Андрей Швальбе Есть вопросы? Свяжитесь со мной
Просьба по возможности писать вопросы в комментариях к статье. Личный вопрос требует подробного описания ситуации, иначе будет оставлен без ответа.

Дефляция. Причины и следствия

что такое дефляция?

Что такое дефляция?

Дефляция — это процесс снижения стоимости товаров и услуг. Ее нередко рассматривают как явление, обратное инфляции — однако такое сравнение не совсем корректно. Дело в том, что инфляция уровня 1-4% в год считается благоприятной для развитых экономик, так как стимулирует выпуск товаров и их потребление. Вред им наносит только сильная инфляция. В то же время даже малая дефляция как правило оказывает на экономики всех стран выраженный негативный эффект.

Посмотрим на такую картинку:

Красными пиками представлена инфляция в США, тогда как синие пики вниз соответствуют дефляции цен. Очевидно, что до начала 20 века периоды инфляции и дефляции сменяли друг друга, причем последняя была особенно сильна во второй половине 19 века, по окончании Гражданской войны.

Наиболее ярко в 20 веке дефляция проявила себя в Великую депрессию конца 20-х и середины 30-х годов. Это же время ознаменовалось кратковременной отменой, а затем и полным отходом от золотого стандарта — в результате чего и США, и весь мир уже 80 лет живут в эпоху постоянной инфляции. Это просто данность, нравится ли она кому-то или нет. Однако отдельные (и даже продолжительные) периоды дефляции в ряде стран встречаются и сегодня.

Всегда ли дефляция несет с собой негатив? Не всегда, поскольку по рыночной аксиоме конкуренция рынка порождает борьбу за потребителя и следовательно, вызывает снижение цен. Если в каком-то городе новое крупное предприятие начинает конкурировать со старым, то цены могут понизиться просто в результате конкуренции и не вызвать, например, сокращения рабочих мест. Но в масштабах государства дефляция не сулит ничего хорошего.

С другой стороны, нужно отличать сезонную дефляцию от годовой. Например, вполне нормально осеннее снижение цен за пшеницу или овощи, так как этому предшествует урожай (избыточное предложение товара). Однако с учетом зимы и весны на протяжении года скорее всего будет наблюдаться инфляция.

как возникает дефляция

Основные причины дефляции:

  • Население аккумулирует деньги «под матрасом» или в банках
  • Наблюдается рост производства при неизменной денежной массе
  • Целенаправленное уменьшение государством количества денег в экономике страны
  • Удорожание денег путем повышения процентной ставки, так как заемщик вынужден при этом платить повышенный процент

 

Примеры дефляции в мире

1. Великая Депрессия в США, когда была отмечена последняя заметная дефляция в 20 веке. Она же остается наиболее сильной на сегодняшний день — снижение цен в начале и середине 1930-х годов доходило до 10%.

2. Дефляция в Японии. Проблемы с дефляцией в Японии начались еще в 1990-х годах после сдувания рыночного пузыря в 1990 году — однако пик проблем пришелся на 1999-2014 годы, когда в стране фиксировалась небольшая, но довольно стабильная дефляция:

дефляция в Японии

Кстати, обратите внимание на сильную инфляцию 1970-х, время бурного экономического роста. К 2015 году Япония объявила о победе над дефляцией, свою роль в которой сыграло ослабление йены и снижение ключевой ставки до отрицательных показателей. Но как видно, выйти в зону стабильно небольшой инфляции стране пока не удалось.

3. В Греции дефляция началась с резкого обвала цен в 2013 году. В 2015 году дефляция составила 0.2%, хотя в течение года была в среднем около 2%. Стоимость товаров потребления сократилась (например, на 8% упала цена на одежду, на 4% снизились коммунальные услуги). Закрылось заметное количество малых фирм. В целом процесс связан с государственным кризисом, который получил развитие еще с 2008 года. Бюджет страны пополняется только за счет помощи других государств и МВФ.

4. Дефляция отмечалась и в Латвии — за 2015 год уровень цен на товары сократился на 0,4%. Снизились цены на горючее (на 3,2%), упали в стоимости продукты питания (на 0,7%). В результате падения цен заработные платы сотрудников латвийских организаций снизились и возникли забастовки. Причина дефляции в Латвии в растущем долге страны, тогда как многие программы по поддержке бизнеса не приносят прибыль. Подобная ситуация отмечена в Швейцарии и ряде других европейских стран, где ключевая ставка тоже отрицательна.

5. Примером дефляционных процессов в Азии является продолжающееся снижение цен на товары в Сингапуре. С 2014 года потребительская стоимость товаров сократилась на 0,7%. В 2015 году – на 0,8% при увеличившимся ВВП на 6,2%.

 

Дефляция для экономики… и инвестора

Многие обыватели, не знающие специфику данного понятия, полагают, что дефляция является положительным процессом. Ведь отсутствие роста цен на товары (и даже их снижение) поначалу кажется хорошей ситуацией. Однако в действительности дефляция означает, что дефицитом делается не товар, а деньги, а также источники их получения. Если у вас нет работы, то радоваться снижению цен повода нет. Если вы сдаете квартиру, то будете вынуждены заметно снизить цены для удержания жильцов, которые тоже испытывают трудности с заработком.

Выделяют следующие негативные последствия дефляции:

  • Уменьшение спроса на товары. Население страны ждет понижение цен и люди начинает копить денежные средства
  • Возникает принцип отложенного спроса, что ведет к еще большему снижению цен без соответствующих покупок
  • Падает производительность (нет тех, кто станет приобретать товар и производить его невыгодно)
  • Сокращать зарплаты можно только до определенного предела, оставляя производство рентабельным
  • На фоне всего происходящего многие организации ликвидируются, начинается волна увольнений
  • Доходы населения снижаются
  • Уменьшается поток инвестиций и как следствие происходит дальнейшее ухудшение ситуации в стране
  • В банковской сфере сокращается уровень выдаваемых кредитов, получить займ становится сложно
  • Круг замыкается и ситуация переходит в экономический кризис

Рассмотрим конкретный и довольно интересный пример. На дворе «ревущие» 20-е годы, американская экономика на невиданном за долгое время подъеме. В стране заметная инфляция, которая не является проблемой, так как вызвана бурным экономическим ростом. Акции растут практически с каждым днем, появляется все больше новых богачей. Фильм «Великий Гэтсби» с Ди Каприо как раз про это время. Экономический бум перерастает в пузырь и уже чистильщики обуви начинают интересоваться покупкой акций; некоторые, желая разбогатеть еще быстрее, берут для покупок акций кредиты.

То, что случилось дальше, известно и хорошо задокументировано. Крах на бирже 1929 года привел не только к тому, что крупные владельцы акций выбрасывались из окон, но и через несколько месяцев дошел практически до каждого жителя страны. Известны и очереди за похлебкой, и гувервилли, и попытки заработать любой ценой. Снижение индекса акций к 1932 году составило около 90% от пика 1929:

Однако заметно меньше говорят о другом. В самый жестокий кризис крупные и действительно нужные бизнесы выживают и не отказываются от своих обязательств. Так, пережили 1998 год в России Сбербанк, Аэрофлот и крупные производители нефти. Аналогично и в 1930-х годах банкротства не затронули лидеров индустрии США (American Sugar Company, General Electric, American Tobacco Company и другие), хотя индекс Доу-Джонса претерпел заметные изменения. Следовательно, дальновидные держатели облигаций этих компаний получили надежный источник денег, которые дали им дополнительные 10% прибыли за счет дефляции. Конечно, речь тут не идет об обогащении путем инвестиций, но по крайней мере говорит о возможности достойно пережить тяжелые времена.

Другой пример касается Японии. Период с начала 1950 по 70-е годы называются японским экономическим чудом — страна бурно развивалась и японские высокотехнологичные компании и товары вышли на мировой рынок. Произошел переизбыток товара внутри страны, который к тому же сопровождался избыточным оптимизмом инвесторов в отношении рынка японских акций и недвижимости. В результате японские покупатели, получившие достаточно качественного продукта, почти перестали тратить деньги, а укрепление йены по отношению к доллару мешало прибыли японских компаний и на внешнем рынке.

Все это привело к кризису, запустившему дефляцию — в результате капитализация японских акций с пикового значения 1990 года сократилась в несколько раз. При этом уровень жизни японцев хотя и не упал так сильно, как в предыдущем примере, однако сам кризис растянулся на немалые 15 лет. И снова покупатели японских облигаций, получающие стабильные денежные выплаты, были бы в выигрыше, хотя прирост от дефляции в данном случае был очень мал.

 

Борьба с дефляцией

Способы преодоления дефляции на государственном уровне:

  • эмиссия денег
  • понижение процентной ставки, что делает кредиты более дешевыми
  • продажа государством ценных бумаг, развитие фондового рынка
  • понижение курса национальной валюты, что увеличит продажи в других странах. Если доллар стоит сегодня 60 рублей, а завтра 100, то в новых условиях при одинаковой цене товара в рублях за него нужно будет заплатить меньше долларов

Поделиться в соцсетях

Подписаться на статьи