вероятно, вызваны спекуляциями со стороны других. Тогда фиксируйте прибыль. Еще лучше, если акции упадут позже, и вы снова получите возможность их купить. Если акции напротив продолжат расти, найдите утешение в старой поговорке: «Никто не ломается, получая прибыль».

 

3. Оценка больше не оправдывается ценой

Это самая трудная причина для продажи, потому что оценка — это часть искусства и частичная наука. Стоимость любой акции в конечном итоге зависит от текущей стоимости будущих денежных потоков компании. Оценка всегда будет нести определенную неточность, потому что все в будущем будет неопределенным. Именно поэтому инвесторы в ценность в значительной степени полагаются на концепцию маржи безопасности в инвестировании.

Хорошее эмпирическое правило, хотя отнюдь не обязательное, заключается в том, чтобы рассмотреть возможность продажи, если оценка компании станет значительно выше, чем у ее конкурентов. Конечно, это правило с множеством исключений. Например, только потому, что компания Procter and Gamble торгуется с коэффициентом P/E, равным 15, а Kimberly Clark торгуется с P/E = 13, не является основанием для продажи PG, особенно если вы считаете, что PG сейчас имеет доминирующую позицию.

Еще один более разумный инструмент для продажи — продавать, когда значение P/E компании значительно превышает среднее значение за последние 5 или 10 лет. Например, в разгар интернет-бума акции WalMart имели P/E = 60. Несмотря на качество WalMart, любой владелец акций должен был продать, а потенциальные покупатели должны были искать в другом месте.

 


Отсутствие причины

Конечно, мы рассматриваем проблему с точки зрения рыночных основ, а не личных финансов. Разумеется, акции — это актив, и есть моменты, когда люди должны получать из своих активов наличные деньги. Независимо от того, являются ли эти деньги стартовым капиталом для нового бизнеса, оплаты учебы в колледже или что-то еще, эти решения о продажах зависят от конкретной финансовой ситуации, а не от вида акций или самого рынка.

 


Заключение

Таким образом, любая продажа по озвученным причинам, которая приводит к выигрышу, является хорошей продажей. Когда продажа приводит к убыткам и сопровождается пониманием того, почему эта потеря произошла, ее тоже можно считать хорошей продажей. Продавать плохо, когда продажа продиктована эмоциями вместо данных и анализа. Помните, что не нужно думать о том, продаете ли вы на самом верху. Вместо этого сосредоточьтесь на продаже по причинам, продиктованным рациональным анализом оценок и цены. 

 







Подпишись на новые статьи!

Поделиться в соцсетях

Return to Top ▲Return to Top ▲ Яндекс.Метрика