Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной.

werbung portfel

Светлый фон

Виды просадок на финансовых рынках



 

виды торговых просадок

 

Понятие и виды просадок

В интернете при поиске понятия «просадка» в отношении финансовых графиков чаще всего можно найти упоминания об абсолютной, максимальной и относительной просадке — которые, впрочем, нередко рассчитывается у разных авторов по-разному. Так, максимальную и относительную просадку часто считают одним и тем же с той лишь разницей, что первая выражена в числовом (денежном) выражении, а вторая в процентах. Между тем в классическом портфельном менеджменте вообще нет таких понятий, как относительная и абсолютная просадка — это распространенные, но довольно субъективные критерии, которые поэтому и считают весьма произвольно. Во избежание путаницы, однако, вполне достаточно использовать всего два понятия:

 

1. Максимальная просадка: разница между максимальным и следующим за ним минимальным значением эквити за всю историю, выраженная в процентах.

 

Возьмем для примера следующий график:

 

максимальная просадка

 

На этом рисунке максимальная просадка — это падение эквити с уровня в +107% до уровня в +60%. Если бы просадка февраля 2014 года оказалась не 62%, а опустилась бы ниже 60%, то считать нужно было бы по ней. Но в данном случае максимальная просадка составит:

 

max(DD) = 1 — (1+0,6)/(1+1,07) = 22,7%

 

2. Максимальные потери (обратные понятию «минимального остатка») — максимальное падение счета за всю историю, исчисляемое от начального депозита.

 

На рисунке выше это 12% (дальше счет всегда выше 0).

 

Фактически разница между просадками и потерями в точке отсчета: просадки исчисляются от максимальной точки эквити до минимальной, потери — от начального значения до минимальной эквити. Они в принципе могут быть рассчитаны за любой интервал; если он не указан — то берется вся торговая история, как в пунктах 1 и 2.

 

Таким образом, любые локальные просадки графика выше (например в апреле-мае 2014 года) могут быть описаны в терминах максимальной просадки при выборе соответствующего торгового отрезка.

 

Еще пару примеров. Счет начал с 1000$, пошел в плюс до 1200, потом опустился до 800.

 

Максимальная просадка = 1- 800/1200 = 33%

Максимальные потери = (1000-800)/1000 = 20%

 

Интереснее ситуация, когда счет уходит в минус. Пример два: начали инвестировать в счет, когда он показывал доходность 48%, после чего поднялся до 63% и упал до -11% (потом опять стал расти).

В случае, когда инвестор вошел не в начале, max(DD) будет такой же, как и для вошедшего в начале (или счета в целом). Пропорциональность сохраняется. Максимальные потери инвестора относительно максимальных потерь счета увеличатся, так как различается количество заработанной прибыли до получения просадки (инвестор пропустил рост до 48%).

 

Для счета будет:

max(DD) = (1,63-0,89)/1,63 = 45,4%

Максимальные потери =11%

 

Для инвестора в данном случае:

max(DD) тоже 45,4%, но эквити счета инвестора упадет не до -11% а до — (1-(1,63/1,48)*(1-0,454)) = -39,87%

 

где

1,63/1,48 — уровень пика эквити для инвестора

Максимальные потери инвестора составят 39,87%

 

Связь с абсолютной и относительной просадкой

Абсолютная и относительная просадка (как и говорилось выше) в такой классификации излишни. Под ними обычно понимают как раз максимальные потери и максимальную просадку.

 

Максимальные потери = абсолютная просадка.

Максимальная просадка = относительная просадка.

 

Также можно встретить употребление слов «относительная» и «абсолютная» как прилагательных к «просадке»:

 

максимальная относительная просадка = максимальная просадка (хай эквити минус лоу эквити нормированный на хай, п.1)

максимальная абсолютная просадка = максимальные потери (максимальная просадка от начала отсчета, п.2)

 

Вот как, например, планируется реализация контроля за рисками у брокера Ice FX:

 

расчет рыночных просадок

 

Здесь:

 

Ограничение максимальной просадки (опция МАМ-инвестора) — исчисляется как максимально возможное падение эквити от пика (п.1)

Ограничение недельных потерь — исчисляется как максимальные потери за неделю (от начала недели, разновидность п.2)

Ограничение минимального остатка (выраженное в USD, а не %) — исчисляется как максимальные потери (п.2). Является ограничением «максимальных потерь» по формуле: «Минимальный остаток» = «Депозит» — «Максимальные потери».

 

Вот так это может выглядеть на практике:

 

виды просадок: максимальная просадка и потери

 

В заключение добавлю, что при оценке волатильности биржевых индексов в системе morningstar инвестору предлагается значение стандартного отклонения и коэффициентов Шарпа и Сортино за выбранные периоды — 3, 5, 10 или 15 лет. При этом индексы, начавшие существовать ранее кризисного 2008 года, показывают заметно более высокие отклонения, чем те, которые появились позднее.

 







Поделиться в соцсетях

Return to Top ▲Return to Top ▲ Яндекс.Метрика